人民币汇率被迫"负重前进" 前期升值预期显著降温

2008年05月20日 09:38 来源：中国证券报王辉

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·机构预测明日大盘走势

    受上周末国际外汇市场美元指数走低影响，昨日银行间外汇市场人民币汇率中间价创出了6.9712的年内第35个新高，较前一交易日大幅上扬了183个基点。

    而值得注意的是，尽管境内市场人民币汇率再迎新高，海外离岸市场上周却首次出现了对于人民币汇率的贬值预期。上周三，境外美元对人民币1个月远期NDF最高达到7.0128的高位，比当天6.9987的境内银行间外汇市场中间价高出141个基点。与此同时，近期境内人民币对美元3个月以内多个期限的远期报价升水幅度也正在急剧下降。

    分析人士认为，目前交易员对于美元指数企稳的信心正在积聚，而另一方面市场对于08年中国经济增长可能存在的不确定性因素，以及通胀态势能否得到有效缓解的忧虑正逐步加重。有大行外汇交易员称，未来3到6个月内人民币很可能难以出现显著升值，中期盘整行情将成主基调。

    不过，周一银行间外汇市场全天的具体交易情况显示，6.9712这一指导中间价是人民币对美元全天的最高价位水平，全天所有买卖报价均在6.9712以下，显示出许多交易机构对于人民币的走高并不买账。

    市场人士认为，周一人民币汇率的新高很大程度上是受到上周五国际外汇市场上美元指数大幅回落的影响，而事实上目前市场对于人民币汇率中短期的走向普遍看跌。尽管目前美元指数的反弹有所遇阻，但支撑仍然较强，人民币依靠美元走弱带来的升值动力正在削减。分析人士称，目前市场对于美元的人气已有所好转，交易员正在更多地关注美国等各主要经济体未来的经济数据及货币政策前景，中期判断美元可能会展开进一步反弹。

    5月14日，境外NDF市场出现两年多以来交易者首次看贬人民币。当日境外NDF美元对人民币一个月远期价格曾上升至7.0128的高位，比当天6.9987的中间价高出141个基点，而在此之前，1年期NDF在4月底5月初曾连续多个交易日持续走低。中国银行外汇交易员张煌睿认为，目前海外市场对于人民币中期汇率看跌，反映出市场对于人民币的中期升值态势正发生本质性变化，受美元指数逐步走好和中国经济不确定因素影响，预计未来3到6个月人民币汇率的表现可能将主要以盘整为主。

    受海外市场看低人民币汇率的影响，近期境内银行间外汇市场上美元对人民币远期贴水点数近几周来也在不断走低，1周、1个月、2个月、3个月等中短期的人民币外汇远期贴水点数正出现大幅下降。昨日收盘时，1周与1个月的贴水点数更为清晰地显示，未来1周和未来1个月人民币将不会出现显著升值，而1年期2740个基点的贴水幅度也同样大大低于前期水平。有分析人士认为，08年中国经济增长可能存在的多个不确定性因素，以及国内整体通胀态势的走向，将令人民币汇率不得不“负重前进”。