东吴基金:二季度A股投资策略报告基金看市_中国经济网—

东吴基金:二季度A股投资策略报告基金看市_中国经济网——国家经济门户

东吴基金:二季度A股投资策略报告

2007年04月17日 09:54

    投资策略

    在新的市场环境下，我们主张不再坚持单一行业配置思路，而是寻求主题配置与行业配置的结合。主题投资上，看好资产注入、整体上市、股权激励带来的投资机会，继续挖掘新能源和奥运类的投资机会。

    一、资产注入、整体上市———盛宴开席

    一季度，央企整体上市板块风起云涌，成为市场最亮丽的风景线。其实早在2006年12月国资委发布的《关于推进国有资本调整和国有企业重组指导意见的通知》中，就明确表示“将积极推进具备条件的中央企业公司整体改制上市或主营业务整体上市；鼓励不具备整体上市条件的中央企业，把优良主营业务资产逐步注入上市公司，做优做强上市公司”。我们认为，整体上市于资本市场的意义在于为上市公司注入了外延式增长的活力，就如同1998年资产重组为投资者提供的历史性机遇。

    在现有167家央企中，有83家旗下有A股上市公司，其中，只拥有一家上市公司的央企其未来发展平台相对好判断，而拥有两家或以上上市公司的央企，最后会选择哪一家作为资产注入平台，判断难度较大。对投资者来说，把握这一机遇的正确方法是：在合理预期目标公司基础上，主动性卫星配置。

    二、股权激励———金手铐

    现代企业理论和国外实践均证明，股权激励对于改善公司治理结构、降低管理成本、提升管理效率、增强公司凝聚力和市场竞争力等方面都起到非常积极的作用。政策上，中国证监会与国资委已先后发布了《上市公司股权激励管理办法》，《国有控股上市公司(境内)实施股权激励实行办法》。正是基于股权激励对于上市公司的正向激励效应，投资者普遍对实施股权激励的上市公司有追捧热情。

    统计分析上市公司股权激励方案公布前后的股价表现显示，股权激励对于股价刺激效应明显，所以我们认为对于成长性相近但已实施股权激励机制的上市公司，可赋予一定的溢价。

    三、节能降耗———政策红利

    2006年政府首次把单位GDP能耗降低4%列入经济考核指标，但遗憾的是没有完成。或许正因为如此，政府工作报告对此言辞严厉地进行了揭示，称“十一五”规划提出这两个约束性指标是一件十分严肃的事情，不能改变，必须坚定不移地去实现。同时政府工作报告还对今年节能环保工作作了八个方面的具体部署。

    因此，对于能够提供清洁能源、节能环保设备、节能性消费品的上市公司而言，有望真正进入政策红利时期。例如，生产风力发电设备的代表公司湘电股份、华仪电气等。据了解，由发改委、财政部等部委制定的《促进风电发展实施意见》已成型，不久将面世。此外，环保类上市公司也有政策红利，代表公司有合加资源、首创环保等。

    四、奥运经济———拥抱福娃

    目前距北京奥运会开幕不足500天。从历届奥运举办国的经验来看，奥运不但对实体经济具有强大的推动作用，而且对虚拟经济也有猛烈的刺激效应。我们统计分析了韩国、西班牙、美国、澳大利亚、希腊五国在举办奥运会前后的股市状况。奥运举办前一年韩国KOSPI指数、美国标普500指数、西班牙IBEX指数、希腊ASE指数、澳大利亚AS30指数(按涨幅大小排序)，涨幅在96.74%-14.39%之间。奥运举办当年只有西班牙股市下跌，其余四国股市涨幅在69.54%-2.8%。韩国股市涨幅居冠，澳大利亚股市殿后。称得上是重大意外发现的是，奥运举办后第一年，上述五国股市都上涨，涨幅在54.2%-0.28%之间。

    因此，奥运板块例如北京城建、中青旅、王府井、中国国航，不仅是二季度仍然可配置的品种，而且还应是锁仓品种。当然随着时间推移，奥运板块中投资拉动型与消费服务型的公司，在投资策略上应有所区分。

来源：中金在线

热点新闻

愚人节里大胆"抄底"

·"利好"刺激下投资者解套离场还是入市抄底?

·叶檀:投行屡猜屡中是谁一手造就了QFII神话?

·105只基金净值低于1元! 如何看待低净值基金

·卡奴+证奴+房奴+车奴="白奴" 沪白领难堪现状

·大户金矿散户坟场中国散户股民十大悲哀

水皮:中国神华才是祸首

频道精选

财经：业内人士认为:股市下半年纠错性上扬可期
产业：深圳万人团购房活动过火报名网站数次瘫痪	国际：西方媒体妄指中国发动"货币战争" 我回应
评论：天士力丹参滴丸存在毒副作用?
科教："神七"发射时间:首选25日晚9时10分左右	娱乐：巩俐入新加坡国籍娱乐公司欲5000万签刘翔
视频：共赢奥运--便宜坊让北京老字号更快更高更强	互动：专题:记录512汶川大地震抗震救灾中的英雄们

财富世界

中国经济网信息免责声明：
本网站所载之全部信息（包括但不限于：新闻、公告、评论、预测、图表、论文等），仅供网友
参考。

中国经济网版权及免责声明：
1、凡本网注明“来源：中国经济网” 的所有作品，版权均属于中国经济网，未经本网授权，任何单
位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围
内使用，并注明“来源：中国经济网”。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。
2、凡本网注明 “来源：XXX（非中国经济网）” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更
多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。

※ 有关作品版权事宜请联系：010-83512266-8089、8085

搜索：

理财进行时

·	十大被骗财骗色的明星
·	"财神爷"弃公奔私"内幕"

·	理财周刊第67期
·	周刊:打火机男人的玩物

消费无极限

·	6款价格已露底车型
·	最受女人喜爱花样家具

·	CK--魅力男人内衣世界
·	超BT另类相机(组图)

法眼观天下

·	保镖成春节消费新宠
·	<断背山>主角莱杰身亡

·	视频:张元涉嫌吸毒被拘
·	张国荣实为他杀?

·	白领女性生存状态调查
·	中国人正在上的四个大当

财经风景线

·	百分百的财智女星(图)
·	每周理财资讯第031期

·	每周理财资讯第030期
·	明星们的飞来横财(组图)

24小时排行

·	基金对下半年行情持谨慎态度大盘蓝筹股仍是重点
·	大盘高位震荡释放做空风险适当调整有利后市运行
·	"港股直通车"交易费用低于A股等同在港交易
·	9月行情将出现三大新变化
·	上投摩根王鸿嫔:建议投资者5000点后从零开始

近期专题

·	涨声响起拼客生活更精彩
·	信用卡分期还款一次刷个够!
·	今天你当上"X奴"了吗?