财富里昂：业绩开始回暖
财富里昂（原华欧国际）创造过很多第一。它是中国加入WTO后首家获准设立的中外合资证券公司、首家规范批准的多牌照合资券商，它曾开创了两地上市公司合并的先例，也曾因成功发行沪深两市首只无担保公司债券三一重工股份有限公司的独立顾问和保荐机构开启了中国证券市场股权分置改革的新纪元。
它也曾居A股发行家数排名第一、人均利润排名第一，并连续5年实现盈利。2008年，它跌入低谷，但现在，它正在慢慢地走出底部。
投行业务走出U型底部
2004年是财富里昂成立后的第一个完整业务年度，这一年，财富里昂的业绩是辉煌的。
据资料显示，2004年，财富里昂完成岳阳纸业、新五丰、华帝股份、威尔科技、株冶火炬等5单IPO和振华港机、特变电工等2单再融资的主承销和保荐。按A股发行家数计，在业界排名第一。
2004年12月财富里昂担任主承销商和保荐机构的上海振华港口机械(集团)股份有限公司A股增发。由于采取了诸多创新因素，发行方案推出后，受到了机构投资者的热烈追捧，网下开放35分钟即已经认购完毕。最终网下机构投资者超额认购88倍，冻结申购定金210亿元，代表申购资金525亿元，成为2004年证券发行市场的一道亮点。
同年，财富里昂还以人均创利52.43万元的业绩，在中国证券公司中人均利润排名第一。
第二年，财富里昂再接再厉，完成16单股权分置改革项目，位居券商行业领先水平。其中，最可圈可点的是其担任股权分置改革首家试点企业三一重工股份有限公司的独立顾问和保荐机构，并最终以93.44%的高赞成率顺利通过股改方案，这一事件甚至开启了中国证券市场股权分置改革的新纪元。
2007年，财富里昂担任保荐人、主承销了潍柴动力A股公开发行，开创了两地上市公司合并的先例，为H股公司回归A股市场开创了新的成功案例。本年度，其还完成了株冶集团、风帆股份、七匹狼等多单A股发行主承销，以及中海集运等债券主承销项目。截至该年底，财富里昂连续5年实现盈利。
该年8月31日，因其成立以来的优秀表现，财富里昂获得由中国证券业协会授予的“创新类券商”资格。
但在2008年，随着A股市场进入熊市，财富里昂的投行业务跌入谷底，当年，财富里昂虽作为保荐人与主承销商，成功发行沪深两市首只无担保公司债券（“中联重科公司债”）。但其首发项目却颗粒无收。
在接下来的两年，财富里昂的投行业务虽有所回升，但仍然未重现往日风采。
2009年，财富里昂首发项目仅有神开股份一单，揽入承销与保荐费用2154.18万元，排名第30位，当年参与首发项目的券商为38家。
2010年，财富里昂承销家数较上年有所上升，为3家，它们分别是：嘉麟杰、广田股份和亚夏股份，3家公司共为财富里昂带来承销与保荐费用1.54亿元，使其当年在58家参与首发项目的券商里排第28位。
WTO之后的首家合资券商
财富里昂是中国加入世界贸易组织后获准设立的首家中外合资证券公司，注册地在上海。
2002年12月18日，中国证监会证监批复，批准财富里昂设立。
2003年4月25日，中国总理温家宝和法国总理拉法兰(Jean-Pierre Raffarin)出席在人民大会堂举行的合资公司运营协议的签字仪式，标志财富里昂的正式成立。 同年5月26日，财富里昂正式运营。 值得一提的是，财富里昂成立当年，即实现收入相抵，并略有盈余。
财富里昂原名华欧国际证券有限责任公司，于2009年12月2日正式更名为财富里昂证券有限责任公司。它是中国大陆第一家获得A股、B股及人民币债券承销资格的合资券商。2008年6月14日，财富里昂经中国证监会批准取得证券投资咨询业务和A股经纪业务许可，成为中国加入WTO后，首家规范批准的多牌照合资券商。这成为我国证券行业对外开放的标志性事件。
高盛高华：投行业绩大变脸
2010年是国内投行的丰收年。据统计，去年国内IPO承销收入增长逾两倍达170亿元，但在这场IPO盛宴中，合资券商却收获无几，其中，高盛高华更是在A股IPO中颗粒无收。
而仅仅几年前，高盛高华还风光无限。2007年，高盛高华承销保荐费用收入高居行业第6名的位置。
有业内人士认为，造成这一情况是因为其控股方高盛更看重对在华业务的控制权，缺乏“本土化”举措，因而在A股市场拓展的灵活性上存在不足。
投行业绩耐人寻味
高盛高华成立于2004年12月，2005 年11 月获得保荐人资格，目前其主要提供投资银行服务、收购兼并等财务顾问服务和一些经纪业务等。
2010年，高盛高华投行业务急剧下滑，颗粒无收，而就在上一年，其在首发承销项目中还以1亿元排名第13。
有趣的是，翻查高盛高华成立以来的投行业绩，颇有规律可循。自公司获保荐人资格以来，公司IPO业务总是在一年吃零蛋，下一年业绩飙升中轮回。
2006年公司没有承销IPO项目，2007年高盛高华业绩飙升，全年承销首发项目2个(中国平安和宁波银行)，联席保荐1家，公司当年承销与保荐费用超过3亿元，排名第6。而到了2008年，公司竟又没有IPO项目了。算下来，5年时间，高盛高华只承销保荐了首发项目3个。
有业内人士认为，这是由于高盛高华的投行业务与在香港的高盛（亚洲）同属一个团队与平台，因此在这种全球运作的模式下，合资券商本身具有的独立性和决策权相对有限，较难发挥本地化优势。而如果高盛高华的中国投行业务今后不再隶属于高盛（亚洲），成为类似高盛日本分公司这样的独立实体，直接向纽约总部汇报，或许能进一步提高公司内部的决策效率，推动高盛高华的市场业绩提升。
强大的控股方
高盛高华是由高盛集团和其在中国地区的战略合作伙伴北京高华证券有限责任公司（“北京高华”）共同出资组建的，公司总部设在北京。其中，高盛公司有33%的股权，高华公司有67%股权。不过，业内人士称，高盛才是高盛高华的控制方。
高盛与摩根大通、美银美林被称为后金融危机时代主宰美国投行界的“三巨头”。
1994年，高盛开始进驻中国内地，分别在北京和上海开设代表处。高盛也是第一家获得上海证券交易所B股交易许可的外资投资银行，及首批获得QFII资格的外资机构之一。
高盛在中国的股票和债务资本市场中已经建立起非常强大的业务网络，并在中国进入国际资本市场以及参与国际资本市场交易的过程中发挥了积极的作用。
在过去的十年中，高盛一直在帮助中资公司海外股票发售中占据领导地位，其中具有里程碑意义的交易包括：中国移动通信于1997年进行的首次公开招股发售，筹资40亿美元，成为亚洲地区(除日本外)规模最大的民营化项目之一；中国石油于2000年3月进行的首次公开招股发售，筹资29亿美元；中国银行(香港)于2002年7月进行的首次公开招股发售，筹资26.7亿美元；平安保险于2004年进行的首次公开招股发售，筹资18.4亿美元；中兴通讯于同年进行的香港首次公开招股发售，筹资4亿美元，这是第一家在香港上市的A股公司；中国交通银行于2005年进行的海外上市项目，筹资22亿美元，成为第一个在海外上市的中国国有银行；以及中国石油于同年进行的后续股票发售，筹资27亿美元。2006年，高盛还成功完成了中海油价值19.8亿美元快速建档发行项目以及中国银行111.9亿美元H股首次公开上市项目。这是至发售日中国最大以及全球第四大的首次公开上市项目。
不过与中金公司、瑞银等强劲对手相比，高盛在中国的投行业务的表现只能说是中规中矩：2009年，除了A股市场上招商证券的IPO，该公司还完成了包括中国太保、盈德气体、恒大地产、宝龙地产、花样年在内5家中国企业的港股IPO。
当年，高盛为中国企业完成的股票再发行与可转债项目却较IPO项目出色，该公司完成了9宗海外增发与可转债交易，集资总额超过50亿美元。此外，高盛还为6起中资企业参与的大型并购项目提供财务顾问服务，交易累计金额达69.7亿美元。
但与其全球投资银行业多年来的王者地位相比，高盛在华合资投行高盛高华近年来的表现不如主要竞争者中金公司、瑞银证券。而如何发挥高盛全球业务优势，在全球化与本土化两者之间取得平衡，进而赶超瑞银证券、中金公司等强劲对手，是高盛高华未来业务发展面临的主要问题。
华英证券：
RBS拓展中国业务的平台
2010年11月，苏格兰皇家银行（RBS）与国联证券公司决定合资组建证券公司。
早在去年年初，RBS就表示有意在中国国内申请合资券商牌照，以完善金融版图。经证监会批准，双方通过一年多的接触洽谈，计划年内共同筹建合资公司华英证券有限公司。公司总部落户江苏无锡,注册资本为8亿元。其中，国联证券持股66.7%，RBS持股33.3%，达到了外资公司法定比例的上限。新成立的华英证券主要致力于发展投行业务。投资银行各业务部将提供直接融资、间接融资、收购与兼并、财务顾问等方面的金融服务。
在这之前，北京华英证券已开展了与证券的相关投资业务,为这个新兴起的合资公司打下了坚实的基础。在等待证监会审批的同时，双方就已开始筹备新建的合资公司。
RBS是首家即将获得国内合资券商资格的英国银行，也是继摩根大通在去年6月宣布与第一创业建立合资证券公司后，又一家即将拿下国内证券业务资格的外资银行。RBS建于1727年，是英国最古老的商业银行之一，该银行在英国的法人、个人及海外银行业中排名第一。
2000年，该行与英国西敏寺银行合并，成为世界排名第五的国际性商业银行。
国联证券股份有限公司成立于1992年9月，前身为无锡市证券公司，2008年更名为国联证券股份有限公司，公司注册资本15亿元人民币。
2005年11月，国联证券获得规范类证券公司资格，2007年9月获得创新类证券公司资格。
2009年，公司共实现营业收入128,461万元，排名第49；净利润57,936万元，排名第45；客户交易结算资金余额达到1,068,657万元，排名第38；代理买卖证券业务净收入97,111万元，排名第50；营业部平均代理买卖证券业务净收入4,624万元，排名第9。
国联证券投行部门目前规模在60人左右，其中保荐代表人10人。
据悉，证监会许可的合资券商的牌照将允许RBS从事股票与债券融资的承销业务，但不能从事股票经纪业务，而国联证券则可以从事经纪方面的业务。由于监管层对于合资券商经营范围的限制，RBS与国联证券此次合作仅涉及投行业务，主要集中在股票与债券融资的承销上。国联证券将拿出其投行部分与RBS合作，并进行规模扩张。
目前RBS拥有一家本地法人银行、租赁公司，以及参股一家期货信托公司。RBS一直希望在中国内地发展批发银行与投资银行业务，合资券商的建立将成为RBS拓展中国内地业务的平台。所获得的合资券商资格，将是RBS艰难渡过金融危机，拓展中国市场的重要一步。
面对此前已建立合资券商的外资大行，以及国内本土投行的激烈竞争，RBS似乎更看重的是合资券商牌照带来的机会。因为，仅仅是与A股上市的相关业务，就已经是一个很大的市场了。
西方经济体对市场的严格监管，将无疑使投行业务转向亚洲市场。不过尽管RBS已经在中国内地迈开了成功的一步，然而，要获得更多更广阔的发展，RBS还需更加努力。（潘 侠 韩 喆 吴婷婷）
