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封闭式基金市场昨天出现井喷 价值洼地效应凸显
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2007年05月24日 08:56
郑焰
沪深基指均创下2002年“6·24”行情以来单日涨幅之最
沉寂已久的封闭式基金昨日忽然启动,几乎全线涨停。上证基金指数报收于3239.11点,较前日上涨8.17%;深证基金指数报收于3088.77点,较前日上涨8.71%。两者均创下了2002年“6·24”行情以来单日涨幅之最。两市封闭式基金成交量达71.70亿元,占A股总成交量的2.2%。
昨日午后,封基板块被忽然涌入的巨额资金迅速推高。其中基金汉兴以5个多亿的成交量,率先涨停,成交金额较前一交易日放大3.5倍。紧随其后的是基金金鑫与基金安顺,成交金额分别超过5亿与2亿。截至收盘,在两市交易的39只封闭式基金中,共有25只牢牢封住涨停板,涨幅最小的基金安久也上涨了2.4%。
“面对如此火热的牛市,封闭式基金高达30%的折价情况是不正常的,成为目前A股市场上难得的价值洼地。”大成基金管理有限公司投资副总监、基金景宏基金经理刘明表示,“说不好哪一天,但总有一天,投资者会发现它的价值。”
高折价成就价值洼地
而就在这戏剧性局面发生的前一天,封闭式基金还乏人问津,折价率高居不下。截至5月22日,封闭式基金中共有23只折价率超过30%,其中基金同盛以高达37.74%折价率高居榜首。而经昨日上涨后,这一数据下降到了9家,基金同盛的折价率也变为31.51%。
“30%的折价,意味着投资者用七折的价格买到了一揽子优质股票。即使买入后不做任何操作,也要经过50%的上涨幅度,才能消除近30%的折价。”晨星公司分析师赵云阳表示。
与国外的封闭式基金相比,高折价一直是中国封闭式基金的难题。美国的股票型封闭式基金中,折价与溢价交易的情况并存,折价与溢价交易的封闭式基金数量也大致相当。其中溢价率最高的为COR-NERSTONE TOTAL RETURN FUND,溢价率高达85.3%。专门投资于中国股票的三只封闭式基金全为溢价交易,其中MORGAN STANLEY CHINA A FUND溢价率为12.3%,GREATER CHINA FUND溢价率为10.5%,CHINA FUND INC溢价率为2.8%。
“QFII进来后,都惊叹于中国封闭式基金的便宜,”赵云阳表示,“这么便宜还没人要。”
“投资者对封闭式基金有偏见。”大成基金投资副总监刘明表示,“一方面,封闭式基金持有一定的债券与国债,这令它出现一定的折价,但比例也不至于这么高。另一方面,有人认为,基金公司对封闭式基金的支持不够,优秀的基金经理都去做开放式了。”刘明表示,大成基金不存在厚此薄彼的局面,他担任基金景宏的基金经理已四年,一直运作平稳。
而事实上,对于任何金融产品而言,流动性、收益性与风险性三者间都存在一定平衡。相对于流动性较好的开放式基金而言,封闭式基金往往能带来更好收益率。“对流动性要求不高的投资者可以选择封闭式基金。”刘明说。
机构先导散户跟风
目前,以保险和QFII为代表的机构投资者成为封闭式基金的主要持有人。某保险公司投资人士对《上海证券报》记者表示,就他观察,近些年,相对于开放式基金的散户化而言,封闭式基金的机构化程度越来越高。截至2006年底,QFII与保险机构,占了封闭式基金30-60%的持有量。其中基金银丰的QFII持有量达40%。该人士表示,一些券商的自有资金也在增持封基。而他所在的保险公司,尽管近来有些动作,但绝不至于引起市场波动。
另有市场分析人士认为,此轮行情,可能是机构先导,散户迅速跟风。“对于高估指的A股市场,巨额资金无处宣泄。封闭式基金作为难得的价值洼地,一旦启动,便能引起散户资金的迅速跟进。”
此外,第一季度封闭式基金累积红利已达307亿元。预计未来3个月内,封闭式基金将迎来又一次大规模的分红潮。“B股都涨上来了,封闭式基金有什么理由还保持巨额折价呢?”市场人士表示。
制度创新或可期待
另一方面,近期市场对于创新型封闭式基金的讨论不绝于耳。大成基金公司投资副总监刘明表示,关于创新型封闭式产品,该公司迄今没接到任何通知。但是,今年管理层对于封闭式基金一直持支持态度。
相对于开放式基金而言,封闭式基金为A股市场提供了稳定的资金。“一旦市场下跌,开放式基金出现巨额的赎回潮,可能会导致市场单边下跌。”刘明说,“对于目前风险已较大的A股市场而言,这是管理层与基金公司都不愿意见到的局面。而封闭式基金的优势显而易见。”
刘明透露,今年年内,可能会有新的封闭式基金发行。“这意味着管理层对封闭式基金的业绩更有要求,对高折价问题也将有所考虑。”刘明说。
另有业内人士表示,如要进行封基改革,“推倒重来”或许是个可行的方法,即将现有封基一次性全部“封转开”,然后再发行创新型封基。
此外,有市场分析人士认为,即将推出的股指期货对封基而言,也有潜在的利好价值。“在30%多高折价背景下,空方可能选择大盘封闭式基金作为对冲风险的交易工具。大量的套利买盘和对冲交易买盘将推动封闭式基金价格向净值靠拢。”
来源:上海证券报
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