热点板块还是高端白酒、红酒、黄酒板块，它们的繁荣与国民经济繁荣的关联度很大。

　　乳业1、2月份收入保持快速增长，利润增速一般，我们认为这种状况有利于龙头企业的行业整合。从业绩情况看，城市型乳企代表光明乳业处境不佳，更说明基地型乳企蒙牛、伊利的竞争力在持续上升。伊利股份的业绩增长按公司说法“属于正常水平”，也就是说是按照公司承诺的业绩水平走的，在确定17%业绩增长承诺时，管理层还是综合考虑了很多方面情况。伊利股份近期没有股价催化剂，不过我们还是依PS=1的定位给予其30元的目标价(逻辑见以前文章)。以下我们解释投资者普遍关心的两个问题：

　　1)乳业市场是否会很快遭遇容量瓶颈？持这种观点的人认为，中心城市的人均奶量消费已几近饱和，而农村市场要培育起来还漫漫无期。我们不认为如此，我们看到的是区域性的、结构性的调整，一是纯奶的消费在中心城市饱和了，而很多二三线城市仍有较强消费能力，如全国百强县，二是产品上目前是乳饮料发展较纯奶更快，蒙牛、伊利的酸饮料收入同比增长速度都在70～100%水平，酸饮料只有40%奶含量，价格却是纯奶的2/3。

　　2)伊利的经营效率大大低于蒙牛吗？持这种观点的人主要依据二者的销售利润率指标。我们认为这一结论不能随便下，因为二者的销售收入规模基本上同步增长。我们在过去月报中曾经比较过两公司的各类利润率指标，现在需要重点指出的，除了二者所得税率差异较大之外(该问题短期内难以解决)，更主要的是(以下内容未经证实，仅供参考)，二者在增值税方面的巨大差异，这个差异可能是5个亿的级别，伊利按章蒙牛。

　　啤酒行业因为1、2月份是消费淡季，利润增幅虽大，但仍不能说明问题。肉制品企业受1、2月份生猪价格较高影响，利润表现一般，不过我们认为具有规模优势的双汇发展仍能完成其承诺的07年20%业绩增长。