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大成基金:基金业发展路径是先圈地后精耕

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月24日 08:09

杨波杨磊

    明年投资需要更加谨慎

    证券时报记者：今年四季度，全球资本市场出现了较大的震荡，A股市场也出现了调整，您如何看待2008年中国经济增长与市场趋势？

    于华：经历两年的牛市后，近期市场出现调整乃情理之中。不过，这并非意味着熊市的到来。全球投资人对中国经济的长期信心没有改变，中国经济增长的趋势也没有改变。诚然，明年的全球经济也蕴含着较多的不确定性，这些不确定性将会影响中国宏观经济和证券市场的运行。有很多敏感因素需要密切关注，美国“次贷”风波对美国经济的影响究竟有多大，美国经济增速放缓对中国经济增长速度会产生多少迟滞效应等等。这些影响现在还无法给出一个确切的结论，因此明年的投资决策需要更加谨慎。

    行业配置与流动性管理并重

    证券时报记者：2007年基金业规模增长了3倍多，行业的快速扩张对基金公司的资产管理能力带来了严峻的挑战，你们遭遇过那些问题？

    于华：基金公司的资产管理能力包括两方面：投资管理能力和服务能力，在这两个方面我们都遭遇了挑战。投资管理能力方面，在这轮牛市之前，我们只有管理小规模基金的经验，流动性较好控制，也能获取一些个股挖掘的超额收益。现在规模扩大了，单只基金规模往往在百亿以上，要控制流动性风险就只能持有大蓝筹股，但蓝筹公司业绩可预测性相对强一些，获取深度挖掘超额收益相对难一些，流动性和业绩的矛盾就显得更为突出了。

    服务能力方面，最大的冲击发生在去年下半年，比如网站速度慢，客服电话接通率低，由于突然增大的申购量TA系统不能及时提供相关数据等。今年，我们加大了这些方面的投入，全面更新网站系统，客服电话线路增加了34倍，客服人员增加到近30人，新的呼叫中心系统也投入运行，较大幅度地改善了客户服务方面的瓶颈问题。

    证券时报记者：在规模大幅增长之后，你们在投资管理上进行了怎样的调整？

    于华：基金净值管理主要包括仓位、行业配置、选股三个要素。过去我们强调自下而上精选个股，基金经理也大多是行业研究员出身，对个股研究的很细挖掘的很深，个股是获取超额收益的主要来源。现在，随着规模的不断增长，行业配置越来越重要，策略也变得越来越重要，必须将自上而下与自下而上相结合。

    大成基金公司今年加强了投研力量，特别强化了策略小组，由投资部副总监专门负责。策略小组负责定期研究行业变化、行业潜力、境内外经济变化，进行准确的趋势判断之后再研究相对估值水平，然后确定下一阶段的行业投资方向。行业确定后，再选取最具代表性的行业龙头进行投资。

    随着管理规模的扩大，今年我们也加强了流动性管理。首先，必须将相当的资产配置放到流动性强的股票上，对业绩好流动性差的股票，严控投资规模。其次，风控部门会计算每只重仓股的变现天数，每个组合的变现天数，以此控制组合的流动性。

    证券时报记者：大成2007年无疑抓住了市场机会，迅速壮大了自己的实力，这主要得益于什么？您希望将大成打造成什么样的公司？

    于华：为持有人提供相对稳定且持续的投资回报是大成的一贯目标，只有这样，投资人才会树立对公司的长期信任。

    今年以来，我们在市场拓展方面下了不少功夫。营销方式从过去的以面为主转向深层次的市场开拓。销售人员日常最重要的工作就是要定期与客户经理沟通并大力开展渠道培训。客户经理是基金公司与持有人之间沟通的一座重要桥梁，一个有效的纽带，只有做好客户经理的沟通和培训，才能把为持有人服务落到实处。

来源：证券时报

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