富国基金:"麻木"的投资高手原则就是稳基金看市

富国基金:"麻木"的投资高手原则就是稳

2007年04月11日 15:17

孔维纯

    江湖传说，富国天益的基金经理陈戈有句名言——“是不是做得最好的，我不知道，但我肯定是做得最轻松的。”和陈戈谈到这件事时，他为自己这句话加了个注解：“我的特长是麻木。”而业内提起陈戈的投资风格，一个字——“稳”。

    爱憎分明

    陈戈本人和他在行业内的位置，可以用同一个称谓，即“重量级选手”来形容。不过陈戈说，他擅长很多种运动项目，“我是我们公司的‘健康先生’呢。”

    新疆边陲的生长经历给了陈戈敦实的外表，似乎很适合承载他说的“麻木”。然而一开口记者就发现，这位自称“麻木”的投资高手，不仅反应机敏，而且爱憎分明。

    陈戈只爱一类股票。“我手上全是白马股，它们的利润都会超出预期。”他说，“有核心优势、有持续增长力、有盈利稳定性，这才是根本的。”“目前的市场有泡沫，但泡沫集中在中低价股上，高价股没有泡沫。而且，投资高价股更能分享经济增长的成果。”

    陈戈不投资两类上市公司。一类是频繁再融资的，一类是问题公司。“我不相信坏人能变好。”对公募基金来说，投资这样的个股可能一个月赚到50%，但跌了的时候，结果可能是卖不掉。对今年以来特别流行的资产注入、整体上市等概念，陈戈持相对谨慎的态度，“市场上真的有那么多好资产吗？”他建议留心外部资产进入上市公司时的溢价程度。

    短线客别来找我

    不仅股票投资要精挑细选，对待不同种类的基金持有人，陈戈也明确表达了他的爱憎，虽然很大程度上，他并不能选择客户。

    陈戈强调自己秉持的是“高概率赚钱”的理念。投资有各种方法，而投资成功是一个概率事件。陈戈的方法就是不去猜热点，完全按照基本面自上而下地选股，然后持股不动。“市场有很多赚钱的机会，但投资一定要有自己的原则，选那些赚钱概率比较大的股票就是我的原则。”

    “我的基金可能会在某个阶段净值表现不佳，买我的基金的人必须有充分的心理准备”，陈戈说，“我们追求业绩的可持续性。业绩有持续性的前提，就是按照公开信息来投资。如果把时间花在刺探消息上，短期业绩可能很好，但长期不可能持续。内幕消息未必准确，而且大家都知道，它不合法。我不想做无用功。”

    在他眼里，成功的投资是在市场的各个阶段都能赚到钱，无论牛市还是熊市。就像他的富国天益基金，2004年、2005年、2006年都要使持有人赚钱，以多年的可观总回报印证复利的魅力。在前几年的熊市中，赚钱方法比较单一，必须投资好公司才能赚；牛市到来，不同类型的投资者可以各显神通，所谓“熊市买蓝筹、牛市炒垃圾”，短期内，炒“垃圾”者的收益可能会比买蓝筹者高出许多。在牛市中坚持投资蓝筹股的基金，会令那些想捞一票就走的短期投资者失望，因此陈戈希望，短线客最好不要来。

    麻木是一种境界

    评级机构对富国天益的评价是：“该基金坚持价值取向，具有较强的选股能力，投资风格积极，较为适合风险承受能力较高的长期投资者”。细看富国天益高仓位、集中持股的运作风格，还是不禁为陈戈捏把汗，同时也更加理解他为何要“劝退”那些风险承受能力弱或者热衷短期投资的客户。

    2005年基金契约修改以后，富国天益基本保持了同业较高的仓位水平。集中持股也是富国天益的重要特点，2006年年末，前3大重仓股苏宁电器、贵州茅台、航天信息分别配置了9.32%、8.79%和7.71%。富国天益还有一个特点，就是调仓幅度较大，但重仓持有的股票变动则较小。苏宁电器、贵州茅台等权重较大的重仓股持有期限都比较长。据熟悉陈戈的人说，这些股票，他起码还要再持有到今年年底。

    好股票要能拿得住，这句话知易行难。尤其是重仓股下跌的时候，能忍住不动，需要莫大的自信。陈戈的定力来自于深刻的基本面研究，“有些公司，我们对它未来两三年的利润有着清晰的预期。”

    他不怕自己的重仓股市场分歧大，“分歧大是我赢别人的一个机会。”

    陈戈也有看走眼的时候。起初研究员推荐金发科技时，他买得比较少。后来发现，这只个股的确很好，长期看可能就是第二个茅台。他持续加仓的同时，在研究部公开认错。“要及时认错，才能不犯致命的错误”，他笑着说。

    查看去年的基金净值，“麻木”者业绩骄人。这让人意识到，或许“麻木”也是一种境界，它要求你看得比别人远，想得比别人深，还要善于把思考的结论果断诉诸行动，并以坚忍贯彻始终。“取次花丛懒回顾”，那原是“修道”的结果。

来源：中国证券报

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