财富证券：预计证券行业全年净利润同比增长149%

　　■本报记者 李 文

　　目前，有超过1000家上市公司发布了三季度预告，其中只有2家上市券商，分别是方正证券和国海证券。两家公司都表示，无法对年初至下一报告期期末的累计净利润变动情况进行准确估计。原因是，公司主营业务受证券市场波动影响较大。而对于下半年券商的业绩表现，多家券商发布了业绩预测报告。

　　从上半年来看，券商行业收入大幅增长主要归因于代理买卖证券业务净收入增加。业务结构上，证券公司主要收入来源仍为传统经纪业务。经纪业务迅速增长，收入1612亿元，较2014年同期增长近4倍；收入占比从35%上升至49%。另外两项收入贡献来源于自营业务以及信用业务。五大主要业务之中，投行板块收入增速垫底，收入占比下滑至6%。

　　对于下半年的行业各主要业务展望，财富证券研究认为，日均成交金额仍有下降空间，全年股基日均成交金额预计在1万亿元的水平。场外配资彻底出清，两融余额回落后企稳。通过homs等接口进来的场外配资加上现存伞形信托还有将近5、6千亿元规模并将在9月份至10月份彻底出清。两融规模会经历先跌后回升的过程，年底的两融余额应该维持在1万亿元左右的水平。行业整体佣金率下滑不可避免，并进一步下跌至0.5%的水平。IPO暂难恢复、再融资规模缩减，投行业务受到冲击。证券公司两轮共2200亿元救市，自营业务下半年不确定性加大。

　　财富证券预计证券行业全年净利润同比增速为149%。根据各业务的假设条件，虽然下半年的业绩增速大幅下滑，低于预期，但整个行业业绩高增长已成基本定局。预计全年的营业收入5016亿元，同比增长93%；实现净利润2404亿元，同比增长149%。

　　对应目前的市值，证券行业2015年隐含的PE估值水平仅为12倍左右，PB2.2倍。财富证券认为，证券行业享有互联网融合+盈利模式创新+政策改革红利的三期叠加，明显是目前市场上最便宜的成长股，长期投资价值显现。