债券型基金牛市遇冷谋破瓶颈熊市逞威牛市稳健基金滚动报道

债券型基金牛市遇冷谋破瓶颈熊市逞威牛市稳健

2007年04月12日 07:34

肖莉

    今年以来，债券型基金的表现依然稳健，一季度部分债券型基金的收益甚至高于一些股票型基金，但其规模却在日益缩水。在今年的牛市行情不变的格局下，债券型基金的发展和收益前景如何，值得哪些人投资？中国银河证券基金研究中心高级研究员王群航日前表示，今年债券型基金有望突破瓶颈，投资者应合理配置资产，老年投资者则至少应将60%资金投资于低风险产品。

    熊市逞威牛市稳健

    根据中国银河证券基金研究中心的统计，债券型基金在2006年度实现了20.92%的年平均净值增长率。

    然而，面对去年以股票市场为主要投资对象的各类基金平均净值增长超过100%的情况，很多持有人对债券型基金有种“食之无味、弃之不甘”的感觉：在资产中配置一些债券型基金对于增加整体收益率没有明显帮助；不配置，又觉得资产中都是偏重股票投资的品种，风险过大。债券型基金渐渐成为很多基民投资组合中的“鸡肋”产品。

    王群航表示，截至2006年底，债券型基金数量达到21只(ABC类归为一只)，形成了包括债券型基金、中短债基金等不同投资风格与风险/收益特征的二级分类品种，总规模为180.81亿元，占全部开放式基金资产净值的比例为2.11%。

    自诞生以来，债券型基金历史业绩表现较为稳健，充分体现出低风险产品的特征。2003年-2006年4年之间，除2004年因债市和股市双双疲软导致业绩增幅出现负增长外，其余3年债券型基金类别均实现了正回报，2005年，由于股市出现单边下跌行情，股票型基金的平均年净值增长率只有3.5%，债券型基金却获得了8.89%的平均收益率。

    但长期以来，国内债券型基金的发展严重滞后，截至2006年底，债券型基金规模只占全部开放式基金资产净值的2.11%，远低于美国近15%、中国香港约25%、中国台湾近73%的水平。

    新发展机遇来临

    证券业人士分析认为，今年债券型基金的发展机遇空前。监管部门提出要加快发展债券市场，扩大企业债券发行规模，大力发展公司债券，以扩大直接融资规模和比重，债券型基金的发展面临新的机遇。此外，创新的债券品种和交易制度将为债券市场的机构投资者提供获取超额收益的机会，企业年金等机构投资者获准进入银行间债券市场，也有利于市场交易效率的提高。

    王群航认为，2007年中国股市仍将持续牛市格局，但市场整体涨幅有可能小于2006年，并且波动幅度将会加大，投资人有必要调整组合中的中高风险资产的比例，相应地增加低风险基金的配置，以提高整个组合的抗波动能力，保持整体收益的稳健性。

    王群航称，央行3月18日第五次加息，短期看会导致现有债券市场收益的下降，但从中长期来看，债券收益率将水涨船高、逐步提升，建议投资者可重点关注新发行的债券型基金。

    老年投资者至少应配60%

    对于目前基民热衷股票型基金的现象，王群航表示，投资者应该认清各类基金的风险/收益特征，减少过度配置股票等权益资产以谋求短期业绩增长的做法，按照自己的风险/收益特征进行不同比例的配置。

    现在很多老年投资者将较大比例的养老资金投入到股票型基金、指数型基金、偏股型基金和平衡型基金这四种以股票市场为主要投资对象的基金当中，极有可能是一种风险错配，老年投资者至少应该将个人资产的60%投资于固定收益类低风险产品。

    王群航指出，目前一些债券型基金的认购、申购、赎回费均为0，每年只收取少量的销售服务费用，极大地降低了交易成本，提高了持有人资产的流动性，有利于资本长期增值。尤其是债券型基金的发展已经开始回归纯债基金的本质，新推出的债券类债券型基金在股票投资方面，也更倾向于通过新股申购获利，极大地降低了基金的风险水平，提高了该种基金的收益预期。

来源：东方早报

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