李克穆:建立有序规范市场环境推进保险资产管理工作保险滚动新闻

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李克穆:建立有序规范市场环境推进保险资产管理工作

2006年11月29日 07:11

    ◎应敏锐把握金融市场动态信息

    上海证券报：改革和创新是当今世界的主旋律。保险资产管理工作在以资本市场为切入点后，怎样把改革和创新贯彻到工作始终？

    李克穆：我们应该清醒地意识到，近年来，国内金融改革、创新的步伐明显加快。

    比如，银行金融体制改革方面，2003年底，国有银行的战略重组、股份制改革启动，目前建行、中行、工行已完成上市；

    在利率汇率方面，2005年来，央行先后推出了降低超额准备金利率，允许企业发行短期融资券等一系列措施，货币市场与实体经济之间的联系逐步打通，包括货币市场和实体经济在内的更广泛的市场利率结构也有望逐步形成；

    在资本市场改革方面，2005年4月29日，股权分置改革正式启动，预计到2006年底基本完成。作为资本市场的一项全局性、根本性的制度变革，股权分置改革将使资本市场发展的制度环境明显改善；

    而在金融创新方面，内容更是丰富多彩：建行、国开行进行了资产证券化试点；光大银行与国开行进行了利率互换试点；国家发改委即将试点发行无担保的企业债，债券市场将有望进入信用债时代。股票市场制度性改革基本完成之后，指数期货、股指期权等金融创新将大量涌现，基金产品也将不断丰富和多样化。

    我想在这也和大家提一句，对于资产证券化，大家要高度关注，如何从保险业的角度运用资产证券化来推进我们的资产管理工作。

    对于这些金融市场中出现的一系列重要的动态信息，我们应当敏锐地加以把握。

    上海证券报：您能否对在改革和创新过程中国内金融已经出现了哪些新的趋势做一分析？

    李克穆：金融改革与金融创新使国内金融呈现出了许多新的趋势：

    一是，金融业的综合经营、交叉竞争格局正在形成。商业银行正在打造综合金融服务集团，银行系基金管理公司的成立深刻地改变了我国基金业的运行模式和竞争格局。商业银行企业年金业务的发展使银行、保险、基金之间在养老金领域的业务交叉、相互竞争的格局逐步形成。而中国银行、交通银行等国内银行正积极准备进军寿险业。与此同时，国际保险企业、商业银行、资产管理机构及综合性金融服务集团正陆续进入中国，国内外金融机构之间、不同类型机构之间交叉竞争的格局正在逐步形成。

    二是，银行资产负债结构调整对金融市场影响日益明显。在资产方面，受银行改革和资本充足率监管约束，银行放缓了贷款的增速，加大了债券投资力度，2005年下半年银行债券新增投资规模达9706亿元，占债券市场增量的90%，成为债券市场的主导。商业银行债券投资力度的加大显著增大了债券市场的资金供给，债券收益率曲线不断下移，给包括保险公司在内的机构投资者债券投资收益提高形成很大压力。在负债方面，通过大量发行金融债等新的方式，银行显著增强了负债管理的主动性、灵活性，银行运营成本显著降低。与此相应，银行协议存款需求明显下降，可接受的协议存款利率不断降低，这对保险资产运用也带来挑战。

    三是，金融风险管理难度明显加大。证券公司、信托公司的破产、清算可能直接影响保险资产的安全性。另外，资产证券化产品、无担保企业债等金融创新产品的复杂性、风险性显著高于传统产品，从而对风险衡量、信用利差分析和投资风险管理提出了更高要求。

    ◎首先要用好已有渠道和政策

    上海证券报：保险资金运用渠道的拓宽，一直是市场各方关注的重点。您是怎样看待这一问题的？

    李克穆：我国金融市场正处于发展阶段，投资工具较少，制度不健全，收益率不高。如何突破渠道政策，拓宽投资领域，优化资产结构，改善资产负债匹配状况，提高投资收益，始终是保险业界重点关注的问题。

    近两年来，保监会在拓宽渠道方面力度较大，经国务院批准，先后出台了一系列政策，对于优化资产结构、分散投资风险、提高投资收益、改善资产负债匹配状况发挥了重要作用，也引起热烈反响和社会关注。

    打个比方，拓展投资渠道，就好像保监会在不断打开一扇扇门，使我们的各家公司有了进入这扇门的机会，但是进不进，纯属企业行为。中国保监会不会告诉我们的企业，哪扇门比较好，更不可能说哪个项目比较好，不会有任何的投资引导。

    我们会在打开这扇门的同时，辅之以一系列的防范风险的制度，我们要尽监管者的职责，要建立一个有序的、规范的市场环境，使得大家能更好地推进资产管理工作。

    从目前看，保监会认为，首先要用好已有的渠道、用好已有的政策。如果把已有的渠道和政策用足用好，我想，我们的局面可以大为改观，我们可以上一个新的台阶。

    上海证券报：今年保险资金投资收益明显比去年高，您如何看待这个现象？

    李克穆：在防范资金运用的风险的前提下投资收益率高当然是好事。

    但应该注意的是，我们不可拍脑袋地下达投资收益指标的高低规定，也就是说，下达收益率指标不能靠主观臆断，更不能过分地跟政绩挂在一起，要从实际出发，要建立在现实可能的基础上，要兼顾当前的收益和长期的收益。如果高收益率对应的是高风险，对应的是高成本负债，就不能说这个高收益率是合理的，特别是那种不顾资产负债匹配，追求短期高收益率的做法，问题更明显。

    对于保险投资人来说，我们面对的是变化不定的金融市场，要树立科学的投资理念，在坚持资产负债匹配管理基础上优化投资组合，在积极有效管理投资风险的前提下提高收益。作为金融企业，显然要以利润最大化为经营目标。这也是对投保人、投资人和股东的应尽之职，希望大家利用我们长期以来积累的经验、技术、智慧和悟性，把握好机会，努力提高投资收益率。

来源：上海证券报

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