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担忧加息紧缩预期难消 机构债券越买越"短"
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2007年03月02日 07:44
丰和
出于加息预期的担忧,农历新年开市以来,机构投资者频频将资金转向一年以下的短期债券,使银行间债市呈现出投资短期化的特征。而长期债券则因缺乏资金的眷顾,收益率逐步上扬。
统计显示,自本周一以来一年以下债券的成交量累计达到了1053亿元,在银行间现券市场总成交量的占比高达67.11%。而在通常情况下,1年以下债券的成交量约占总量的40%至50%之间。随着资金大量投向短期债券,其他期限品种成交量明显下降。在本周四个交易日中,1至5年期限的债券的成交量在整个市场中的占比降至20.81%;5年以上的债券的占比更低,合计约为12%,其中10年期以上的债券占比仅为1.45%。
据一些市场交易员透露,即使是在一年以下的债券品种中,也出现了细分,相比一年期左右的债券品种,目前6个月以下的短期金融债和央行票据更受资金的追捧。
资金的流入使短债收益率出现下降,目前5至6个月间的金融债券成交收益率降至2.55%,与眼下3个月央行票据的发行收益率相持平。而8个月至1年间债券的成交收益率则主要围绕一年期央行票据定位,大约在2.79%附近震荡。
与此同时,长期债券的收益率却在上升,特别是10年期以上的企业债券。在昨天市场上,10年期和15年期企业债券的成交收益率分别达到4.05%和4.15%的水平,比今年年初累计上升了20个基点。
银行间债市投资短期化的特征,折射出投资者对升息的担忧。业内人士认为,虽然短期债券成交量放大与目前银行体系流动性充裕直接相关,但是相伴呈现出的短债与长期债券收益率走势背离的现象,无疑表明投资者对于央行加息存在较强的心理预期。而在以往市场表现中,一旦投资者出现这种担忧,收益率曲线往往出现陡峭化的走势。
本周以来银行间债市各存续期现券成交比较表
存续期 1年以内 1-5年 5-7年 10年以上
成交量 1053.48亿元 326.71亿元 166.64亿元 22.74亿元
占比 67.11% 20.81% 10.04% 1.45%
来源:上海证券报
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