周二展望：重点布局十大板块优质股

　　新能源行业：继续重点推荐光伏电站相关投资机会

　　类别：行业 研究机构：宏源证券股份有限公司

　　本周(10.8~10.12)光伏产业链产品价格开始走强。本周硅料行情整体平稳，市场均看好节后行情，硅料仍有上涨预期；硅片环节，随着终端市场行情的转暖，之前未满产的硅片企业部分厂家基本目前已达到满产；电池片行情保持稳定，无论单晶电池片企业还是多晶电池片企业反馈订单有所增加，对于今年第四季度厂商多看好后市；本周组件市场价格变化不大，但第四季度国内电站项目开工在即，厂商多看好节后市场需求。我们继续推荐隆基股份，多晶产业链价格走强，作为参照，公司单晶硅片议价能力将提升，看好四季度公司的表现。

　　新电改征求意见稿下发，售电业务放开。媒体报道电改征求意见稿已发至各相关单位，重点提出售电权放开。售电权放开后，未来分布式光伏的运营主体工业园区或者节能服务公司，可以一对多的进行售电，进一步解决目前项目单一用户潜在的电力消费稳定性和可持续性的风险，推动分布式光伏项目的建设。我们继续推荐光伏电站板块，近期越来越多的公司加入到光伏电站的投资中来，能否脱颖而出则主要取决于企业团队的资金/项目资源竞争力、业务的执行力！重点推荐爱康科技、彩虹精化、阳光电源、海润光伏、航天机电、东方日升、林洋电子，光伏电站相关的投资机会才刚刚开始，重点推荐！

　　近期重点关注新能源股：

　　1、隆基股份，单晶硅片龙头，受益于分布式发展，高效、低成本单晶路线将引领能源变革

　　2、金风科技，风电装机快速复苏、制造业盈利能力继续提升、风电场正式开始大规模转固，风电场运营业务正式爆发

　　3、精功科技，光伏后周期公司，订单、业绩已经开始反转

　　4、大洋电机，新能源汽车电驱动业务北京市占率第一

　　5、航天机电，公司具备独有的路条资源获取能力、低成本资金获取能力，国企改革添动力6、东方日升，资产注入获证监会通过，分布式电站建设继续加码7、吉鑫科技，具备多重业绩弹性的风电铸件龙头

　　煤炭开采Ⅱ行业：恢复部分进口煤关税，救市政策继续强化

　　类别：行业 研究机构：齐鲁证券有限公司

　　10月9日国务院发布《关于调整煤炭进口关税的通知》：自2014年10月15日起，取消无烟煤、炼焦煤、炼焦煤以外的其他烟煤、其他煤、煤球等燃料的零进口暂定税率，分别恢复实施3%、3%、6%、5%、5%的最惠国税率。此次恢复部分进口煤关税将增加进口煤成本约30元/吨，进一步降低进口煤对国内市场的冲击。继煤炭工业协会约谈大型煤企限产提价之日起，资源税改革方案落地清理税费、为企业减负后，调整进口关税政策的推出表明政府救市意图持续强化。

　　在维护煤炭市场稳定的大框架下，救市政策不断落实。煤炭资源税改革靴子落地，方案好于市场预期。国务院9月29日会议决定从今年12月1日起，在全国将煤炭资源税由从量计征改为从价计征，税率由省级政府在规定幅度内确定。目前立即着手清理涉煤收费基金，停止征收煤炭价格调节基金，取消原生矿产品生态补偿费、煤炭资源地方经济发展费等，取缔省以下地方政府违规设立的涉煤收费基金，严肃查处违规收费行为，确保不增加煤炭企业总体负担。从长期看，煤炭作为基础能源，资源税改革对促进节约资源、改善环境具有重要的意义，煤炭消费增速下滑是大势所趋。从短期看，实行从价计征改革将使煤企成本下降：资源税从价计征较从量计征将增加企业吨煤成本，但清理涉煤收费基金等多项收费将降低企业成本，因目前煤价较低，两者对冲后可实现企业成本下降。后续涉煤收费基金的清理进度将直接影响到各省资源税税率的确定，预计税率在2%~5%之间。

　　限产带来的边际效应大，对煤价影响将超预期。在煤企亏损面已达到70%的背景下，政府利用行政手段救市意图明显，无论是近期发改委发布的《煤炭经营监管办法》(新版)，还是煤炭工业协会约谈大型煤企控制产量均证明了供给侧的政策扰动变量正在发酵，行业将出现主动去库存。随着消费旺季的到来，需求将好转，多重因素叠加有望致煤价企稳反弹——目前环渤海动力煤价格指数已连续5周企稳，神华和中煤公布的10月份煤价较9月份上涨15元/吨。我们判断从10月份开始煤价将出现全面反弹，基本面将出现一轮向上修正的行情。

　　供给侧产能收缩：限产政策在央企及地方国企层面已推行，从几大煤企8月产量数据看，限产效果较好。9月份以来限产政策将在各省全面铺开，预计四季度煤炭产量将继续下滑。

　　旺季需求预期好转：近期经济下行，宏微观数据均显示需求疲软，但考虑到煤炭消费旺季的来临以及煤电年末谈判的因素，需求预期可能过于悲观，存在预期差。

　　煤价：供需进入短期平衡，随着大秦线进入检修期，进口煤得到限制，消费旺季的到来以及产能收缩，煤价将企稳反弹——目前环渤海动力煤价格指数已连续5周企稳；神华和中煤公布的10月煤价较9月份上涨15元/吨。

　　继续看多煤炭股反弹，行情将从政策预期推动走向基本面预期推动。从我们7月份发布看多报告以来，煤炭股行情按预期路线演进。虽然近期宏微观数据较差，需求疲软，但本轮市场反弹的核心因素未变——行业产能收缩和房地产调控政策转向。我们继续看好四季度煤炭股的估值修复行情，建议参与优质低价的大盘蓝筹和国企改革标的，组合配置：陕西煤业、中煤能源、中国神华、盘江股份、国投新集。

　　建筑工程行业周报：新疆基建或再加码，重点推荐仍是装饰和基建

　　类别：行业 研究机构：国信证券股份有限公司

　　过去一周建工板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股。

　　10.08–10.11，本周沪深300指数上涨0.64%，建筑装饰指数(申万)上涨2.51%，建筑板块跑赢沪深300指数1.87个百分点。本周板块表现优于大盘，建筑工程各细分板块表现不一：园林和建筑施工板块涨幅排在前两位，分别上涨3.11%和2.64%；而建筑安装和装饰板块分别下跌1.32%和0.07%。 过去一周涨幅居前3位的个股：中国电建(32.88%)、北新路桥(16.04)、蒙草抗旱(11.96%)；过去一周涨幅倒数3位的个股：鸿路钢构(-3.90%)、金螳螂(-3.87%)、洪涛股份(-3.35%).

　　我们对行业的最新观点。

　　近期，国务院新闻办公厅发布的《新疆生产建设兵团的历史与发展》白皮书指出，要逐步实现从“退耕戍边”向“建城戍边”转变，推动城镇化的进程，这加大了对基础设施建设的需求，新疆兵团所辖上市基建公司北新路桥有望迎来发展良机。

　　我们上周发布了家装行业专题报告《家装入口价值探讨——风口之上，浪潮之巅》，我们认为互联网时代家装入口价值有望大大提升，原因在于互联网时代，家装借助电商模式快速集聚大量客户(流量)成为可能：去中介化将带来家装成本的显著下降；而线上功能的丰富使得某个家装产品或家装品牌的跨区域扩张速度大大加快；而用户体验的提升也大大提升了流量的转化率。互联网基因在家装行业的移植，使打破传统家装的价格迷雾、区域壁垒以及消费者的不信任感成为可能。同时家装价值链延伸空间巨大：家装涉及的产业链很长，在硬装过后，还有两个万亿级的市场(软装、家电和智能家居)对应同一个消费群体，因此，家装企业一旦能够快速聚集大量流量，则成为后续消费的入口的可能。重点推荐公装4杰+东易日盛。

　　我们认为近期板块跑赢指数是大概率事件，继续看好板块表现，选股的主要逻辑仍然是两条：一是沪港通+国企改革的基建股，二是家装电商+房地产松绑的装饰股。

　　10月投资组合为：金螳螂、亚厦股份、东易日盛、洪涛股份和中国建筑。

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