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浦银安盛基金:08年股市将呈四大特征

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年01月27日 11:01

    2008年股市如果振荡频率很高，涨得会很高，跌得会很深，要有这个心理准备。当市场涨得很高的时候要适时降低你的股票仓位。市场下跌的话，周期性的行业往下跌的幅度要远远高于非周期性的行业，如果发展到市场领涨比较高而发生调整的时候，优先减持的是非股票性的股票，机构投资者通过基金和券商、保险、QDII机构投资者进来的各种资金会成为市场上的主流资金。

    浦银安盛的投资风格应该说是自上而下和自下而上的风格结合，我们研究一千多家上市公司，研究股票，寻找其中优秀的上市公司具有可持续发展的能力，对这些公司进行估值，选择最有估值性的股票，根据变化了的价格情况，包括基本面情况来根据最新变化的情况进行最新的估值，使我们的组合主要由最具有估值吸引力的股票构成，这是我们自己的风格。以选股为主，而不以选时为主，选时作为我们配选的一个角色。对于一般的个人投资者来讲，股票的仓位微调，行业配置。股票仓位我们对2008年的市场整体价格重心应该高于2007年，2008年还是牛市。基于这种判断我们做2008年的资产布局，我们应该保持比较高的股票仓位，即使市场有回调从6000点到5000点，给了我们一个补仓的机会。

    针对未来的振荡和调整，我们怎么应对？其实有一个很简单的办法，随着市场估值水平的提升，适合调整我们的股票仓位。点位是一个最主要的变量，还有一个变量是上市公司的盈利增长速度。可以简单来说。如果估值水平简单适用市盈率的水平，根据目前A股的经验，还包括中外股票市场的经验，再转到A股市场实际影响的因素，可能的估值水平在08年的市场上如果估值水平与08年经营业绩莱比，上升到45倍的时候，这时候就要保持高度警惕。虽然国内外的经验表明市盈率可以上升到很高的水平，但是到45倍的时候历史未必会简单重复。当年的净利润增长有可能下一年经济出现波动的时候，经营利润是下滑的，要给自己留有余量。如果08年你的股价上涨、指数上涨对应的市盈率水平达到45倍的时候一定要保持高度警惕，一定要做相应的乐队措施。假设我们的预测是正确的，07年增长50%，08年增长30%左右，对应2008年按照45倍的市盈率来算的话，上证指数应该在七八千点，或者沪深300也是在7000点左右。真正达到这样高度的时候，降低股票仓位以及持有的股票型基金的仓位。假设市场真的达到高度而有一个比较大的波动的时候要优先减仓的是周期性的行业，因为它们的波动是最大的，而你的资产更多保持在非周期性的行业里面。

来源：中国经济网

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