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3年央票利率缓缓上升 未来还有继续上升的空间
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2007年03月02日 11:37
王栋琳
3年期央票从今年1月底复出至今,一级市场收益率基本保持每周4个基点的升幅,昨日已经升至3.1%。分析人士认为,未来3年期央票还有继续上升的空间。
昨日公开市场上央行共发行了1300亿元央票,其中3年期发行400亿元,中标利率3.1%,比节前最后一次上升4个基点;3月期(91天)发行900亿元,中标利率2.5429%,仍然保持稳定。
这样,央行本周在公开市场上共回笼1750亿元资金,除去到期资金610亿元,共净回笼1140亿元资金,再算上周日上缴的1700亿元存款准备金,5天内从市场抽走了2840亿元。节前两周央行一度净投放了4510亿元,目前已经回收六成。这就极大地减缓了未来央行的流动性治理压力。
值得关注的是,在市场资金仍显宽松、回购利率续跌的情况下,3年央票利率一直在缓慢上升。今年1月23日复出以来,3年央票利率从2.97%、3.02%、3.06%,到最近一次的3.10%,几乎每周上升4个基点。对此市场人士也基本上形成了一致的预期。
尤其昨日是春节后的首次发行,一方面央行节前大量投放资金,形成过剩流动性;另一方面存款准备金率刚刚上调,市场仍对加息抱有警惕。在基本面如此复杂的环境下,本次3年央票利率仍保持同幅度上升,进一步奠定其未来缓慢上升的趋势。
南京证券分析师林娜认为,央行也在有意引导3年央票利率的上行。央行货币政策报告中也表示,希望继续利用公开市场操作对债券和货币市场利率形成有利的指引。央行显然在继续推动收益率曲线陡峭化。
分析人士对3年央票利率看涨的一个重要原因是,目前1年央票利率和3年央票利率利差过小,仅30个基点。观察3年央票最初发行的那段时间,2004年12月9日至2005年5月26日,3年央票与1年央票的利差基本上维持在100个基点左右。分析师说,尽管目前这一利差水平不太可能再次出现,但30个基点肯定还不是终点。
中信证券分析师胡航宇认为,目前每周4个基点的升幅很可能继续保持一段时间。去年收益率曲线中期段调整较小,而短期段已经基本到位。预计中期债券收益率还要上行。另外,目前资金仍然比较充裕,收益率大幅上行也不太现实。如果美国减息,甚至可能带动1年央票利率下行,届时3年央票利率上行空间也会被减小。因此综合考虑,预计3年央票可能在3.2-3.3%左右的水平保持稳定。
来源:中国证券报
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