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持仓成交持续背离 市场激辩期指拐点是否到来

2014年12月16日 07:24    来源: 中国证券报    

  当持仓量创出25万手的历史新高时,成交量却连续四天萎缩,并创近10个交易日的最低值。12月15日,作为股指期货的两个重要指标,持仓量和成交量可谓冰火两重天。

  分析人士指出,股指震荡导致多空分歧较大,空头套保资金持续增仓,部分多头资金逢低建仓,同时,部分资金开始进入IF1501合约,导致持仓量持续增加,创下天量。不过,当前股指点位缺乏赚钱效应,多空双方均无明显优势,期指短线交易者开始趋于谨慎,因此成交量逐步减少。持仓量创出新高之后,拐点是否即将到来,成为市场激辩的焦点。

  多头发力持仓量创历史新高

  “我喜欢IF1503合约,因为我看好远期。”12月15日,随着尾盘拉涨,期指投资者老徐又成了震荡市中的幸运儿。昨日早盘,老徐在IF1503合约的3304.6位置,果断建了两手多单。扛过盘中震荡之后,老徐迎来一波拉涨,仅一天的工夫,账户上就浮盈万余元。

  昨日,期指早盘表现弱势,主力合约IF1412低开于3198.8点,并维持低位震荡,最低下探至3171.2点的日内最低值。午盘,期指突然拉升,重心上移,IF1412合约一度上探至3277.8点。随着尾盘回落,IF1412合约最终报收于3244点,上涨26点或0.81%。现货方面,沪深300指数上涨24点或0.75%,IF1412合约收出26.77点的升水。

  值得注意的是,在昨日震荡行情中,期指收盘持仓量创下历史新高。数据显示,期指四张合约的持仓量均有所增加,总持仓量较上一交易日激增10703手,达到249577手的天量。

  主力席位方面,中金所公布的数据显示,四张合约的前20席位中,多头表现均更为积极。其中,在IF1412合约中,多头前20席位共增仓2717手,空头前20席位则减仓530手;在IF1501合约中,多头前20席位共增仓5296手,而空头前20席位仅增仓5100手。

  “持仓量增加有多方面原因。首先,股指震荡导致多空分歧较大,为防止下跌,空头套保资金持续增仓,而前期低位多头认为后市仍有上涨空间而不愿减仓,甚至部分多头资金近期开始逢低建仓,这导致持仓量持续增加。其次,部分资金开始进入IF1501合约。本周五IF1412合约开始交割,因此新增资金及移仓资金导致IF1501合约持仓量迅速上升,昨日IF1501合约增仓达6000多手。”方正中期期货研究员彭博表示。

  一般来说,期货持仓通常和套期保值的资金量有关,因为套保或套利的资金持仓期较长,而日内交易多为纯投资资金。随着各个大型金融机构入市进行股指交易,持仓量的上升是大势所趋。

  银河期货研究员周帆提醒,持仓量再度创出历史新高,而且当前大盘面临方向性抉择时期,因此在当前点位的高位持仓,显示了多空双方分歧较大。同时,近几日窄幅波动,或许表明重要拐点可能来临。

  不过,也有分析人士指出,持仓量增加并不一定意味着趋势将反转。短期来看,多空双方的胶着状态较为明显,随着券商和银行等权重板块调整完毕,市场仍有可能继续上涨。

  短线趋谨慎 成交量四连跌

  虽然期指总持仓量创下历史新高,但成交量却出现萎缩。截至昨日收盘,期指总成交量仅有约140.5万手,较上一交易日减少35.4万手。期指总持仓量已经连续4个交易日出现下滑。该如何解读持仓量创出历史新高之时的低位成交量呢?

  “盘整阶段,波动率有所下降,日内高频程序化交易可能受到一定影响,所以成交下滑。当然,也因为当前指数盘整,所以观望情绪加重,导致多空持仓不动。不过总持仓继续增加,对于多头略微有利。”中信期货投资咨询部副总经理刘宾表示。

  国泰君安期货金融衍生品研究所副所长陶金峰也表示,股指期货成交量相对前几日有所降低,与近几日期指日内波动相对较小、波动幅度有所收敛的情况存在密切关系。不过,昨日140.5万手的交易量,仍属于期指上市以来较高日成交量,可见市场交投仍较活跃。

  总体来看,成交量出现萎缩,反映出多空双方分歧较大。当前,股指点位缺乏赚钱效应,多空双方均无明显优势,期指短线交易者开始趋于谨慎,因此成交量逐步减少。不过,尽管成交量在萎缩,日内行情较为低迷,但相比而言,持仓量依然是决定期指方向更为重要的指标。

  展望后市,彭博表示,昨日期指走势依然处于区间震荡整理的状态,盘中突然拉升及回落均属于正常行情。临近年底,行情难有大的波动,不过随着经济基本面的持续低迷以及通缩格局的出现,降准等政策措施值得关注,从中长期来看,股指向好的格局依然不变。

  陶金峰也认为,期指近期虽在高位震荡盘整,但是其重心却在缓慢上移,调整之后,期指中线有望由此前的快牛转为慢牛格局。

  不过,短期风险亦不容忽视。周帆认为,近几日上证指数和沪深300成交量开始萎缩,短期内资金流入减少。在近期又较多利好政策出台,但大盘却缩量滞涨,因此本周期指走势值得关注。考虑到目前股指涨幅已经较大,因此短期向上空间较为有限,而掉头往下拓展空间的可能性则较大。


(责任编辑: 邢晓宇 )

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