基金"封转开"四五月入高潮今年封闭式基金是金矿基金滚动报道

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基金"封转开"四五月入高潮今年封闭式基金是金矿

2007年03月26日 08:02

    封基问题解决方案

    推出创新型封闭式基金

    针对目前封闭式基金存在的诸多问题，证监会主席尚福林自去年11月以来多次提出鼓励推出创新型封闭式基金，解决现有封闭式基金固有的一些缺陷。银河证券首席分析师胡立峰分析表示，关于创新的具体措施，主要包括以下六个方面：

    第一，召开持有人大会

    针对现有封闭式基金治理结构不健全问题，创新型封闭式基金在治理结构上可以采取新思路，如每年召开一次或两次持有人大会、设立持有人代表或持有人理事会。

    第二，扩大投资范围

    现有封闭式基金投资范围较窄，创新型封闭式基金则在投资范围上可以适度放宽。

    第三，放宽投资比例

    现有封闭式基金在投资比例限制上的规定比较严格，如双10%的规定。创新型封闭式基金在投资比例限制上可以适度放宽。当然这需要监管部门给予豁免。

    第四，创新交易手段

    现有封闭式基金在二级市场只有竞价交易这个手段，在面临高折价率时未能有效保护持有人的利益。创新型封闭式基金可以设计成“半封半开”或其他创新交易模式，通过定期适度转开放降低折价率，确保二级市场价格贴近净值平稳运行。

    第五，缩短封闭期限

    现有封闭式基金期限长达15年，创新型封闭式基金的期限可以考虑设置为2年或3年。通过期限的缩短改善流动性，给市场提供短期和中期的封基品种。

    第六，降低固定费率

    现有封闭式基金的管理费与托管费等费率改革一直是敏感问题，而创新型封闭式基金可以降低固定费率，提高业绩报酬。

    封基投资提示

    需要提醒投资者的是，最近封闭式基金二级市场表现有分化的迹象。1月份，封闭式基金涨幅最高达18.63%，而跌幅最高达8.44%，同样，2月份尽管封基全部上涨，但是第一名和最后一名的涨幅差距也超过了20%。所以在投资封闭式基金时，还是应该选择其中业绩较好，二级市场交投较为活跃的基金。其中可以重点关注那些近期折价率较高且净值增长率也较高的基金。

    封闭式基金创新方案

    目前有几家基金公司以及研究机构对封闭式基金的创新做了一些方案，我们在这里只看几家最有代表性的方案：

    ★中信证券2004年为封闭式基金设计的六种创新方案。

    (1)直接转型为开放式基金：即将基金的运作方式由封闭式直接转型为开放式，取消存续期限的限制和二级市场的交易方式；

    (2)救生艇方案：当一段时期内的平均折价率超过一定幅度如20%时，封闭式基金的持有人可以召开大会讨论封闭转开放；

    (3)定期开放方案：即引入开放式基金的特性，允许投资者在定期的开放日内申购或者赎回基金份额；

    (4)与类似开放式合并：即将封闭式基金与类似风格的开放式基金合并，组成一只新的开放式基金；

    (5)改制为交易所基金：将封闭式基金转型为ETF和LOF的优点是可以短期内提高价格、减少折价率，且转型后基金规模存在继续增长的可能性；

    (6)回购方案：设定既定的触发条件，当实际运作中满足条件时，由基金管理公司以基金资产于二级市场上进行回购注销，所得损益归基金资产。

    ★大成基金：“救生艇条款”和每日公布净值。

    采取有限封闭有条件开放的形式，即基金合同中将规定，一旦基金的折价率超过了某一范围，就将自动放开赎回。在透明性方面，新封闭式基金将改变现在每周公布一次净值的做法，转为每日公布净值；并将定期召开持有人大会。

来源：人民网/京华时报

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