高速公路:精细化经营提升价值　推荐3只股行业分析

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高速公路:精细化经营提升价值　推荐3只股

2007年02月02日 09:49

    高速公路行业仍处于成长期

    宏观需求催生公路交通需求持续增长

    国民经济快速发展引发公路交通需求的持续增长

    工业化和工业社会是公路交通需求持续增长的动力源泉。发达国家的资料显示，在人均GDP达到4000美元之前，公路运输需求将持续保持高速增长，在人均GDP达到4000美元之后，公路运输需求的增长速度有所减缓。目前我国正处于经济发展上升阶段，2005年人均GDP只有1700美元左右，距公路运输需求增长趋势明显减缓的临界点4000美元还相差甚远，国民经济的快速发展将引发公路交通需求的持续增长。

    从客运需求看，目前我国居民出行水平较低。2005年全国人均出行次数为14人次/年、出行距离1330公里，仅为发达国家的1/9左右；就公路交通而言，人均出行次数为13人次/年、出行距离707公里，仅为发达国家的1/10~1/18。

    我国人口基数大，目前的生活水平还比较低，未来的客运需求增长潜力巨大。人民生活水平的提高必然带来人员流动的增加，我国公路交通必将面临巨大的旅客运输增长所带来的压力。

    从货运需求看，随着经济规模的不断增大，除了适宜水路和铁路运输的大运量、低成本、耗能低、低附加值的货物运输量将有所增加外，适宜公路和航空运输的高附加值产品的货物运输量将大幅度增加。

    城镇化进程的加快产生巨大公路交通需求

    国外经验表明，城市化水平越高，人均出行需求越大。目前我国城镇居民的平均出行次数是农村居民的8~9倍。城市人口规模不断扩大，将促使人员流动和商品消费增加，进而带动客货运输需求的增长。

    农村人口向城镇的转移和城镇人口规模的扩大，势必会带来巨大的公路客货需求量。与此同时，随着城市化向更高层次发展，城市群和城市带大量出现，将使城市间的联系更加紧密，物资交流更加频繁，从而形成更大的公路货运需求。

    另外，城镇人口的增加，将对公路运输在舒适、便捷、可靠、安全等质量方面也提出了更高的要求。

    工业化进程的加快促进公路交通运输向高效和优质服务方向发展

    国际经验表明，工业化过程一般要经历4个阶段：(1)以生活消费品为主的轻工业发展阶段；(2)以原材料为主的重工业发展阶段；(3)以高加工度产业为主的发展阶段；(4)技术集约化发展阶段。目前我国正处在重化工发展阶段，随着工业化进程进一步加快，主导产业逐步向资本技术密集、大型企业为骨干的机电一体化的工业领域转移，工业的加工能力明显提高，生产高附加值工业品和消费品的加工工业的比重逐步加大，使得运输货物的平均价值明显提高，而平均体积却逐渐减少。

    预计在2010年前后，我国的工业化将进入技术集约化发展阶段。国民经济的增长进一步转向更多地依赖深度加工、依靠技术和信息，批次多、批量小、价值高、随机性强、分散度高的货运需求大大增加，而“定单经济”、“物流经济”、“跨国经济”等新型经济模式将对公路交通运输的质量提出更严格的要求，公路货物运输将成为现代物流体系中重要的有机组成部分。公路货物运输的发展趋势将以适应各种小批量灵活多变的生产方式、满足“零库存”和世界范围生产体系的需要为主要特征，运输需求总量的增长速度有所减缓，但运输服务质量的要求更高。

    消费结构升级助长公路交通运输个性化趋势

    目前我国居民在“衣”、“食”方面已平均达到小康水平，但消费性支出中用于“住”、“行”相对全面小康水平差距较大。未来人民生活水平的提高和家庭轿车的激增将直接促使人均出行次数的增加，要求有现代化的公路交通运输网络和运输服务体系与之相适应。预计在未来的旅客出行中消费性出行增长最快，并呈现需求层次高、时间和空间分布不均匀的势态。这就要求客运提供更多的快速、及时、舒适、可选择的运输服务。我国的铁路、水运和民航提供的是群体化的客运服务，而公路除了提供群体化客运外，还提供相当数量的个性化客运，特别是干线公路能够提供规模化、个性化客运服务。

    汽车社会的来临是经济与社会发展的必然趋势。2005年全国民间汽车拥有量达到3160万辆，增长幅度达17.3%，预计2020年我国民用汽车保有量将超过1亿辆。家庭轿车汽车的普及将带来一场行为方式的革命，大大改善人们的生活质量，提高全社会的机动性。因此，随着社会经济的发展、人民生活水平的提高，干线公路上交通需求增长潜力巨大，将面临前所未有的压力。

    高速公路行业还具有14年快速发展期

    根据今后20年国民经济和社会发展的总体目标，由总体小康社会转到全面小康社会，经济总量和发展内涵都将提升到一个更高的水平。预计到2020年，我国人口将达到14.5亿，城镇人口超过7.4亿，城市化率超过50%；人均GDP将达到3000美元左右，城镇居民的恩格尔系数降至25%，农村居民的恩格尔系数降至35%左右。到本世纪中叶，我国人口将达到峰值的16亿，城市化率达到70%，人均GDP将突破1万美元，步入高收入国家行列。

    从西方发达国家的高速公路发展历史中，我们可以发现工业化和工业社会是高速公路在世界各地迅速普及与发展的动力源泉。我们可以预见在今后较长的一段时间内，我国公路运输需求将随着社会经济的进一步发展继续保持快速增长趋势。工业化进程和消费升级将促进公路交通需求向高效、优质的现代物流方向发展，为我国高速公路的发展带来巨大的发展空间。相关研究成果表明，要适应未来20年全面建设小康社会和本世纪中叶基本实现现代化的需要，我国高速公路网的总规模大体应在10~12万公里。

    高速公路具有能力大、速度快、经济、安全、舒适等明显特点，是建立高效运输系统的基础。截至2002年数据，美国高速公路总里程为8.87万公里，是我国的3.5倍。我国以国土面积计算的高速公路密度为0.26公里/百平方公里，仅为美国的27%、日本的16%、德国的8%；以国土面积和人口计算的高速公路综合密度只有0.23，仅为美国的13%，日本的33%、德国的10%。我国经济总量已经跻身世界前6位，而高速公路的发展水平大大落后于世界发达国家，只有继续加快发展，才能尽快缩小差距。

    根据国家高速公路网规划的安排，国家高速公路网总里程将达到8.5万公里，直至2020年前国家高速公路网将处于较快的建设阶段，我国高速公路行业仍具有14年的快速发展期。预计2010年前，年均投资规模约1400亿元，2010-2020年年均投资约1000亿元。

    公路行业上市公司将从行业快速发展中获益

    前期，交通部正式印发《公路水路交通“十一五”发展规划》。按照《规划》确定的目标，2010年，全国公路总里程将达到230万公里，其中高速公路6.5万公里、二级以上公路45万公里、县乡公路180万公里。具备通达条件的乡镇和建制村100%通公路，95%的乡镇、80%的建制村通沥青(水泥)路。

    2006年底，我国高速公路总里程已经达到4.54万公里，未来5年，每年将新建成4000多公里高速公路。目前国内高速公路的建设成本平均约为3500万元/公里，平均每年需投资约1400亿元。国内高速公路建设资金主要来自于以下四个方面：(1)国家税费、财政拨款、国债等资金投入；(2)世界银行、亚洲银行等国际金融机构贷款的资金投入；(3)由各级交通主管部门和地方人民政府向国内金融机构贷款等资金投入；(4)由国内外经济组织以BOT方式或者收购收费经营权所形成的资金投入。

    高速公路建设的任务依然繁重，建设资金不足的矛盾依然突出，单纯依靠政府投入和贷款投入还远远不够。收费公路政策仍是今后相当长时期内，交通部门筹集公路基础设施建设资金的一个主要渠道。我们预计，公路行业上市公司将从行业的快速发展中得到较多的扩张和成长机会，将有较多机会获得新的在建项目或者已通车项目的收费权。

     07年产业景气：

    平稳增长公路运输延续行业景气

    截至2006年11月，全国公路客运量和旅客周转量分别达到167.56亿人和9280.05亿人公里，分别同比增长8.6%和9.3%，增幅高于05年的3.4%和6%，显示了良好的旅客出行增长趋势。全国公路货运量和货物周转量分别达到129.29亿吨和8625.5亿吨公里，分别同比增长9.1%和12%，增幅高于05年的8.3%和11.2%，显示了区域间的公路货运周转获得稳健增长。从06年行业数据来看，公路运输延续了04年以来快速增长趋势，持续着行业景气程度。

    “十一五”期间，国民经济持续快速增长将使公路水路交通需求更加旺盛，人民生活水平普遍提高促进交通消费结构进一步升级，这对运输服务提出新的、更高的要求。根据交通部预测数据表明，到“十一五”末，公路年客运量将达到240亿人次，年均增长7.1%；公路年货运量将达到160亿吨，年均增长3.6%。

来源：中金在线

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