大摩:作别中金联姻华鑫
随着中国农历兔年的来临，摩根士丹利（以下称“大摩”）也迎来了在中国新的发展阶段。虎年末，大摩在中国做了两件事——挥手作别合作了15年的中金公司，转身与华鑫证券联姻，成立新的合资投行。
2010年的最后一天，摩根大通、摩根士丹利与中国国内企业合资组建的合资券商公司全部获批，合资公司的经营业务范围包括中国市场的股票（包括人民币普通股、外资股）的承销及保荐，以及债券（包括政府债券、公司债券）的承销、保荐及自营交易，及证监会批准的其他业务，5年后可开展证券经纪业务。
大摩出售中金股权，为其与华鑫证券合资铺平了道路。
合资公司为摩根士丹利华鑫证券有限责任公司，将在上海注册成立。华鑫证券在合资公司中持有三分之二的股权，而摩根士丹利持有三分之一股权。
除了上述的股票和债券业务，大摩对去年刚刚上市的股指期货也抱有极大的兴趣。
据了解，1993 年，摩根士丹利成为最先在中国设立分支的西方投资银行之一。
1995年，摩根士丹利与中国建设银行共同成立了中国第一家中外合资的证券公司——中国国际金融有限公司（中金公司）。
1997年，中金成功参与了中国电信（香港）（现中国移动）42亿美元的海外发行。此后，中金几乎从未缺席中国大型企业海外发行：电信、能源、金融、保险、医药、基建、汽车等行业龙头的海外IPO项目，其中大摩参与近一半。
亲密关系只维持了最初的5年。2000年后，大摩逐渐退出了中金管理层，成为纯粹的财务投资人。此后，大摩被逐渐边缘化，终于放弃并决定退出。
2006年，摩根士丹利成为首家在中国拥有全资商业银行牌照的外资银行，即摩根士丹利国际银行（中国）。
2007年，大摩启动出售中金股权的程序。与此同时，成功谈妥与华鑫证券的合作，同年12月9日，双方签订战略入股协议。但之后碍于证监会随之发布的外资参股证券公司的相关规定，大摩不能同时在中国持有两家合资公司的股份，即参股华鑫就必须退出中金。
2008年，摩根士丹利宣布入股杭州工商信托。同年，摩根士丹利和华鑫证券联手成为摩根士丹利华鑫基金的主要股东。此外，大摩还活跃在其它与中国有关的业务领域，其中包括并购咨询、海外融资、固定收益和商人银行等。
此后，大摩重新启动了因金融危机而耽搁的股权出售。2010年5月，证监会正式受理了中金公司股权变更申请材料；11月8日，证监会收到中金的正式股权变更申请；据中国证监会网站的公告显示，11月26日大摩出售中金股权事宜获批。
摩根大通：合资公司有望二季度开业
在经历了5年的等待后，摩根大通终于将期盼已久的合资券商资格收入囊中。
今年1月，摩根大通宣布，已获中国证监会批准，与第一创业证券建立合资证券公司。合资公司名为“第一创业摩根大通证券有限责任公司”。第一创业证券将持股67%，摩根大通持33%。其总部将设在北京，从事中国国内的证券承销业务。
摩根大通中国区主席兼首席执行官邵子力表示，这一合资公司的建立将为摩根大通在中国的业务拓展带来更大的发展空间。
据了解，目前在合资公司人员配备方面，现有第一创业投行团队将整体平移到新公司，目前大部分人员已到位。由于公司最终成立还需要几个月的时间，摩根大通相关人士对记者表示，合资公司有望在今年二季度筹备完成开始正式运营。
去年中国A股IPO市场规模近4,900亿元,在全球排名第一，无疑对还未取得牌照的外资投行有着巨大的吸引力。
近年来，摩根大通在中国的业务开展颇为迅速，2003年获得QFII资格，2004年成立了合资资产管理公司上投摩根，2007年在中国境内注册成立本地法人银行，2008年，合资期货公司摩根大通期货有限公司获批在中国境内开展期货经纪业务。到现在拿到梦寐以求的合资投行牌照，摩根大通在华已拥有较全的业务条线。
摩根大通亚太区主席兼首席执行官度琪明（Gaby Abdelnour）表示，合资券商的成立将为摩根大通在中国蓬勃发展的资本市场中谋求发展提供更为广阔的空间。
从与第一创业在2010年6月份签署合资协议，到最终获批，历时半年时间，但为了获得这张A股承销牌照，摩根大通已等待颇久。
实际上，摩根大通是较早在中国寻找合资机会的国际投行。2005年，摩根大通曾与中国信达资产管理公司谈判，希望能联手购买陷入困境的辽宁证券49%股权，但这一计划最终因为最后未通过监管层的批准而流产。而同期瑞银证券则通过参与重组北京证券，成功获得A股市场牌照，并在中国国企IPO中大展拳脚，跻身国内投行第一团队。
入股辽宁证券失败后，摩根大通再度寻找潜在合作伙伴，这次渤海证券进入其视线，不过，在经历了两年漫长的谈判后，最终仍是合资未果。此后，摩根大通开始了漫长的寻找和等待，直至去年与第一创业签署协议。而在期间，瑞士信贷以及德意志银行则先后同方正证券和山西证券成立了合资投行。
去年6月9日，摩根大通宣布与第一创业证券有限公司签署协议，双方将合资成立一家在中国内地证券市场运营的证券公司，旨在开展承销业务。从签署协议到获批虽然只有6个月时间，但为得到这张牌照摩根大通已耗费了5年。
虽还未正式开业，摩根大通显然已对这家合资投行抱以厚望，摩根大通高层曾表示，与其他合资券商的外方股东一样，摩根大通未来将利用在人才、系统以及风险管理的专长为合资投行提供帮助。同时，将合资投行的业务与摩根大通香港、上海以及纽约分部组成的大业务部联系起来。
海际大和: 被遗忘的合资券商
在2010年第一个月底，合资券商海际大和终于迎来了成立5年来的第一单IPO。
2010年1月26日，证监会发布公告，上海康耐特光学股份有限公司首发申请获创业板发审会通过。在康耐特光学招股书申报稿上，海际大和证券有限责任公司（海际大和）的名字悄然出现在主承销商位置上。
作为中国入世后诞生的第3家合资券商，海际大和的中外方股东并非出身名门，实力在业界都不算强大。
2004年11月开业的海际大和这些年几乎处于被遗忘的角落。
公开资料显示，这家由上海证券与日本大和证券组建的只经营证券承销业务的合资券商，除股改项目外，在新股发行、增发、配股等主要证券承销业务中一无所获。
2004年11月，海际大和正式挂牌运营，注册地为上海，注册资本5亿元人民币，上海证券、日本大和证券分别占注册资本的67%和33%。
2005年4月，海际大和登记注册为保荐机构，控股股东上海证券的投资银行业务全部并入其中，上海证券在保荐机构名单中被注销。同年5月，股权分置改革启动，新股发行、增发、配股等主要证券承销业务被临时叫停。
海际大和的中资股东上海证券投行基础薄弱，日方股东也不算太强大，先天不足，后天又营养不良。海际大和成立后又只能从事股权分置改革保荐业务。
成立后的3年内，海际大和可以说是颗粒无收，直到2007年该公司才获得一单债券承销。随后，又陆续做了几个债券承销的项目，但其在IPO、增发和配股方面，仍是空白。
据了解，海际大和自成立以来就业务量不多，保荐代表人更是居于合资券商末端，同时流失也很严重。
海际大和2007年2月曾做过一次较大规模的招聘，欲招聘保荐代表人6名，此后陆续在招人，但是效果不显著，而且仍有保荐代表人因无业务可做而陆续流失。
此后，海际大和中方外方股东闹出“离婚”风波。
由于美国次贷危机，从2007年4月至12月的三个季度里，日本大和证券纯利润减少了11.3%，为593亿日元。而大和证券在3月底结束的会计年度，其第四季净损129.3亿日元，5年中首次出现季度亏损。
此外，有分析人士称，双方对管理层控制权的争夺和外资投行水土不服理念不同等因素，大和证券欲从海际大和证券撤资。
而从2007年3月到2008年5月，海际大和的高管职责分工就进行了4次调整。
令人惊奇的是，在2007年全行业大丰收时，海际大和的2007年度财报却显示，因为没有在新股发行、增发、配股等主要承销业务中有所收获，公司当年实现证券承销收入仅约151万元，竟不及营业收入中700多万元利息收入的1/4。公司竟然出现2338万元的亏损。
不过，虽然海际大和自成立以来业务发展一直不顺利，而上海证券的母公司上海国际集团的换届和大和证券总部的次贷危机又加速了这一进程，而且还闹出了股东“离婚”风波。但去年海际大和终于迎来了其IPO的首单，或许这是他的一个新起点。
