中美汇率问题实质与营建新国际货币体系外汇滚动新闻

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中美汇率问题实质与营建新国际货币体系

2007年05月23日 06:32

武建东

    过激的中美汇率改革将使目前运转的全球美元体制出现过度的波动

    中美汇率并不仅是两个地理上的大国的贸易结算，而是关乎全球经济稳定。

    目前中国近2万亿美元的对外经济总量，维持着全球大宗商品的价格体系；维持着全球美元体制的运转，支撑着贸易美元、能源美元、外汇储备美元回流到美国以保持美国获得资本顺差，否则美国就需要使用利率等杠杆工具解决货币从投资市场到储蓄市场的搬迁；它还维持着以美国为顶端的等级制的全球分工，每年700多亿美元廉价的中国商品支撑着美国低通胀、低储蓄的经济运转。

    2006年中国国民生产总值209407亿元，进出口总额17067亿美元，相当于中国GDP的近六成，对外经济是支撑中国GDP成长的第一支柱，也是国际汇率调整足以冲击中国经济发展能力的根本要害。与此同时，2006年全年中国社会消费品零售总额仅为76410亿元人民币，这个内需消费能力甚至还低于中国外商投资企业的10364亿美元的进出总额，中国已是一个全球化水平比较高的国家。美国采取逼迫人民币升值的政策，不但将使美国商品和服务更加有竞争力，而且将使美国在华的国际债权大幅升值，以抵消平衡由于中国外贸顺差激增而导致的中国对美债权的增加，人民币升值也许更符合美国平衡中美债权和金融资产的战略需要，但是它也可能引起美国的通胀和其他综合性冲击。

    汇率问题也同样切中美国的核心利益，如果全球大宗商品价格调整；中、日外汇储备的资产转换；日元套利交易；对冲基金危机交互作用，美元纸币体系本位制也可能出现1971年布林顿体系解体般的危机。中国降低对石油等大宗资源品的进口，整体性转换外汇储备资产都有可能成为促生危机的触媒。

    目前全球经济有两大国际收支不平衡，其一是美国存在的资本顺差和贸易顺差的两个差额，美国已经通过构建逆差融资和全球资产平衡的方式主动应对，大体解决了其不稳定性；其二就是美国与东亚地区，特别是与中国的贸易顺差、资本顺差的两个顺差，中国目前以维持对美元的庞大债权性投资、构建政府外汇投资、加大国内人民币基础货币投放、干预外汇市场等举措被动应对，已使中国的国际收支失衡问题成为全球热点。这个失衡难题，既是国内问题，又是全球问题，既是国家利益的重大互动，又是潜在的国际经济不稳定的根源。

    相应的解决之策主要有四条，其一：通过革命性的改革举措，扩大中国的内需能力，包括统一地权市场，推进农宅全流通，促进能源结构的换代革命等等，以此均衡国内资产价格体系，控制资产快速上场，疏导资产体系的过高、过快的流动性，有效防止由于价格快速上扬而致的资产体系跨境流动而对汇率制度的潜在冲击；其二：通过全球经济民主化过程，推进中国成为海外投资大国，建立人民币的海外资产基础，由此可能会与美国或其他国家的利益构成冲突、竞争，因此推进全球经济结构的平等化也应该成为中美战略互动的战略要点；其三：以自主结售汇制替代目前实行的强制性结售汇制，同时构建发达的人民币与外汇交易市场。这项工作控制不好，易导致中国的货币危机；也易导致美元纸币体系的调整。但是它充满风险、充满创新、充满机会，也将使中国央行的货币政策工具具有全球影响力，从而更好地保障中国经济增长；其四，应通过中国央行的间接干预改变人民币升值过快的社会流行性心理预期。

    因此，在中美汇率问题上，与美国利益一致的需要推进，与美国利益不一致也要在谈判中坚决推进。中美汇率若有大的争端和冲突，难有胜者，双方应该采取现实主义精神，通过契约式而非等级式的合作，共同实现双赢。

来源：东方早报

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