分歧中仍将继续震荡上扬
⊙国元证券
基金中报显示，在谨慎做多氛围中，开放式股票型和混合型基金的平均仓位均已经远超牛市时的巅峰记录。相比较而言，债券型基金在股票投资上要谨慎得多，仍然维持着低仓位。很显然，股票型和混合型基金高仓位在未来面临着不可持续性，推动市场进一步上涨的动力将更多的来自增量资金而非存量资金。
上周资金面在中国建筑IPO认购之下平稳渡过，大盘震荡上扬态势并未改变。货币政策短期内急转弯的可能性并不大；美国方面道指经过连续上涨后已经创下本轮反弹新高，经济数据也在不断改善之中，短期内中美战略对话对美元走势将产生一定影响，能否止跌将影响到大宗商品泡沫是否会加剧；另外热钱和居民储蓄搬家两大块仍在持续，因此A股市场在分歧中仍有继续震荡上扬机会。不过随着股指的越来越高，以及投资人在估值和泡沫之间的困惑，盘中经常性的跳水也将成为常态，而把握好主流板块的操作仍是我们提醒投资人关注的重点。具体来看，煤炭、有色、钢铁、券商、保险以及处于中游的建材、机械、石油化工等板块是我们关注的重心。对于多数银行和地产股我们建议投资人暂做阶段性了结，耐心等待下一次机会。此外，中报带来的自下而上的选股机会也仍将持续。
资金推动下继续强势上行 ⊙银河证券
市场资金面出现变化，短期内不会影响A股上行趋势，但是累积效应值得注意。今年以来过剩的流动性是推动市场反弹的重要原因，目前这一局面尚无近忧，但有远虑，这同时表现在货币政策和股市资金供给两个方面；在短期内流动性仍会对市场形成支撑情况下，资金更青睐于业绩正在改善的行业。从此轮经济危机的变化来看，拉动中国经济走出低谷的三大龙头产业链分别是房地产、汽车和铁路建设，板块业绩改善也应由着这三大主线从下向上进行。
投资思路上，一方面遵从自下而上、关注业绩正在好转的中上游行业，另一方面重新审视前几个月沉寂了相当长时间的板块，抓住在市场轮动特点下这些滞涨板块的补涨机会。石化、有色金属、水泥、工程机械、电力等行业随着业绩逐渐体现，将有较好的投资机会。
总之，在大量入市资金推动下A股将继续强势上行。市场资金面尚无近忧，但有远虑，货币政策微调和股市资金供给变化是最主要的考虑因素。在轮动是目前主要运行特点情况下，投资者应关注业绩正在好转的中上游行业。
享受泡沫同时应保持谨慎 ⊙东北证券
目前上证指数已经越过3400点，我们认为A股的估值水平并不便宜。支持A股泡沫的逻辑在于：1、经济复苏程度会继续高于预期；2、资产价格上涨将带动企业销售和利润改善；3、各大研究机构进一步上调中国经济增长预期以及企业盈利预期。虽然宏观政策取向不会改变，我们在享受资产泡沫化的同时也要关注政策微调的信号：央行发行近千亿元定向票据，对象多为上半年信贷投放较多的商业银行；新股上市和发行速度继续加快；在大盘股集中上市前后，指数将面临技术性回调压力。
本周选股可以关注三条主线：1、涨价预期。上游资源性行业如石油、煤炭和有色等有望继续受益通胀预期的提升，延续这一逻辑，市场可能继续挖掘一些涨价受益股。2、破发概念。随着大盘股的发行和上市，新股溢价现象加剧，市场重新关注上一轮牛市中破发的大盘股投资机会。3、创投板块。创业板正式受理，A股创投受益股有望重新活跃。本周投资组合：鄂尔多斯、西藏天路、ST重实、中国太保、长江电力、复星医药。
振幅渐加大警惕冲高回落
⊙浙商证券
根据基金仓位监测模型分析，偏股型基金平均仓位上周稳中有降，由前一周的78.93%下降至78.74%，整体上表现为主动减仓，减仓幅度为0.68个百分点，主动减仓的基金占比达60.88%。整体基金仓位目前还在历史较高水平，且最近几周仓位调整幅度都较小，并没有出现太大的减仓现象，可见基金对后市的看法依然比较乐观。
市场顺利填补3215-3313点缺口，但震荡幅度逐渐加大，警惕大盘短期冲高回落，建议适当控制仓位。行业方面，我们建议继续关注补涨板块(公用事业、交通运输、食品饮料、信息服务)。对于一些中报业绩预告向好占比较高的行业(商业贸易、家用电器、建筑建材、医药生物等)，建议在中报公布两周前布局业绩增长较大的公司。我们预期本周大盘股表现仍将强于小盘股，建议回避中小企业板部分估值较高、成长性较差的股票，而关注估值较低、尚有补涨潜力的大盘股。
短期市场上涨趋势将持续 ⊙光大证券
尽管市场开始担忧政策未来的方向，央行也不断进行流动性微调，但是我们认为，强硬的回收流动性措施，例如贷款窗口指导、提高利率或者准备金率等短期内将不会出台，市场已经对政策微调措施有所消化；在经济加速复苏趋势下，企业盈利能力将持续超过市场预期。但是板块的估值水平随着价格上涨而上涨，我们认为在流动性宽裕以及企业利润环比回升背景下，估值水平只要不是极端的高都不会对市场造成实质性压力；近期IPO扩容有加速迹象，但是目前的进入资金也有加速迹象。保险资金不断提高股票投资规模，新基金大规模发行等；事件方面主要关注中美经济会议在汇率方面的谈判以及过高中签率的中国建筑是否破发。
总之，我们的判断是经济正在加速复苏，欧美经济企稳迹象明显，流动性宽裕，尤其是外资流入是未来的趋势。尽管短期内面临微调、估值压力以及市场扩容等不利因素，但是我们认为未来市场上涨趋势将持续。我们认为在通胀预期背景下，资源和资产仍然是投资主题，建议超配这类板块。
