华发股份  新增土地提升估值

    天相投资杨兴风表示，采用绝对估值法与相对估值法估算，华发股份 合理股价应在12.37-15.77元。此外，考虑到公司区域市场的垄断地位、绩优小盘的市场形象以及未来发展的良好预期，估计股价应以上述估值区间的上限定价。给予公司“增持”的投资评级。

    杨兴风指出，公司是少有的资产结构十分清晰的地产公司。公司业务清晰、明了，所有资产都集中在住宅开发上；而且资产权属清晰，目前公司全部房产项目均为100%股权。此外，大股东华发集团当地政府背景深厚，拿地具有明显优势。

    杨兴风表示，公司土地储备丰富、区域优势明显。公司在珠海、中山市拥有充足的土地储备。目前，公司拥有可开发土地储备面积137.9万平方米，建筑面积约243.6万平方米，为未来几年的产品供应奠定了坚实的基础。公司大部分土地取得成本极低，这使公司可在较长时间内享有高于同类企业利润率的硕果。此外，从2006年末开始，公司项目就将开始进入结算回收期，2007年将成为公司业绩增长的高峰期。

    杨兴风认为，新增土地储备提高公司估值水平。公司以楼面地价每平方米3510元的价格购入前山河南岸土地面积35.45万平方米的商住用地，这有利于巩固公司区域龙头垄断地位，夯实公司产品的市场定价能力；同时，此举令公司权益净资产猛增10多亿元，提高了公司的估值水平。

    浙大网新  转型中进入快车道

    渤海证券研究所崔健预计，浙大网新 2006、2007年每股收益分别为0.16、0.23元，业绩在转型中进入快速发展轨道。综合考虑公司网络终端设备代理、软件开发与服务、脱硫环保业务在2007年收入的比例状况，公司2007年的合理市盈率水平应该为22.99-23.42倍，合理价值应该在5.29-5.39元，给予“推荐”的投资评级。

    崔健指出，公司外包业务快速拓展。公司目前从事外包业务的人员约900人，其中对日约600人，对美约300人并计划今年扩充100人。2005年公司外包收入约1亿元，国内排名第二。公司对日略高于对美业务，预计2006年对日业务增长将超过100%。在道富银行、日立SAS、富士电机等战略合作伙伴的帮助下，预计公司软件外包业务2007、2008年将分别实现3000万和5000万美元的收入，增长率超过行业平均水平。

    崔健表示，公司众多移动增值业务仍在培育中。公司从事增值业务的子公司主要是网新兰德、上海花样年华和上海洲信，其中网新兰德在香港创业板上市。公司的增值业务主要有手机收费邮箱、IVR语音服务、WAP上网、彩铃、手机移动定位、手机游戏、手机流媒体广告等。目前上海洲信的手机邮箱业务发展较好，2005年净利润约为3000万元，预计2006年可实现净利润5000万元。