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浦银安盛基金:08年股市将呈四大特征

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年01月27日 11:01

    市场如果涨得很高的时候我们要适时降低股票仓位，不建议投资者经常选时，我们自己也不怎么选时，但是一定要有条例。长期持有的股票它的增长是可持续的，它的价格是合理的，30倍市盈率的时候长期持有，当市场市盈率达到35倍、40倍的时候，长期持有一定不是好的策略。我们不可能准确预测什么时候下跌，但是要设定一些指标进行观察，当这些指标发生变化的时候我们要提醒自己可能到了我们减仓的时候。这些指标有哪些？

    第一，估值水平、市盈率水平，45倍左右是一个约束。

    PE对全市场来讲是有效的，目前的市盈率水平16.8，这个估值水平实际是偏高的，未来市场会回落到比目前水平低的位置。

    第二，贸易顺差的增长速度，贸易顺差在07年达到更高的历史高点，保持20%多的增长速度。如果从20%多掉到10%几或者更多下调的时候，流动性会受到影响。我们观察到贸易顺差的速度绝对下降，增长速度在急速下调的时候，这个市场是否短期到头？

    第三，全球经济增长速度预期在3%，地缘政治冲突、高油价或者其它农产品、贸易争端、次级债使得整个经济超出预期之外的下滑，经济下滑国内的经济增长是比较有保障的，虽然如此经济有短期下滑的话，高的外贸依存度也是我们受到比较大的冲击。

    第四，经济过热与硬着陆，中央现在是经济增长抑制由偏快由过热转变，中央的政策有可能进一步加强，要结合经济本身发展的态势和相应的资产价格运动来做相应的政策决策。股票市场如果涨得很高，监管层、管理层一定采取严厉的措施对我们的股市进行调控，包括通货膨胀，包括CPI。恶性上涨发生的时候，我们要提醒自己可能接下来有猛烈的紧缩的宏观政策出来，房地产价格指数、CPI、房地产价格、GDP本身、固定资产投资、信贷规模这些都是可能政府对这些指标政策措施进行相应的调控。银行信贷增长速度与此相对应。

    第五，资金集中流出的时候，一种是非流通股的解禁，另外基金的申购和赎回情况。申购的时候很疯狂，几个小时可以达到几百亿的申购量，如果市场转市的时候目前没有发生这种情况，有可能这种情况在08年发生，出现大面积的集中性的巨额赎回，这样话会对市场有一个很大的短期的向下冲击。

    这些指标不是全发生的话才会市场转市，而是发生一两个就要高度警觉，一定要考虑估值水平，估值水平高的时候一定要减仓。

来源：中国经济网

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