央行三季度调查报告:经济过热担忧下的"两低一高"

2007年09月21日 13:38 来源：金融时报

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·机构预测明日大盘走势

    央行公布的2007年第三季度全国银行家、企业家和城镇储户问卷调查报告显示，当期银行业景气状况与企业景气状况良好，盈利能力大幅提高，而银行家、企业家信心指数却大幅走低。怎样解析这种背离现象？

    日前，央行公布了2007年第三季度全国银行家、企业家和城镇储户问卷调查报告。调查报告显示，三季度我国银行家信心指数继续回落，企业家信心有较大回落，银行贷款满意度下降，城镇居民对物价快速上涨反应强烈；银行业景气状况良好，企业总体经营状况良好、盈利能力大幅提高，大城市居民购房意愿出现微幅回升迹象。

      “两低一高”与“运营良好”

    早在今年二季度，银行家信心指数就已经结束了前期的反弹走势，大幅下降至36.7%的历史最低点，三季度调查中，银行家信心指数降至21.0%，再次刷新记录，这表明银行家对未来经济运行继续偏热的担忧增加。银行家判断经济运行“偏热”或“过热”的比例升至83.0%。显然，经济运行明显偏热迹象使银行家对未来宏观经济的信心继续回落。

    同时，第三季度企业家信心指数也创出近期低点，在上季度回落5.1个百分点的基础上，本季度又大幅回落6.4个百分点，达到77%，达历年最大降幅，企业家对经济过热担心明显增加。

    在两大信心指数创新低的同时，宏观经济热度指数升势不改，再创历史新高，本季度达17.7%，比上季度提高7.3个百分点。

    业内人士认为，这三大指数表现出来的“两低一高”现象，正是对目前我国经济过热存在担心的真实反映，“一高”是产生“两低”的最主要原因。

    尽管企业家中认为借款利率水平“偏高”的企业家占比刷新1998年以来的历史记录，但企业固定资产投资不断创出新高，高耗能行业投资热情依然不减。第三季度企业固定资产投资景气指数为9.7%，是近10年来的最高，显示出企业内在投资冲动仍然较强，而固定资产投资景气度较高的大多为资源密集型和高能耗行业。业内人士认为，从目前的投资增长速度和增长方向的情况来看，我国今年的节能减排任务依然十分艰巨。

    第三季度银行的运行情况良好，银行业景气指数保持在70.6%的高水平，相比历年同期再次大幅提升。银行经营状况的不断向好，各项财务指标景气指数皆较上季度和上年同期提高。银行业盈利面继续扩大，本季高达90.9%的银行实现盈利，连续第六个季度实现攀升。专家指出，目前的中国银行业正在适应“金融脱媒”现象，中间业务的开展、财务状况的好转以及充分利用国内外市场发展契机都使得银行业近来发展迅速。

      通胀压力增强“价格”问题凸现

    近期以来，关于通胀和价格的问题多被提及。抑制通货膨胀，控制价格已经成为上至政府、下到百姓关注的焦点问题。

    本次调查显示，通胀压力显著增强，上下游行业间的价格传导迹象有所显现。3季度有37.9%的企业家判断生产资料价格上涨，其中，40.0%的企业家认为原材料购进价格上升，17.2%的企业家认为销售价格上升，两者相差22.8个百分点，这种差距今年以来逐季加大，说明企业承受的价格成本上涨压力不断增强，企业内部消化吸收能力逐渐减弱。专家认为，从这次调查看，人们担心的价格传导迹象已经初步显示出来。

    面对通胀，老百姓最直观的感受莫过于物价的上涨。调查显示，城镇居民对当前物价快速上涨反应强烈，当期物价满意指数比上季度大幅下挫22.5个百分点，创单季历史最大跌幅。其中认为物价“令人满意”的居民占比仅为3.5%，创历史新低。此外，居民对下季度物价预期仍不乐观，六成多居民判断物价继续上涨，达到61.3%的历史新高。

    专家指出，当前出现的居民消费价格上涨是结构性上涨，目前价格总水平的平均上涨幅度仍处于温和上涨的范围内，还没有出现由于总需求严重超过总供给而引起全面的价格上涨。对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰表示，从目前的情况来看，CPI还没有出现回落的迹象，预计今年物价指数有可能超过4%。

    丁志杰说，今后有必要坚持宏观调控，通过化解人民币升值预期、运用市场化的方式释放人民币升值的压力，进行结构性政策调整，消除资金管理方面的限制，改变以往对资金“宽进严出”的做法、努力促成双向资本流动等方法，“多管齐下”控制目前价格上涨趋势。

    在投资方面，三季度居民对投资基金的偏好明显高于股票。华安证券分析人士指出，这种投资基金的偏好明显高于股票的趋势，反映了人们对目前市场的普遍看法，随着近期股票市场连续创出新高、风险教育的不断深入、投资者自身的成长，越来越多的人选择较为稳健的投资方式也在情理之中。

    业内人士指出，购房意愿自2005年三季度起连续7个季度下降，未来3个月打算购房的城镇居民占比本季度首次出现微幅回升迹象。购房意愿的回升一方面反映国内消费市场客观存在的房产需求，另一方面也不排除人们倾向于投资不动产以应对未来通胀预期的可能。