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安信证券建议买入四大金股

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年11月01日 10:27

    安信证券维持鞍钢股份增持评级

    安信证券31日发布投资报告，维持对鞍钢股份(000898)"增持"的投资评级。

    鞍钢股份三季报显示，公司第三季度业绩环比下降26.85%。2007年7-9月，公司实现营业收入163.94亿元，环比下降3.67%，实现净利润17.63亿，环比下降26.85%，每股收益0.297元，1-9月份每股收益1.107元。

    安信证券认为，鞍钢股份三季度业绩符合预期，2007年前三季公司的毛利率为27.9%，明显高于其他钢铁行业上市公司，主要原因为：1)公司采购集团铁矿石，关联交易价格制定基准是以前半年进口铁矿石的到岸价加内陆运输费并给予一定的折扣，这使得公司能锁定原材料成本，当期成本的上升远低于其他钢铁公司；2)新生产线逐步达产和相对较少的固定资产投资额使得公司在一定程度上降低了固定成本，从而提升产品盈利能力。

    安信证券表示，鞍钢股份公司目前正在建设营口鲅鱼圈项目，预计2008年3月炼铁建成投产，5月炼钢投产，10月轧钢投产，2009年达产。届时公司将新增500万吨宽厚板、热轧板卷和冷轧产品。钢材产能有望突破2100万吨。因技术性因素小幅调整对公司的盈利预测，预计2007、2008、2009年每股收益分别为1.41元、1.67元、1.98元。安信证券坚持认为大钢铁应该获得估值的溢价，维持对鞍钢股份"增持-A"的投资评级，维持12个月目标价39元的判断。

    安信证券维持锦江股份买入评级

    安信证券31日发布投资报告，维持对锦江股份(600754)"买入"的投资评级。

    锦江股份公布了2007年三季报显示，公司实现主营业务收入6.25亿元，毛利4.31亿元，归属于母公司的净利润1.92亿元，分别同比增长9.81%、8.22%和9.89%；每股收益为0.318元。

    安信证券认为，锦江股份三季度业绩低于预期，但是，公司主业经营平稳，且费用控制较有惊喜。三季度公司酒店营运业务及贸易业务继续保持增长，单季实现主营业务收入和毛利分别为2.14亿元和1.46亿元，对应同比增速分别为6.90%和5.42%；费用控制尤佳，三项期间费用绝对数额首次出现下滑，其中销售费用、管理费用和财务费用分别同比下滑0.76%，18.68%和4005.90%，分别因为通过大力完善的中央预定系统成效渐显，酒店管理公司在较大规模的高档酒店资源配置上发挥了较大作用，以及下属子公司业务不再需要母公司资金方面的支持所致。

    安信证券认为，投资收益不理想是预测的最大出入之处，且拖累业绩最终表现。三季度单季公司投资收益同比下降41.24%，而这却曾是中期业绩增长的重要因素。公司的投资收益基本由对合营和联营公司的权益所得、来自于投资公司的股利所得和金融资产的出售收益三部分构成，在第三季度，其中的第一项不增反减，因武汉锦江大酒店刚进入试营业初期大额亏损所致；第二项仅有近3万元的分红入账；第三项却没有发生。这些最终使得三季度单季归属于母公司净利润同比下滑7.97%。

    安信证券认为公司三季度业绩不佳因素在未来有待改善：1)、武汉锦江大酒店只是开业初期由于开办费等因素导致的亏损，鉴于其武汉的区域中心城市地位，应能较快实现盈亏平衡并成为公司新的盈利增长点；2)、肯德基的股利发放因成本法核算，受会计制度制约，有望在未来收到；3)、公司所持金融资产随时可以兑现。

    安信证券认为，虽然锦江股份公司三季报不及预期，但是公司主业经营状况良好，且公司投资收益改善可能性较大。安信认为公司情况是否如他们所估计，具体情况还有待进一步核实后再作调整，故暂时维持公司07-09年每股收益0.46元、0.53元和0.61元，维持"买入-A"投资评级。

    安信证券给予武钢股份买入评级

    安信证券31日发布投资报告，给予武钢股份(600005)"买入"的投资评级。

    武钢股份公布了第三季度业绩显示，公司第三季度实现营业收入131.0亿元，环比减少3.9%，实现净利润15.7亿元，环比减少21.8%，第三季度当季每股收益0.20元，1-9月份累计实现每股收益0.637元。

    安信证券认为，武钢股份公司第三季度业绩基本符合市场预期。公司第三季度收入与第二季度大体相当。第三季度净利润环比出现了一定的下滑，这跟整个行业的趋势是一致的，主要的原因是第三季度热轧和冷轧的价格出现了下调，影响了公司主要产品的盈利能力。第三季度公司净利润率为12.0%，环比第二季度下滑2.8个百分点。公司的取向硅钢依然是盈利能力非常高的产品，从价格走势来看，第三季度仍然出现了小幅度的上涨。公司的热轧产品在第三季度出现了价格的下调，影响了这部分产品的盈利状况。公司上半年冷轧产品的盈利能力较差，一方面来自于冷轧产品的价格比较疲弱，另一方面来自公司新的冷轧线还在达产的过程中。随着达产的顺利进行，公司冷轧产品的盈利能力会逐步提高，从而改善公司这一产品的盈利状况。

    安信证券小幅上调了对武钢股份的盈利预测，2007、2008、2009年每股收益的预测为0.82、0.90、1.06元，目前动态市盈率为21.0、19.2、16.2倍，市净率为5.5、4.8、4.1倍。钢铁股的上涨更多的来自于相对估值优势。大钢铁公司在外部成本内部化的过程中受到的负面因素更小，在盈利稳定性和纵向一体化方面做的更好，应当给予估值的溢价，因此依然给予武钢股份"买入-B"的投资评级。

    安信证券维持交通银行增持评级

    安信证券31日发布投资报告，维持对交通银行(601328)"增持-A"的投资评级。

    安信证券认为，交通银行的三季报中比较抢眼的还是非利息收入的增长。其中，手续费收入同比增长138%。三季度的净手续费收入是上半年的2/3，但是从中期以来净手续费的增长中，有接近7成与资本市场有关，包括50%的基金销售手续费、6%的托管业务和10%的基金管理收入费。除去这些证券相关业务，手续费的实际增长约在50%左右。此外，交行的投资收益一直占较高的比重，这导致它的非利息收入占比要明显超越同行，与之对应的是资产负债表中，交易性资产和可供出售金融资产的比重都要高于同行。但是今年以来，银行减持了可供出售金融资产，并将这部分资金配置到持有到期类资产项，这可能会比较轻微地影响银行下一财政年度的投资收益，因为银行贷款的中长期占比已上升到44%附近，考虑到资产负债期限结构的配置问题，银行新增债券的期限应当不会过长。

    交行的估值问题是近期市场讨论的热点，安信证券的观点是：1、作为中国第五大银行，交行的经营特点和盈利增速都介于国有银行和股份制银行之间，交行的估值也理应介于国有银行和股份制银行的估值水平之间。2、从这个角度来看，目前的股价定位是基本合理的，不存在明显的低估。3、相反是国有银行板块由于三季报增长比较理想，而目前处在08年市盈率21-23倍左右的位置，存在一定的低估。4、略微调高交行08年的盈利预测约10%，主要的原因还是来自非息收入的增速和费用率的控制要好于之前的预期。目标价相应调整为18.66元/股，对应08年30倍PE。(来源:安信证券)

来源：中国经济网

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