从汇金到汇投国家外汇投资公司操盘的哲学四问外汇滚动新闻

从汇金到汇投国家外汇投资公司操盘的哲学四问外汇滚动新闻_中国经济网——国家经济门户

从汇金到汇投国家外汇投资公司操盘的哲学四问

2007年03月13日 18:12

孙铭

    投什么？怎么监管？

    对这家公司的运作肯定需要监管，但怎样监管、管到什么程度是问题的关键。如果每笔投资都要去批，那反倒不是很好。应该一部分按照国家需要进行战略投资，另一部分应有经营自主权，允许在授权以内进行商业化运作。

    《21世纪》：外汇投资公司应该投资哪些领域？应该如何考核其投资效果？

    钟伟：国家外汇投资公司成立之后，首先可能实现的就是国家投资目标。假定国家外汇投资公司它更关注战略问题的话，在战术层面上轻而易举能获得回报的途径，既然是战略途径他肯定不能仅仅从经济指标来衡量。我们要对未来国家成立外汇投资公司绩效的表现，有一个更宽的视野去看。要看他多大程度上促进国际收支平衡。

    夏斌：对于投资范围，我曾经说过，不用专家在媒体上公开地讨论，相信政府部门会根据很多因素来决定，这不仅仅是经济、金融因素。投国内、投国外都可以有一定的比例，投国外是投实体还是投金融，投实业还是投股权，还是买产品，这不是我方能够单独解决的事情，还要分析世界市场与行情。

    文亮：我想，即便将来成立国家外汇投资公司，要发债，要运作的话，可能也不会大张旗鼓高调地进行。市场上都在传这家公司将有两千亿美元资金，同时也都在猜测这家公司下一步会干什么，准备它买什么大家就都去买什么。如果这样，公司的运作将会受到很大的掣肘。因此，要让这个公司运作更加成功的话，也讲一些商业技巧，该透明的时候透明，不该透明的时候就不能透明。像新加坡的那个公司现在也不是很透明。我认为现在大家对投资公司的讨论，好像把它当作一般的公司，要透明度，要信息披露，其实他是有特殊背景的，至少他初期应该有一个机密感，要保护商业秘密。

    另外，对这家公司的运作肯定需要监管，但怎样监管、管到什么程度是问题的关键。如果每笔投资都要去批，那反倒不是很好。应该一部分按照国家需要进行战略投资，另一部分应有经营自主权，允许在授权以内进行商业化运作。

    夏斌：具体的投资怎么进行，我们只能讲讲程序。在这个问题上应该寄希望于有很强的人物来领导，有很强的投资队伍，还要有适当的法律和国务院的条例，国务院搞一个暂行规定，我认为稍微要建立起投资框架。因为有所框架的因素，这个出来不是面向社会的，就是面向一家机构的，就像社保资金，国务院出来的条例就是面对这一家机构的。

    《21世纪》：有观点认为，汇投的投资范围适合在国外投资，不适合在国内投资，是这样吗？

    夏斌：这个投资范围其实是简单理论层面的东西，要防止通货膨胀，所以不能再转化为人民币投资到国内。至于说投国内投国外，原则上要利用外汇储备，提高整个国民的福利水平，要到外面去。但是怎么到外面去，中间可能有好多技术问题。

    文亮：其实这个问题的关键不在于是在国内还是在国外投资，而在于不能二次结汇。也就是说使用这家公司的投资解决人民币的用途。否则，不利于促进国际收支平衡和改善货币政策操作。

    汇投前途

    在未来的三四年之内，无论是全国人大立法还是制定国务院条例，都要给它一个清晰的定位，这个可以操作，但现在看起来比较难，在未来三四年有一个清晰的法律条例是不太现实的。

    《21世纪》：成立国家外汇投资公司是否需要先立法？成立这样的公司与现有的法律相冲突吗？

    夏斌：成立外汇投资公司并不违反现有的法律规定。具体到成立这个公司还是要有个规定，是人大立法还是国务院条例都可以讨论。发债购汇这应该属于特殊国债，需不需要人大批准按照特殊预算法？我们有些事要依法办事，但是我们要结合中国的情况来做。我想说我们在全国人大休会期间，我们完全可以通过全国人大财经委来讨论这个事，这个不是没有先例的。

    钟伟：如果汇金不会并到国家外汇投资公司来，就会出现三家机构，第一个是国家外汇储备管理局直接管理外汇储备，第二个就是汇金，运用注资对国内贷款进行投资，第三个是新设立的国家外汇投资公司，进行富余储备的积极管理。如果汇金合并到外汇投资公司，就是两头了，一个是国家外汇管理局，其持有的储备可以满足国家的清偿能力，第二个就是外汇投资公司了。这的确存在一些法律上的问题。如果我们把外汇投资公司发的债作为准储蓄债的话，人民银行投资这债就是外汇储备的方式，没有违法。是不是要针对这样一家公司有一个专门的立法呢？我想从中长期的角度来看是有必要的，特别是这个公司的投资领域、治理结构，是有必要的，需要对这样一个巨无霸的公司有立法。

    在现在的情况下，包括汇金公司已经运行了两年多还没有定型。国家外汇投资公司的决策、战略都还是一个雏形，可能在运作的过程中也会磕磕绊绊，没有现成的模式可以照做。在未来的三四年之内，对这样一个公司，无论是全国人大立法还是制定国务院条例，都要给它一个清晰的定位，这个可以操作，但现在看起来比较难，因此在未来三四年说有一个清晰的法律条例是不太现实的。

    文亮：我觉得汇投公司首先应该解决激励约束机制的问题，还有一个是内部风险控制的问题。尤其要懂得在亏钱的时候及时止损。最近几年，我们一些公司在做境外衍生产品交易时，方向做错却不及时止损，才导致了巨额的损失，甚至前些年的盈利都陪了进去。这方面的教训非常惨痛。

    《21世纪》：对于国家外汇投资公司，有人认为它很可能是未来的金融国资委雏形？

    钟伟：我们过多的考虑所设立的国家外汇投资公司跟金融国资委的可比性，这将是一个倒退的行为。尽管汇金公司的建立给金融体制带来的活力和冲击力是显而易见的，但汇金公司只有几十个人，而国资委是垂直的行政体系下面的一个体系；汇金所参股的企业要分红，国资委还正在争取央企分红的权力；国资委下发的虽然不叫红头文件，但是还是通过行政渠道来进行央企的管理，但是汇金已经通过股权渠道(来管理)。

    这两者之间，我觉得更多的是关注汇金带给金融体制的活力，汇金很多地方是值得国资委学习的。当我们讨论金融领域改革的时候，如果把汇金合并到国家外汇投资公司里，这个国家外汇投资公司就存在更多的可能性，在这种情况下，要求他向国资委的方式靠拢是非常不合适的。我个人认为，外汇投资公司从影响力方面要像金融国资委，但在运作层面不要跟国资委相似。

    夏斌：现在要做好的不是把公司的形式和国外的公司相比，而是要围绕投资战略意图和经济效率这两条(来考虑)，这是很关键的，很多东西我认为没有必要考虑，特别是这家公司买什么、卖什么。

    《21世纪》：外汇投资公司要跟汇金整合，具体的整合方式是什么？

    夏斌：当时成立汇金不是为了运用外汇储备，是为了解决我们金融机构一些问题而产生的，没想到搞大了、赚钱了。现在是可以充分的运用这个载体把它做大，来解决我们外汇管理上的一个问题。

    汇金从央行尽快独立出来这是最起码的一步。汇金和汇投之间的关系不是很重要，是汇金的资本金变成汇投的？还是汇金在汇投的底下？还是说合并？我认为在国务院层面应该可以解决，这些问题不是一个大问题。

    钟伟：汇投肯定比汇金规模要大很多。另外还有一个每年的外汇储备增量当中，他肯定还要继续分流，所以汇投的规模是比较大的。第二，汇投和汇金不存在利益冲突，都是提高外汇储备使用的效率，目标、方向以及他们现在所处的市场地位都是非常类似的，这两个公司的融合是没有问题的。第三，对中国来讲，有政府背景的两家公司融合，无非就是人事安排的问题，如果把董事长、总经理安排好了，这个机构融合没有什么问题。

来源：21世纪经济报道

数据载入中...

热点新闻

愚人节里大胆"抄底"

·"利好"刺激下投资者解套离场还是入市抄底?

·叶檀:投行屡猜屡中是谁一手造就了QFII神话?

·105只基金净值低于1元! 如何看待低净值基金

·卡奴+证奴+房奴+车奴="白奴" 沪白领难堪现状

·大户金矿散户坟场中国散户股民十大悲哀

水皮:中国神华才是祸首

频道精选

财经：业内人士认为:股市下半年纠错性上扬可期
产业：深圳万人团购房活动过火报名网站数次瘫痪	国际：西方媒体妄指中国发动"货币战争" 我回应
评论：天士力丹参滴丸存在毒副作用?
科教："神七"发射时间:首选25日晚9时10分左右	娱乐：巩俐入新加坡国籍娱乐公司欲5000万签刘翔
视频：共赢奥运--便宜坊让北京老字号更快更高更强	互动：专题:记录512汶川大地震抗震救灾中的英雄们

财富世界

数据载入中...

中国经济网信息免责声明：
本网站所载之全部信息（包括但不限于：新闻、公告、评论、预测、图表、论文等），仅供网友
参考。

中国经济网版权及免责声明：
1、凡本网注明“来源：中国经济网” 的所有作品，版权均属于中国经济网，未经本网授权，任何单
位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围
内使用，并注明“来源：中国经济网”。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。
2、凡本网注明 “来源：XXX（非中国经济网）” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更
多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。

※ 有关作品版权事宜请联系：010-83512266-8089、8085

数据载入中...

搜索：

理财进行时

·	十大被骗财骗色的明星
·	"财神爷"弃公奔私"内幕"

·	理财周刊第67期
·	周刊:打火机男人的玩物

消费无极限

·	6款价格已露底车型
·	最受女人喜爱花样家具

·	CK--魅力男人内衣世界
·	超BT另类相机(组图)

法眼观天下

·	保镖成春节消费新宠
·	<断背山>主角莱杰身亡

·	视频:张元涉嫌吸毒被拘
·	张国荣实为他杀?

·	白领女性生存状态调查
·	中国人正在上的四个大当

财经风景线

·	百分百的财智女星(图)
·	每周理财资讯第031期

·	每周理财资讯第030期
·	明星们的飞来横财(组图)

24小时排行

·	基金对下半年行情持谨慎态度大盘蓝筹股仍是重点
·	大盘高位震荡释放做空风险适当调整有利后市运行
·	"港股直通车"交易费用低于A股等同在港交易
·	9月行情将出现三大新变化
·	上投摩根王鸿嫔:建议投资者5000点后从零开始

近期专题

·	涨声响起拼客生活更精彩
·	信用卡分期还款一次刷个够!
·	今天你当上"X奴"了吗?