鲍无可：坚守安全边际 迎接机遇到来

　　本报记者 张昊

　　9月13日，在“2015年中国建设银行基金服务万里行·中证金牛会苏州站”活动现场，景顺长城能源基建、景顺长城改革机遇基金经理鲍无可表示，近期市场持续波动，作为专业投资者应该坚守投资准则，为持有人创造稳定收益。

　　由于对投资安全边际的坚守，鲍无可管理的景顺长城能源基建在下跌中以仅有18.98%的回撤幅度位居抗跌基金前10位，鲍无可坚守安全边际的理念在景顺长城改革机遇的管理中得以体现。目前景顺长城能源基建依靠强大的抗跌能力在基金排名中名列前茅。

　　改革牛机遇当前

　　改革被视为中国经济增长新动力(310328,基金吧)，中国正在进行的改革是全方位的。随着改革的推进，经济基本面将发生根本改变，由此催生了众多的投资机会。景顺长城改革机遇基金拟任基金经理鲍无可认为，从长期看，改革主题有三方面投资机会。一是因改革重新注入活力的行业，如石油石化、文化体育、土地流转等行业性机会，旧有的发展潜力有限，但得益于改革，这些行业将出现投资机会。二是体制改革带来的盈利提升。以国企改革为例，经过改革，国企高管和小股东的利益一致，投资机会将会涌现。三是改革将改善国际投资者预期。当前海外投资者对中国现在情况并不乐观，随着改革持续推进，全球投资者对中国的预期将发生改变，推升A股在全球资产配置中的比例；配合沪港通和将要推出的深港通，会有很多海外资金涌入A股市场。

　　鲍无可表示，景顺长城改革机遇的投资标的覆盖经济改革领域的各个方面，将使用定性分析和定量验证两个方面相结合来把握公司的投资价值，旨在挖掘出改革过程中的优势企业进行投资。

　　坚守安全边际

　　鲍无可投资风格稳健，注重股票的安全边际，每个投资决策都是基于公司的基本面和估值情况的判断，并通过系统化的风险管理机制，力求获得长期稳健的回报。6月初鲍无可曾公开表示上市公司整体估值很高。随着大环境经济下行，创业板大部分公司的业绩很难支撑股价，持有高估值股票的风险收益比不划算，因此倾向于选择低估值、具有安全边际的股票。正因为提前布局了低估值、具有安全边际的股票，景顺长城能源基建基金在本轮市场调整中相对抗跌，保存了大部分前期的胜利果实。

　　海通证券(600837,股吧)数据显示，截至8月31日，景顺长城能源基建基金今年以来净值增长62.65%，较其基准而言，超额收益达到64.46%，在365个强股混合型基金中排名第二。而在市场波动最大的最近三个月（6月1日-8月31日），景顺长城能源基建基金净值下跌5.68%，超越基准18.62%，在365个强股混合型基金超额收益排名中名列第二，同期大盘下跌30.78%。

　　鲍无可崇尚的是自下而上精选个股，首先是具备安全边际，其次是具有成长性的股票，“从公司本身质地、对比公司历史、对比同行业标的等标准来衡量股票的价值和成长性，以此判断一只股票是否被低估。”

　　对于接下来的行情，鲍无可并不悲观。他表示，下阶段景顺长城能源基建基金的仓位将保持在合理水平。在稳增长、促转型的背景下，继续挖掘能源、基建相关的子行业投资机会，把握其中优秀的公司，在合理价位买入并获取长期回报。