市场仍趋好投资逻辑清晰
⊙招商证券
政策的真正转向需要等到通胀显性化时。政策的变化固然掌握在政府手中，但从历史数据仍可以得出很多关于政府行为规律的经验性判断。中国2001年以来利率变化和信贷余额增速变化与CPI之间的关系显示，在物价负增长状态下，货币政策发生改变的可能性微乎其微；流动性第一阶段即使弱化，第二阶段也有望逐步发挥主导作用。另外一种担心是下半年信贷增长回落会带来M2增速回落。流动性投放有两个阶段：第一阶段靠信贷增速提升，也反映为M2增速提升；第二阶段反映为存款活期化以及居民存款增速下降，也即是M1加速度提高甚至超越M2的过程。这一过程现在正在进入起步阶段，未来两三个月内M1有望超越M2增速。从历史经验看，在M1升高而M2下降时，股市仍将趋好。
最近的投资逻辑是比较清晰的，主要是基于地产复苏对相关产业链的带动，即产业扩散效应：地产开工——钢铁、化工、有色等中游——煤炭等上游，建议坚持持有金融与地产。上周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注北新建材、福耀玻璃、金钼股份、宝新能源、中国石化、中国远洋等。
宽幅震荡中将继续创新高 ⊙德邦证券
从技术角度看，周K线依托5周均线支撑走出持续上攻走势。在盘中短线回调后大盘仍然能稳固站稳在5日均线上方，显示出明显的强势特征，后市有望继续创下新高。从布林线上看，大盘处于多头市道，上轨阻力在3450点，中轨支撑在3115点附近，线口放大且开口向上，显示持续上行的技术形态。但由于目前点位接近布林线上轨区间，那么一旦大盘加速上攻则必然连续突破布林线上轨压力线，短线技术调整压力也将随之迅速增加；摆动指标显示，大盘在多方强势区下探，呈现强势整理格局。我们预计本周大盘将继续上试3400点直至3450点区域。近期大盘形成的上升通道轴心沿10日均线运行，因此大盘震荡回落的第一支撑位应该在10日均线附近。一旦跌破10日均线，就可能考验30日均线，这是上升通道的下轨，这个位置有非常强的支撑；从KDJ指标看，日线指标已经进入高值区域，钝化后二次下行有较大的调整要求。由于3400点是2008年3月至6月所筑平台的中心区域，股指继续上行需要一定的时空转换，短线将可能出现宽幅震荡。但我们认为只要大盘能站稳在5日均线上方，则技术上看就相对较为安全。而一旦跌破10日均线，则可能进入阶段性调整。
指标股启动大盘继续冲浪 ⊙民生证券
市场在指标股带动下加速上涨，指标股加速启动，与以下几个因素有关：一是基本面的好转超预期，题材股可以完全靠资金推动，但指标股却离不开基本面；二是一致预期的形成，包括对市场、对通胀的预期，导致股市成为吸纳流动性和抗通胀的主要场所，市场有环境来启动大市值股票；三是中国建筑等IPO，现在看IPO的估值效应大于资金分流作用，中国建筑的定价激发了权重指标股的全面上涨。指标股的启动导致市场冲浪行情短期不会结束，但中期必须关注来自估值和中报压力。
由于市场融资的全面展开，投资者对券商板块、保险板块、银行板块可以密切关注，对资源类股票可以继续跟踪大宗商品与美元走势。同时对军工、信息、机械等中期业绩逆势增长板块以及行业拐点比较明显的钢铁、建材等中游行业重点配置。
保持上行格局震荡更明显 ⊙长城证券
对于短期市场，我们判断股指仍将保持震荡上行格局。
1、经济加速复苏态势确立后，投资者风险承受能力逐步提升。2、市场资金面出现新变化。新增贷款呈下降趋势后居民储蓄存款活期化、人民币升值预期引起短期资金流入、新基金发行规模增大，为A股市场注入了新的流动性预期。3、紧缩政策预期消除。上周末相继召开的中央政治局会议、央行长春会议都明确了下半年执行宽松政策的信息。紧缩政策预期在短期内消除，使得投资者短期内的一大顾虑得到缓解。上述因素作用下，A股市场将出现再创新高走势。
在对市场上涨趋势乐观的同时，预期震荡特征也将更为明显。市场震荡的根源在于：1、短期涨幅较大后获利回吐引发板块下跌，股指短线波动。2、股指处于反弹的黄金分割区域，技术调整要求将加剧3300点上方的股指震荡频度。
8月份将成重要时间窗口 ⊙东方证券
8月份或将成为A股市场重要的时间窗口。我们认为未来宏观经济走势仍存在一定变数，在外需不振情况下，仅依靠政府投资拉动的经济增长的持续性有待观察，房地产业量价齐升局面我们判断难以持续。中报预警显示业绩下滑企业占六成，如果8月份大量上市公司公布业绩低于市场预期，对A股市场投资者情绪将产生较大影响。
市场估值结构性泡沫非常明显。A股整体估值目前尚未超过30倍，但是目前估值的结构性分化非常明显，中小盘股估值已经偏高。以静态市盈率统计，A股有75%的股票市盈率超过35倍，有一半以上股票市盈率超过60倍。2007年A股创出6124点高点时也只不过有一半的股票市盈率超过65倍。
行业配置和重点公司。在市场复苏预期仍然强烈背景下，从攻防结合角度结合风险收益比，建议投资者继续关注近期增量资金流入明显、估值尚属合理、盈利弹性高的钢铁、石化板块。此外，随着成交量持续放大，建议关注前期滞涨的券商龙头股。
适度防御冲高后压力将至
⊙上海证券
我们认为提高存款准备金率与加息的调控政策离我们还遥远，在经济发展正处在企稳回升的关键时期，经济回升基础还不稳固情况下，央行将主要运用市场化手段进行调控。此次央行发出从“合理”到“适度”的明确微调信号，有利于稳定市场对流动性的预期。大盘尚不存在来自负面政策信号的冲击，短期内大盘压力将来市场自身的调整要求。
虽然上周A股市场持续火爆，但我们认为市场尚未进入疯狂状态，这一判断主要是基于周开户数的历史比较与个股分化的加剧。但在高仓位情况下，基金行为“正反馈环”存在不稳定性。从历史上看，基金仓位高于80%的季度大盘都在次月形成了阶段性调整。因此，我们认为短期市场存在由于基金高仓位导致的波动风险。
本周我们判断市场冲高震荡、压力将至。在大盘震荡中复苏预期明确、估值合理的部分中游行业，将在市场配置修正中重获青睐。收缩仓位、适度防御是本周的策略原则。
震荡将加剧中期趋势未改 ⊙国海证券
大盘经过连续上涨后技术上有调整要求，且市场再度出现“赚指数不赚钱甚至亏钱”的现象，说明短期内大盘结构性调整将进一步加剧。但从中期看，只要宽松的政策未出现转向，大盘震荡上行趋势难改。因此操作上中线投资者仍可顺势而为持股待涨，但短线投资者应谨慎市场的结构性调整风险。
上周市场热点仍围绕通胀受益、滞涨板块轮动、注资重组、中报高成长等四大主线展开，我们认为围绕四大主线进行的热点轮动仍将会进一步深化；从本周一起，证监会开始受理创业板公司上市IPO申请，一些参股创投公司比例较高的个股有望走出一波“迎新”行情；中报业绩较市场预期好的个股以及一些有相对估值优势的资源类个股行情仍未走完。综合研究员的推荐，本期短线宝精选了以下个股：力合股份、紫金矿业、张江高科、中青旅。
继续盘升震荡将逐步加剧 ⊙渤海证券
对于目前的行情而言，我们认为管理层继续坚持宽松政策的坚决表态稳定了市场信心，支撑行情的政策环境依然向好；其次，随着国内政策效果的进一步显现以及国际主要发达国家经济逐步走出底部，我国经济宏观热微观冷的现状有所转变，更多的行业已渡过最为困难时期，增强了对行业盈利能力改善预期；最后基金发行提速、市场热情提升和通胀预期所主导的储蓄搬家以及因中国经济一枝独秀而吸引的外资流入共同组成新的流动性推手，进而为市场上涨提供所需的资金弹药。
本周市场将继续震荡盘升，但指数快速大幅上涨所形成获利盘的增多以及扩容压力的加大，震荡可能逐步加剧。投资热点方面，我们继续坚持通胀受益和业绩好转这两条主线。另外投资者仍可继续关注受益于世博召开和上海国资整合的上海本地股。
震荡触发点或在3500点 ⊙联亿证券
如果仔细考察上周市场的运行以及进行国际间的横向比较，我们大致可以看出以下几个特征：1)带动境内市场上涨的主要是中石化/中石油和矿产资源类股。2)上证指数远远强过中证流通指数。3)在一些指标股表现强势的同时，大多数股票开始原地踏步或者出现明显回调。4)香港市场明显强过A股市场。5)国际市场全面走强。从上述五个方面多少看出A股市场已经有些上行乏力，偶尔显现出被动上涨的味道。如果用中证流通指数考察，上周A股市场已经明显落后于周边市场。其实近八个月来，中证流通指数一直是上证指数的先行指标，如果中证流通率先走软，那么上证指数距离回调恐怕也就不远了。
不管怎么说，市场目前进入了较为敏感时期。即使其它板块再强，如果地产股走势依旧，那么市场震荡也是不可避免的。这个震荡的触发点也许在3500点附近。
整体向上格局并未被打破 ⊙太平洋证券
股指向上运行趋势尚未发生改变，但本周或将出现技术性回调。我们认为，随着大盘整体估值上移，多数个股都有普涨机会，但趋势走坏的个股应予以回避。上周两市盘中出现比较明显的调整，预计本周市场还会出现震荡局面，但目前大盘整体向上格局并未被打破。倘若市场成交量还能维持在较高水平，那么本周在小幅调整后仍有望再创反弹新高。
我们建议投资者本周密切关注银行和地产两大板块走势，如果这两个板块出现回调，那么大盘调整概率就会变大。同时中小板指数和深成指走势令我们颇为担忧，建议投资者在本周的操作中精选个股，去弱存强，重点对资金流入明显的主流板块，如券商、地产、钢铁、有色等逢低加以配置。
