央行发布<2006年中国金融市场发展报告>

2007年06月11日 13:36 来源：中国人民银行

[发表评论] [推荐朋友] [关闭窗口] [打印本稿]

·机构预测明日大盘走势

    二、我国金融市场发展的宏观环境分析

    (一)我国宏观经济运行与金融市场

    2006年，我国国民经济继续保持平稳较快发展，经济发展总体形势良好。固定资产投资增速高位趋缓，消费需求增长加快；居民收入、企业利润和财政收入均有较大幅度提高；价格走势总体平稳；货币供应量和金融机构贷款总额持续增长，贸易顺差不断扩大，外汇储备继续增加。

    2006年我国实现国内生产总值(GDP)20.94万亿元，同比增长10.7%，增速比上年提高0.8个百分点；居民消费价格指数(CPI)总水平上涨1.5%，比上年降低0.3个百分点；贸易顺差1775亿美元，比上年增加755亿美元；城镇居民人均可支配收入11759元，扣除价格因素，实际增长10.4%，比上年提高0.8个百分点。全社会消费品零售总额7.6万亿元，同比增长13.7%；固定资产投资增速高位回落，全年全社会固定资产投资为11万亿元，同比增长24%，增速比上年下降2个百分点。广义货币供应量M2余额34.6万亿元，同比增长16.9%，增速比上年降低0.6个百分点；全部金融机构本外币各项存款余额34.8万亿元，同比增长15.9%，增速比上年降低2.2个百分点；全部金融机构本外币各项贷款余额23.8万亿元，同比增长14.6%，增速比上年提高1.8个百分点；外汇储备余额达10663亿美元，全年增加2473亿美元。在我国经济保持持续快速发展的背景下，我国金融市场运行总体良好。

    在我国宏观经济良好的发展形势下，我国金融市场资金相对充裕，市场交易较为活跃。国民经济平稳较快发展和居民收入水平的提高，整个经济金融体系资金供求规模不断扩大，对我国金融市场快速发展起到了积极推动作用；国际收支顺差，国际储备大幅增加，导致市场流动性过剩和资金充裕；企业盈利能力明显增强，资本市场投资价值提高。我国金融市场不断发展，交易规模不断扩大，2006年，我国银行间同业拆借市场、银行间债券市场、股票市场、期货市场和黄金市场累计成交分别同比增长68.0%、70.6%、186.9%、56.2%和75.0%。

    (二)国际经济金融环境与金融市场

    2006年，全球经济继续保持了良好的增长势头。美国经济增长平稳有力；欧元区经济数据明显改善，增长前景有力；日本走出通货紧缩阴影，经济复苏形势乐观；主要新兴市场和发展中国家继续保持较为强劲的增长势头。美联储加息进入尾声，欧日货币政策逐步趋紧。2006年以来，美联储先后四次加息，联邦基金利率达到5年来历史最高水平5.25%；欧元区为抑制通胀小幅升息；日本央行结束实施五年的超宽松货币政策，重回传统的利率机制，并结束了长达多年的零利率政策。在此形势下，全球金融市场总体向好，美元相对欧元走弱，相对日元略有升值，全球股市大多上涨，市场利率总体上升；石油价格总体走高，黄金和铜等有色金属产品价格冲高后有所回落。

    国际金融市场表现不一，总体向好。2006年以来，欧美股市在小幅波动中持续攀升，美国道琼斯工业指数、欧元区STOXX50指数和日经225指数分别上涨14.9%、10.0%和5.3%；新兴市场国家的资产价格全线飙升，其中股市上涨幅度最大；由于美联储上半年连续4次升息，伦敦同业拆借市场美元LIBOR一路上升，下半年受美联储暂停加息和经济增长趋缓的因素影响，在达到5.77%高点后缓慢下行，最终报收于5.329%，比年初上升0.49个百分点；汇市方面，美元跌势逐渐加重，2006年底，美元对欧元较年初贬值11.6%，美元对日元较年初略升0.93%；有色金属价格、国际石油和黄金价格猛涨后有所回落，波动剧烈。

    总体看，近年来尤其是进入2006年以来，在全球流动性较为充裕的情况下，全球房地产、证券、黄金和石油等市场十分活跃，各类资产价格都出现了大幅上涨的行情。尽管各主要货币当局多次加息，但目前利率仍保持在相对较低的水平，全球流动性充裕的局面预计还要维持一段时间。在此背景下，大量国际短期资本在不断寻找投资套利的可能性。短期资本的大量流入，将进一步增加资本流入国的流动性，容易引起资产价格的上涨；国际资本的迅速撤离，又可能对这些国家的金融市场和宏观经济造成冲击甚至形成金融与经济危机。

    随着金融市场一体化的发展，不同市场之间，包括国内市场与国际市场、金融市场与商品市场、资本市场与外汇市场，越来越一体化，投资者跨市场操作使得风险和危机在不同市场之间传导速度加快，传导渠道增多，加剧了动荡的成本。随着金融市场全球化的发展和国内外金融市场联动的增强，我国金融市场运行趋势也表现出了与国际市场相类似的运行特征。金融市场各类资产价格大幅上涨，有色金属期货、燃料油期货、天然胶期货以及国内黄金价格都出现了较大幅度上涨，货币市场和债券市场上，短期利率和长期利率均有不同程度上涨，且短期利率上涨快于长期利率，股票市场也出现了快速上涨，人民币在双向波动中小幅度升值。