险资频频举牌 相关机会值得关注

　　保险大鳄频频出手，众多上市公司遭到举牌。从银行、券商到房地产等蓝筹股，再到亏损的通讯设备公司，保险大鳄涉猎甚广。战略性投资、财务投资、股权争夺，近年来发生的多起保险公司举牌上市公司目的各不相同。有分析人士表示，在保险大鳄举牌背后，投资者不仅只是看个热闹，还要去凑个热闹，举牌背后带来的投资机会值得关注。

　　本报记者 林珂

　　分析人士表示，在保险大鳄举牌背后，投资者不仅只是看个热闹，还要去凑个热闹，举牌背后带来的投资机会值得关注。

　　险资青睐金融地产

　　2014年险资频频举牌上市公司，2015年开年险资也没有闲着，同洲电子近日公告被华夏人寿举牌。

　　2015年1月20日，同洲电子发布简式权益变动报告书称，2015年1月12日至2015年1月19日，华夏人寿通过“华夏人寿保险股份有限公司-万能保险产品”账户在深交所大宗交易系统增持同洲电子股份共计3414.8万股，增持股份占总股本比例为5%。本次权益变动后，华夏人寿通过“华夏人寿保险股份有限公司-万能保险产品”账户持有同洲电子6830.8万股，拥有股份权益比例10%。

　　华夏人寿近年来在二级市场上颇为活跃，据媒体统计，2014年华夏人寿重仓中国平安、金地集团、中信证券、哈药股份等A股上市公司。

　　除华夏人寿外，2014年以来，生命人寿举牌了不少上市公司，北京旅游、金地集团、农产品、深振业A、招商银行、贵州茅台、五粮液等也被生命人寿举牌。2014年又于下半年借道香港市场大举建仓佳兆业、中煤能源。

　　作为险企第一梯队的后起之秀，安邦保险发展迅猛。继早前增资外传后，安邦财险母公司安邦保险集团近期获保监会批复，注册资本由300亿元增至619亿元，远超过国内业务能力排名居前的大保险公司。继2013年12月斥资百亿元增持招行股份之后，“举牌”大户安邦保险继续出手举牌招商银行。除招商银行外，安邦保险还曾举牌民生银行、金地集团、金融街等A股。

　　从险资举牌路径来看，其对金融、地产股钟爱有加。招商银行、民生银行、金地集团、金融街等上市公司频频遭到险资举牌。

　　险资为何会“野蛮”举牌

　　有分析人士指出，从国际经验看，战略性投资是保险资金股权投资的主要形式之一。战略性股权投资有利于降低保险投资的收益率波动性，并可以通过在董事会的话语权提高财务收益水平。而金融板块内的优质标的成为保险公司战略性投资的首选，其原因在于，在目前国内金融牌照仍为稀缺资源的情况下，它可以使保险公司快速获得相关牌照，成长为具有一定规模的保险集团，从而提高品牌认知度和业务板块间的协同效应。在金融混业的政策导向下，建立全牌照的金融保险集团是未来中国多数保险机构的发展方向。

　　在安邦保险大举介入银行股时，就有分析认为，安邦保险举牌银行股符合其投资路线图，在获得财务投资回报同时，保险资金需要找到合适的投资渠道，而银行能带来的长期回报率符合保险资金需求。银行与保险联盟的成功率很高，这种协同效应将使保险公司未来的发展拥有更大潜力，中国平安收购深圳发展银行就是代表之一。

　　过去A股市场中发生了多起保险公司举牌上市公司的案例，但最近发生在同洲电子身上的保险公司举牌令市场意外。之前金融、地产等一线蓝筹被保险公司关注不难理解，而处于亏损状态的同洲电子同样受到险资关注。

　　在业内人士看来，华夏保险举牌同洲电子背后或是想控制公司。有媒体猜测数次减持后，同洲电子实际控制人袁明或是有意逐步淡出公司，而此时华夏保险大举接盘，值得深思。就目前持股比例来看，经过6次减持后，袁明持有同洲电子的股份降为18.86%，仍为公司控股股东和实际控制人。袁明及其一致行动人袁华合计持有公司股份占公司总股本的19.33%。而目前华夏保险持有同洲电子10%的股份，虽然存在较大差距，但在华夏人寿接盘背后，公告表示，不排除未来12个月内继续增持的可能性。华夏保险举牌同洲电子？还需时间来验证。

　　而在之前生命人寿举牌农产品后，农产品实际控制人为巩固控制权不得不出手增持自家股票。2014年4月18日，生命人寿同意公司通过二级市场继续增持农产品股份，持股比例不超过该上市公司总股本的30%。同年5月，农产品实际控制人称为进一步稳固市属国有控股权，累计增持公司股份1133.28万股，连同其一致行动人深远致投资、远致投资的全资子公司深圳市亿鑫投资有限公司，合计持有农产品5.09亿股，占总股本29.9999%。10月，生命人寿再度出手增持，增持后合计持有农产品达到42452万股，合计持有总股本比例达到25.016%，和实际控制人持股距离进一步拉近。

　　险资举牌或将继续扰动A股

　　2014年险资举牌好不热闹，2015年险资依旧很忙。2014年2月，保监会下发《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，规定险企投资权益类资产的账面余额，合计不高于公司上季末总资产的30%，且重大股权投资的账面余额，不高于公司上季末净资产。同时，险企投资上市公司，有权参与上市公司的财务和经营政策决策，或能够对上市公司实施控制的，纳入股权投资管理，遵循保险资金投资股权的有关规定。在业内人士看来，出于投资需求，2015年，险资举牌行为或将继续扰动A股，其背后产生的投资机会也将大量出现。首先是从被险资举牌的个股中寻找机会；其次，如保险题材持续热盛，参股保险公司的上市公司亦可加入关注。

　　在多只被险资举牌的上市公司中，招商银行无疑是最被关注的个股。而就在银行板块中，招商银行也是被众多分析师集体推荐的个股。可以看到，公司提出“一体两翼”的发展战略，借助同业金融业务和对公金融业务来带动零售银行业务发展，零售银行优势将增强，其相对于其他银行估值溢价将回升。有分析认为其可行的路径之一是，加强资产管理业务发展作为核心衔接点来做好部门业务的配合和衔接，巩固零售业务优势。可能的路径之二是，借助互联网金融技术，来加快零售业务发展，“云按揭”就是一个极好的尝试。

　　被两家险资频繁举牌的金地集团也受到市场关注。截止2014年12月19日，第一大股东生命人寿合计持有金地集团21.81%的股权，安邦保险合计持有公司20%的股权，为第二大股东。股权结构进一步集中化，目前金地集团这种大股东相对控股的股权结构有利于减少代理成本，提高公司治理效率。广发证券分析师乐加栋指出，2014年公司实现销售规模正增长，四季度集中补充土地储备保障未来增长。股权激励的落实也将助力公司更好地发展。

　　从市场炒作角度来看，在险资举牌背景下不少个股出现交易性机会，股价出现大幅上行。随着市场炒作的深化，更多险资举牌概念股或得到资金关注。除此之外，参股保险公司的上市公司也可给予关注。有分析人士指出，目前A股不少上市公司参股保险公司，但力度大相径庭，投资者可关注参股力度较大的公司。从投资金额来看，多家上市公司入股保险公司金额超过亿元。其中，西水股份投资7.48亿元参股天安保险，并拟增资2.3亿元购天安保险股权；天茂集团投资2亿元参股国华人寿保险公司，投资1.9亿元参股天平汽车保险公司；江苏舜天投资1.6亿元参股江苏紫金财险；中水渔业投资1.1亿元持有华农财产保险股份有限公司；锦州港公司投资1亿元参股新华人寿。