昨日是“十一”长假之后的首个交易日，沪深股指高开后震荡走高。最终，上证综指报收2382.79点，上涨0.8%；深证综指报收1351.82点，上涨1.37%；两市成交额放大逾10%。从盘面热点来看，房地产板块、天津板块、国企股等三大板块的表现最为引人关注。

　　首先，房地产板块受益于政策的刺激。9月30日，央行和银监会发布《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》，正式出台“认贷不认房”政策，对房地产板块构成直接利好刺激。昨日，房地产板块显著高开，但随后有所回落。“认贷不认房”虽然不是“全面放松”的信号，但对房地产行业的正面影响十分明显，预计房地产行业的经营现状将大大改善。

　　其次，天津板块受益于众多概念的刺激。国务院日前正式批准天津港口岸新一轮扩大对外开放计划，新增开放水域、码头岸线、码头泊位。在该消息的刺激下，天津港昨日快速封杀涨停，并带领天津板块其他个股全线走强。由于天津板块后续还有自贸区概念的支持，因此波段行情仍然可期。

　　第三，国企股受到改革预期的支撑。新一轮国企改革是中国经济结构调整、经济转型能否成功的关键，因此，在改革预期下的国企股存在较多的中线投资机会。因此，众多国企股位列昨日涨幅榜的前列。但值得注意的是，不同国企股之间存在较大的差别，是否会进行改革，以及改革的形式、资产整合的力度与质量均存在较大的不确定性，因此各自的机会也大不相同。

　　“认贷不认房”的房贷新政和地方政府债务新老划断等两条政策的出台，犹如两块石头突然丢入宁静的池塘中，立刻泛起阵阵涟漪。总体来看，房贷新政超出市场预期，将为房地产行业的经营改善提供契机，并会对房地产产业链的经营起到推动作用。《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》，一方面有望推动地方经济的结构转型，推动各项改革的加快实施，另一方面有助于地方政府厘清与市场的关系，从“大政府、小市场”向“小政府、大市场”转变。

　　总体来看，昨日沪深股市的走高，主要缘于节前强势上涨的延续，也算是为投资者发了一份小小的节日红包。短线来看，沪深股指后市仍存在惯性冲高的潜力，但由于此波上涨已连续多日，短线上档空间已经不大，投资者需提防大幅调整的出现。在操作上，可逢高逐步调减仓位，相应提高持仓组合的安全边际，从而提升防御能力。申银万国 徐明