散户活跃预示阶段性头部 ⊙中原证券
目前多空双方争夺渐进高潮，在这种情况下，指数可能继续上演逼空走势，但也不排除单日跌幅超百点的可能，后期市场呈现宽幅震荡的概率加大。2009年6月19日至今，每周参与交易的A股账户数从1730万户上升至2306万户，进入加速阶段。从历史来看，参与交易的A股周账户变化与上证综指的反弹基本上是相互对应。周交易账户增加表明散户参与市场程度上升，指数出现反弹概率偏大，同时也预示着阶段性市场头部的到来。
本期行业配置建议：电力和医药。配置逻辑：1、尽管近期外围经济利好数据对国内宏观经济和资本市场都是正面的，但是A股早已脱离基本面，结构性泡沫逐渐加剧。2、由基本面转向市场自身，上证综指迭创新高并没有改变我们做空市场，收缩战线的策略。3、电力行业上半年盈利可观，目前煤炭价格稳定，用电量平稳回升，业绩有保障，此外电力板块表现落后大盘存在补涨要求。未来市场调整将使一直表现不佳的医药板块获得超额收益机会，医改将是医药板块最大的推动力。
3500点将成重要阻力位 ⊙湘财证券
沪指上周首次突破去年6月10日留下的跳空缺口，这预示市场仍将呈现强势。从技术指标来看，目前均线系统继续呈现良好的多头排列，因此，两市短期仍有继续向上攀升的潜力；国际市场方面，境外指数上周出现强劲反弹，预示着美股可能正式摆脱熊市，这无疑将会对A股市场提供支撑；本周两市大小非解禁家数共计29家，比本周增加9家，解禁股份数额为61亿股，比本周增加26亿股。
本周市场仍有继续向上攀升的潜力，预计沪指波动区间为3300-3500点。由于去年4月至6月初的3500-3780点区域为密集成交区，因此，3500点将构成近期重要的阻力位。本周沪指将会挑战该阻力位，但震荡将进一步加剧，煤炭、有色、石化和交通运输类股有望继续成为本周市场热点。
调整应有限推荐银行券商 ⊙中金公司
上周国际风险偏好继续回升，外围主要股市创出年初至今的新高，而大宗商品及原油价格也持续反弹。受此影响，A股石油石化及我们上周重点推荐的有色、煤炭板块领涨。展望本周市场，我们认为在持续两周强势之后外围市场短期涨势可能趋弱，从而引发A股市场短期盘整。但鉴于政策支持基调未改，流动性支持依然存在，业绩即将进入密集披露期且存在超预期可能，预计市场即使调整幅度也会有限。近期涨幅明显落后的大盘蓝筹股，特别是银行板块有望成为市场短期焦点之一。
银行股市净率和市盈率估值均处于市场低端，且在上证指数超过3000点后明显落后其它权重板块，近期指数型基金的密集面世有望使得银行股补涨。另外，近期市场成交量持续维持在高位以及创业板IPO开始受理申请有望成为券商板块再次启动的催化剂。因此，银行和券商将是本周重点推荐板块，重点推荐个股包括交通银行、北京银行、兴业银行、南京银行以及中信证券、东北证券。
泡沫持续演绎短期有隐忧
⊙国金证券
复苏型泡沫持续演绎，泡沫化下也存在短期隐忧。短期隐忧：政策风向。在快速上涨，并且基本面并没有发生太大改变情况下，市场对政策风向的变化将更加敏感。一些政策微调，市场可能会有所反应，如定向央票发行、央票利率上升、新股加快发行、房地产收紧等。政策方面可能更趋于均衡，而非一味过度宽松；供给增加。主板大盘股IPO+创业板推出，将对资金形成一定的分流作用。同时目前基金仓位已经处于较高水平，将主要依赖于新资金流入来提供资金供给。但新资金的稳定性较差，可能会加大短期市场的波动性。
围绕复苏逻辑进行中期配置。在市场快速上涨中估值水平也在快速提升，配置方向还是受益于复苏、未来利润弹性最大的行业。中期看还是在中游与上游间进行轮动，短期可能面临市场预期有所超前反应的压力。下半年，经济复苏与资产价格泡沫主线仍值得关注。本周从区域经济增长角度对目前经济复苏演进过程进行了梳理，认为在经济复苏推进过程中，东部区域更加值得关注。
由估值推动转向业绩推动
⊙中信证券
近期各主要经济体出现超预期复苏，这很可能带来一轮补库存过程，从而拉动中国出口。我们宏观研究组预期中国出口将在四季度出现明显恢复，从而成为拉动经济恢复增长的新动力；从货币供应、信贷规模、PMI、股票指数等各类先行指标来看，中国经济都处在逐步复苏的大趋势当中。
在7-8月份中报公布期间，投资者将会上调上市公司2009年业绩预期，股票市场将会由上半年的估值推动逐渐转向业绩推动。一季度是业绩增速的最低点，之后逐季回升。目前我们对全部A股2009年盈利增速预测是14%，2010年是20%。
投资组合方面，继续推荐周期+金融，重点推荐个股为：云南铜业、云铝股份、中国神华、鞍钢股份、海螺水泥、中国平安、三一重工、中国远洋和中海发展。
存款及热钱将成为新动力 ⊙国泰君安
近期中央各部委出台了一系列政策，显露出宏观调控和货币紧缩苗头，尽管力度只是微调，但推出时机之早超出了市场预期。我们认为三季度升息概率不大，四季度可能性上升。下半年信贷将在3.5万亿左右，贷款增速高点出现在10月份。四季度货币收缩力度加强的动力在于：1、2010年经济过热概率上升；2、通胀超预期上升。下半年货币环境将从超宽松逐渐转向适度宽松。
分析历史发现，在货币收缩的初级阶段(加息和上调存款保证金时)，只要宏观经济上升，市场趋势不会改变。随着货币政策转变，贷款对市场的推动作用将逐渐下降，储蓄存款搬家和海外热钱是下半年乃至明年上半年推动市场的新动力，但是这种动力的稳定性和对经济以及市场的领先性远差于贷款。如果考虑到股市可能提前反映宏观经济1-2个季度，那明年上半年将是“高风险，低收益”。
目前市场板块轮动令人眼花缭乱，我们倾向于寻找那些有宏观线索支持且估值较低的行业进行配置。如果没有特别靠谱的宏观线索或相关行业涨幅过大，我们愿意退守至自下而上选股并辅助以消极的风格配置。
即便调整也是为上涨加力 ⊙中信建投
近期出于对过于充沛的流动性担心和控制市场泡沫化考虑，央行和监管当局都采取了一些相应的措施对流动性进行微调，但是这些微调信号对目前流动性汹涌的市场而言，并没有起到明显的制约作用。我们认为，流动性充沛格局短期内不会发生逆转，由流动性支撑的行情也将继续延续。
市场在持续强势之中直逼3500点，短期内即便出现调整，也是为市场继续上涨加力。本周市场主题是创业板的推出，我们认为，从市场角度看，创业板推出对市场资金分流的影响微乎其微，同时科技股和中小板将在创业板主题下迎来一轮新行情。所以我们认为，本周市场继续上行是大概率事件，建议投资者关注三类个股：1、存在价格上涨预期的资产资源类个股；2、创业板相关的科技类股和中小板股；3、部分中游行业个股。
拉升的同时随时可能调整 ⊙国盛证券
光大证券获得IPO批文、证监会开始审核新IPO和受理创业板上市申请，管理层利用目前市场环境加快融资步伐意图明显，预计8月份将成为IPO高峰期。随着IPO的加速，这种压力终将体现出来。此外，目前中报业绩预期较好的上市公司股价基本体现了这种预期，而业绩较差的公司股价则仍处在高位。二季度上市公司总体业绩下滑是既成事实，随着中报集中披露期的到来，大量个股估值风险将逐渐暴露，中报将可能刺破当前估值泡沫。
目前大盘在上升通道内拉升速度越来越快，将面临3400-3600点一带的强阻力位。我们认为，市场近期存在依靠指标股拉升可能，但在IPO提速、中报估值风险、前期技术点位压力等因素影响下，市场可能随时进行大幅调整，调整幅度将达到15%以上。预计本周市场将震荡拉升，预计上证综指运行区间点位为3250-3500点。本周主选金融、电力、航运、高速等，操作宜谨慎。
分歧越来越小拐点或将至
⊙长江证券
上周有过一天的大幅度调整，但是市场情绪却丝毫没有受到影响，始终保持在77左右的强势水平。根据历史经验，本周上涨概率较大。随着市场上升，舆情指标的分歧越来越小，并且每日舆情指标保持在60以上，这都显示市场仍将继续上涨。但市场分歧越来越小的时候，市场可能在某个阶段面临拐点，由于历史数据缺乏我们尚不能判断何时出现拐点。
从基本面判断，我们辨别市场拐点的重要标志是CPI与PPI的差值。关于这个指标的适用性问题，我们认为它并不能对市场所有的趋势产生影响，而只是在目前这个经济特征下适用。目前中国的情况是CPI与PPI的差值在近几个月内已经开始出现增幅缩小情况，考虑到CPI已经走稳而PPI也面临触底情况，其差值缩小情况在三季度出现是大概率事件。因此，这也是我们判断三季度市场将调整的一个主要理由。但是在这个前提条件出现之前，市场仍将维持上涨趋势。
情绪性力量成上涨主动力 ⊙山西证券
从6月初开始，股票开户数和基金开户数逐周放大，市场赚钱效应激发了投资者入市热情，场外资金开始加速流入。7月份A股市场740亿的融资没有延缓指数上扬步伐，趋势力量经常超出想象。管理层对当前市场的态度极为重要，未来一个可以观察的指标就是IPO审核带来的资金需求量。若管理层认为当前市场存在泡沫，必然在3000点之上加大市场供应，清查资金违规入市，直到趋势改变。
地产和银行股短期股价表现可能因为政策调整的原因受到影响，但我们中长期依然看好地产和银行投资价值；煤炭、石油石化、有色等维持评级不变，仍可耐心持有；短期可适当关注化工下游的化肥、化纤类股票和轻工制造中的造纸类等股票；同时光大证券IPO获批、证监会开始受理创业板首发申请等消息将刺激券商股、参股券商类股票的活跃。
