南方基金：经济"软着陆"方能显现A股投资价值
南方基金认为，尽管目前A股市场估值已与国际接轨，但断言A股已具投资价值为时尚早，影响其投资价值显现的关键因素在于中国经济能否实现"软着陆"。
在最新发布的四季度投资策略报告中，南方基金指出，三季度国内经济下行趋势进一步明显。目前，市场对于通胀的担心短期内已大大减轻，但对于经济下行的担心明显升温。本轮经济减速有周期因素也有结构调整特征，是全球经济再平衡和国内增长方式转型的必然体现。考虑到全球经济弥漫着"衰退恐慌"情绪，这一轮调整相比前一轮周期可能更为复杂和长期。
报告乐观地认为，央行降息、调整部分金融机构存款准备金率宣告年初以来"从紧"货币政策的结束。随着宏观调控转向"保增长、防通胀"，国内消费与出口依旧保持相当活力，以及上市公司盈利能力和偿债能力良好等因素将推动国内经济实现"软着陆"。
"经济'软着陆'将是A股投资价值显现时点的决定因素。"南方基金表示，目前A股08年动态估值已回落至12倍，09年为9.8倍，整体估值已完全与国际市场接轨，与A股的历史底部也相距不远。从数据本身看，这样的估值已颇具吸引力，但其投资价值显现的前提是国内经济不会硬着陆。
具体到操作策略，南方基金依然保持谨慎，表示将在维持防御性板块配置的同时，自下而上寻找估值能够提供充分安全边际的个股机会。目前市场中，内需消费、铁路、矿山等政府主导投资领域，大能源、大农业板块的重新配置机会，以及在一系列利好刺激下银行、煤炭等行业的反弹机会将是投资中把握的重点。同时，基于此轮调整持续的时间还难以预计，其认为，一些低风险的保本型投资产品也值得投资者关注。
易方达基金：将从仓位制胜转向结构制胜 易方达基金在今年下跌的市场中仍保持了相对平稳的业绩，对此，易方达投资总监陈志民有些解释，适合长期投资的非周期性行业今年表现比较好，比如电力设备。一些重仓股我们长期持有了很多年，今年获得了比较明显的超额回报。
对于2009的市场，他表示：明年总的来说，是审慎中乐观。明年有利的因素包括，企业负债率、存货率水平比上一轮周期低。同时，我们看到，微观层面企业的应变能力在增强，现在还处在艰难阶段，但很多企业都在坚决出清存货。有的观点说这次危机是中国长期增长的结束，我并不认同。经过2003年以来5年的经济快速增长，中国的消费升级、工业化、城镇化都已经达到一定水平，基数大了很多，只是短期增长乏力，经过一段时间调整后，有希望恢复增长。当前扭转经济形势的核心在于消化存货。尤其关键的是，全社会如何把地产的存货有效消化。房地产是所有产业的链条核心，一旦房地产的消费拉动起来，钢筋、水泥、建材等行业会跟着复苏。
关于明年市场的预测，他认为，很难对于指数做准确预测。明年的波动会比较大，股市和经济仍处于大的调整周期，大小非问题还有待消化。因此，就基金投资而言，2009年仓位控制不再是主要策略，在波动市场中调整好持股结构，发掘超越周期、持续成长的优质公司，将重新成为制胜法宝。
