编者按：基金二季报数据披露完毕，《证券日报》基金新闻部发现，在投资方面有不少新鲜事儿值得去聊。第一件事儿，基金重仓股换得很快，有36%的股基换掉半数重仓股，博弈风险不断在积累；第二件事儿，基金重仓股两成“面生”，基金经理们扎堆玩“电子”赶潮忙；第三件事儿，34.44%股基仓位未达“及格线”，在股基仓位下限提升的倒逼下，混合基金今后最“吃香”；第四件事儿，绩优基金经理后市预判现分歧，有的看重主题成长股，有的偏爱低估值蓝筹股，华山论剑，巅峰对决，看谁能技高一筹？
重仓股更换快 36%股基换掉半数重仓股
伴随着股市震荡行情的持续，基金的换股热情不断加深。
《证券日报》基金新闻部统计发现，已公布二季报的主动管理偏股型基金中，有140只股基的前十大重仓股较一季度变更5只以上，占可比基金总数的36.18%。即逾三成股基更换了其半数前十大重仓股。其中，更有9只股基二季度末前十大重仓股全部换脸。其中，大成基金旗下有2只股基入围，目前，这两只基金均由李本刚独自执掌。进一步统计发现，这9只基金中，有3只基金均在二季度变更过基金经理。
业内人士表示，重仓股全部更换的基金，虽然业绩短期内可能会得到提升，但从长远来看，博弈的风险在积累，不利于基金业绩的长期稳定。
逾三成股基 更换过半前十大重仓股
截至昨天《证券日报》基金新闻部记者发稿时，已有387只主动管理偏股型基金公布了二季度报告，剔除年内成立的新基金后，共有351只偏股型基金的前十大重仓股较一季度末发生了变化。
进一步统计显示，其中前十大重仓股变更5只以上的基金有140只，占可比基金总数的36.18%。即逾三成股基更换了其半数前十大重仓股。同时，也有37只股基前十大重仓股仅更换1只、
此外，前十大重仓股更换了8只以上的股基有42只，更换了9只以上的股基有18只，更有甚至，有9只股基二季度末前十大重仓股全部换脸。
具体看来，这9只基金分别是：长信量化先锋、农银汇理策略精选、南方策略优化、汇丰晋信科技先锋、华富策略精选、富国低碳环保、方正富邦红利精选、大成消费主题和大成内需增长。
值得注意的是，上述9只基金中，有5只年内基金经理发生过变动，其中汇丰晋信科技先锋、方正富邦红利精选和大成消费主题3只基金的基金经理变动发生在二季度。
具体看来，方正富邦红利精选是其中二季度基金经理变动最频繁的基金。今年4月23日，该基金原基金经理张璐离任，由沈毅于次日接棒。6月21日，该基金又增聘吕其伦为基金经理。今年4月15日，大成消费主题原基金经理刘波离职，李本刚接手管理。今年6月20日，已管理汇丰晋信科技先锋1年多的曹晋离职，接棒者是李元博，而该基金是他管理的第1只基金。
WIND资讯数据显示，上述9只基金中，有4只基金二季度收益率位居同业前半营，有3只基金7月份以来的收益率位居同业前半营。
业内人士表示，在今年震荡行情中，为了踏准市场转换的节奏，不少基金换股略显大手笔。重仓股全部更换的基金，虽然业绩短期内可能会得到提升，但从长远来看，博弈的风险在积累，不利于基金业绩的长期稳定。
大成李本刚所管2只股基 前十大重仓股全部换脸
进一步统计发现，上述9只二季度末前十大重仓股全部更换的股基中，大成基金旗下有2只股基入围，且这2只基金目前均由李本刚独自执掌。
资料显示，李本刚于2010年8月加入大成基金管理有限公司，历任研究部高级研究员、行业研究主管。2012年9月4日起任大成内需增长股票型基金的基金经理，今年4月16日接替刘波管理大成消费主题基金。而大成基金今年5月14日成立的大成灵活配置基金目前也由李本刚独自管理。
查阅历史数据发现，李本刚执掌大成内需增长基金期间，在基金前十大重仓股更换方面一直表现得比较积极。去年年底，大成内需增长的前十大重仓股也是全部换脸，今年一季度其前十大重仓股更换6只，而二季度末再次全部换脸。与之相反的是，大成消费主题在前任基金经理刘波执掌期间，今年一季度末前十大重仓股仅更换2只。而李本刚接管后，该基金的前十大重仓股随即全部更换。
具体看来，李本刚在二季度末对两只基金前十大重仓股的调整方向为，增加中小板股票和创业板股票。大成内需增长今年一季度前十大重仓股包含4只中小板股票、1只创业板股票和5只主板股票，二季度末，该基金的前十大重仓股中，中小板股票升至6只，创业板股票升至2只，同期主板股票降至2只。大成消费主题基金今年一季度末的前十大重仓股中包含2只中小板股票和8只主板股票，而二季度末，该基金的前十大重仓股中，中小板股票升至5只，主板股票降至3只，同时新进2只创业板股票。
李本刚在基金二季报中表示，由于上半年创业板的良好表现，以TMT为代表的成长股整体估值继续上升，步入下半年，市场将逐步将估值参照切换至2015年的视角，唯有确定性的高增长才能消化估值持续上升带来的压力，因此继续选择有业绩、真成长、估值合理的公司仍将是配置的主线。
行业配置趋势 基金重仓股两成“面生”扎堆玩“电子”赶潮忙
截至今日，基金二季报披露落幕，基金二季度新进重仓股全部亮相。
截至《证券日报》基金新闻部（官方微博微信：证券日报微基金）记者昨日发稿时，二季度基金共计新进重仓213只个股。这些个股年内和二季度以来的表现，均大幅领先同期大盘。
从行业分类上看，基金新进重仓股中有逾一成个股归属电子行业，而该行业年内和二季度以来涨幅均领先。同时券商研报和基金经理后市展望中，均看好电子行业的发展。
基金新进重仓213只个股
据WIND资讯统计，截至记者昨日发稿时，共计有961只个股在二季度末被基金选为重仓股。其中有414只个股获得基金增持，占比为43.08%，313只个股被基金减持，占比为32.57%。同期有213只个股被基金新纳入重仓行列，占比为22.16%。
具体看来，新进基金重仓股中，重仓基金数量最多的是华录百纳。二季度末，该股被20只基金重仓，全部为新进重仓。基金持股总数为2285.61万股，持股占流通股比例为15.74%，持股总市值为8.02亿元，这也是基金新进重仓股中，持股市值最大的个股。数据显示，华录百纳年内累计上涨76.63%，其中二季度以来累计涨幅也为76.63%。该公司最新发布的2014年半年度业绩预告中，预计上半年度归属于上市公司股东的净利润盈利为4377.47万元至5350.24万元。此外，华录百纳重大资产重组行政许可申请已于6月中旬获得证监会受理。
基金新进重仓股中，基金持股数量最多的是桐昆股份，二季度末共计持有该股4741.75万股。二季度末该股被财通可持续发展主题、财通稳健增长、博时平衡配置和光大优势4只基金新纳为重仓股。其中光大优势新配该股4214.97万股。4只基金持股总市值为2.91亿元，持股占流通股比例为4.94%。数据显示，桐昆股份年内累计上涨5.50%，其中二季度以来累计上涨10.46%。
基金新进重仓股中，基金持股占流通股市股比例最大的是环旭电子，比例为23.13%，也是基金新进重仓股中，唯一基金持股市值占流通股市值比例超过20%的个股。二季度末，该股被16只基金重仓持有，共计持股2470.80万股，持股市值为7.62亿元。今年以来，该股累计上涨38.29%，其中二季度以来累计上涨51.93%。申银万国研究报告中表示，智能家居市场驱动无线互联的巨大市场需求，环旭电子是目前在WiFi、蓝牙模块小型化、标准化上全球最优秀的公司之一，必然会受益于这一行业趋势带来的长期发展机遇，重申“买入”评级。
WIND资讯数据显示，213只基金新进重仓股年内的平均走势为上涨21.03%，同期上证综指表现为累计下跌2.69%；二季度以来，基金新进重仓股的表现为累计上涨20.74%，同期上证综指累计上涨1.27%。可见，基金新进重仓股年内和二季度以来的表现，均大幅领先同期大盘。
电子行业个股受宠
从板块属性上看，213只基金新进重仓股中，主板股票有104只，占比为48.83%，创业板股票为42只，占比为19.72%，中小板股票为67只，占比为31.46%。可见，基金新进重仓股中，中小板和创业板股票数量合计占比过半。
从基金新进重仓股的行业属性上看，按申银万国一级行业分类，电子行业类股票数量最多，达23只，占比为10.80%。其次是有色金属行业、机械设备行业和化工行业，均有17只个股被基金新纳为重仓股。此外，业内有10只个股被基金新进重仓的行业还有医药生物行业、通信行业、计算机行业和农林牧渔行业。
WIND资讯数据显示，电子行业年内上涨（流通市值加权平均）7.68%，位居可比28个行业的第8名，二季度以来上涨7.98%，位居可比行业的第5名。有色金属行业年内累计上涨7.91%位居可比行业第7名，二季度以来上涨11.65%，位居可比行业的第4名。通信行业以年内15.22%的涨幅位居行业第1名，二季度以来该板块累计上涨12.13%，位居行业第3名。可见，基金二季度新进重仓板块以年内涨幅居前的板块为主。
华融证券在最新发布的研报中表示，创业板中小板回调中，电子行业首当其冲。但行业景气度仍然向好，股价下行提供了更好的淘金机会。电子行业旺季到来并不因股价下跌而转移。继续看好行该业中期走势。
长盛电子信息产业基金今年二季度以10.26的收益率位居股基业绩榜第7名该基金的基金经理王克玉在二季报中表示，二季度从细分行业的情况看，TMT行业仍然是表现最好的细分行业，计算机和通信行业指数居市场涨幅前两位，传媒和电子元器件行业指数同样位居前10名。行业自身的发展仍然处于成长期，在移动互联网与生产、生活深度融合成为趋势的情况下，行业内相关产业链将面临非常好的发展机遇，随着中国公司的产业竞争力的提升，初步判断国内的相关公司仍然会具有很好的投资机会。 后市预判对决▲▲▲
主题成长股PK低估值蓝筹绩优基金经理后市预判现分歧
基金二季报的披露，令基金经理的三季度投资策略曝光。
《证券日报》基金新闻部记者重点关注二季度业绩前十强股基，将相关基金经理的后市观点进行对比发现，在主题成长股与低估值蓝筹上，绩优基金经理后市预判出现分歧。
而截至7月20日，前10只绩优股中仅有长盛量化红利策略、工银瑞信信息产业、富国城镇发展、长盛电子信息产业、广发制造业精选5只基金公布二季度报告。对比显示，绩优基金经理对后市投资方向出现分歧，以长盛量化红利策略为代表的基金继续看好成长股；而以富国城镇发展为代表的基金则看好低估值蓝筹股。
5人看重主题成长
广发制造业精选（二季度收益率为25.2%，排第10名）基金经理李巍继续看好成长股，他在二季报中表示，上半年创业板的两次上涨，背景逻辑基本一致，都是因为宏观经济平稳回落的趋势难改。在经济整体平稳的背景下，投资者对中国经济的转型与改革寄予了很高的热情，新经济中的新产业、新技术、新商业模式持续追捧，并且这种激情会在短时间内快速释放，相关个股在短期内涨幅惊人。他在后市展望中表示，对强周期性行业，依然采取谨慎回避的态度。对符合经济转型方向、景气度高的行业，如环保装备、智能电网、消费电子及安防、油气装备、医疗器械等，尤其是其中的优质白马股，会作为基本配置。对很多代表着新产业、新技术、新商业模式的公司，紧密关注，去伪存真，积极参与。
和李巍一样，长盛量化红利策略（二季度收益率为12.28%，排第3名）基金经理翟彦垒在二季度报中也表示看好符合国内经济转型方面的TMT、高端装备（新能源、军工、智能装备、节能环保）和医药等行业。
同时，工银瑞信信息产业（二季度收益率为12.16%，排第4名）基金经理王烁杰、刘天任在报告中表示，上半年的主题投资行情已经演绎的比较充分，三季度信息科技领域会有局部投资机会。长盛电子（二季度收益率为10.26%，排第7名）基金经理王克玉在二季度报中表示，投资重点仍然保持在移动互联网、面向新能源应用的电子器件以及军工信息化等方面，同时根据细分行业发展情况增加了对地理信息、金融信息化领域相关标的的投资。
2人看重低估值蓝筹
与之形成鲜明对比的是，富国城镇发展（二季度收益率为11.33%，排第5名）基金经理汪鸣看好低估值蓝筹股，他在二季报中称，市场风格在二季度极为明显，5月下旬前以新兴行业为代表的创业板指数受业绩和风险偏好影响经历了大幅下跌，而传统低估值蓝筹股在稳增长预期推动下经历了一轮估值修复。
在二季度大幅度增加食品饮料行业配置的博时主题基金经理邓晓峰，也是低估值蓝筹股的积极拥护者，他认为2014年有望延续2013年的情况——企业利润稳定增长与GDP增速下台阶的并存，考虑到蓝筹股的估值水平，市场存在绝对回报机会。
股基最低仓位 逾三成股基仓位未达80% 混合型基金今后最“吃香”
业内人士预计，由于股基仓位下限提升的倒逼，以及混合型基金灵活仓位的优势，未来混合型基金数量将大幅增多
还有18天，规定普通股票型基金仓位升至80%的《关于公开募集证券投资基金运作管理办法及其实施规定》就将正式实施。虽然股基仓位的最新规定在新规实施一年后才开始执行，但是提前盘点股基仓位中的“不及格学生”也是有必要的。
《证券日报》基金新闻部根据WIND资讯统计显示，已公布二季度末仓位数据的股基，平均仓位较一季度环比上升1.39个百分点。其中，仓位不足80%的有93只，占比为34.44%。
业内人士认为，股基股票投资下限的调整对股市和基金经理影响不大，只是对基金经理的选股能力提出更高要求。仓位“不达标”的股基，可以转型为混合型基金，同时由于混合型基金灵活仓位的优势，未来混合型基金数量将大幅增多。
股基平均仓位 环比上升1.39个百分点
《证券日报》基金新闻部根据WIND资讯统计显示，目前已有270只普通股票型基金公布了二季度末的仓位数据，其中有一季度仓位数据可比的股基有260只。统计显示，这260只股基二季度末的平均仓位为83.13%，较一季度末平均81.74%的仓位，上升1.39个百分点。
具体看来，可比260只股基中，有148只股基二季度末仓位环比上升，占比为56.92%。同期有112只股基仓位环比下降。其中，华安生态优先的仓位从一季度末的41.30%上升至二季度末的89.05%，季内上升47.74个百分点，是二季度仓位上升幅度最大的股基。此外，景顺长城优质成长的仓位二季度也上升逾40个百分点，从41.93%上升至83.68%，环比上升41.75个百分点。
同期，农银汇理基金旗下两只基金仓位环比下降得厉害。农银汇理策略精选的仓位从一季度末的93.79%下降至二季度末的63.09%，期内下降30.71个百分点。他也是二季度仓位下调的股基中，唯一下调逾20个百分点的股基。紧随其后的农银汇理低估值高增长二季度仓位下调19.31个百分点，从一季度末的89.62%降至二季度末的70.31%。
从单只股基看，目前股基中仓位最高的是浦银安盛红利精选基金，二季度末的仓位为95.47%。较一季度末的仓位上升0.39个百分。仓位“亚军”也是来自浦银安盛基金旗下，为浦银安盛价值成长，二季度末的仓位为95.07%，较一季度末上升2.15个百分点。上述两只基金也是目前仅有的两只仓位超过95%的股基。仓位“季军”长城中小盘成长二季度末的仓位为94.99%。
统计显示，二季度末，仓位在90%以上的股基共计有65只，其中有52只股基二季度末的仓位较一季度末的仓位环比上升。
逾三成股基仓位 未达80%“及格线”
最新颁布的《关于公开募集证券投资基金运作管理办法及其实施规定》将股基的最低股票投资比例由原先的60%提高至80%。按这一标准，目前有多少只股基仓位“不合格”呢？
记者统计显示，已公布仓位数据的270只股基中，仓位不足80%的有93只，占比为34.44%。而一季报数据显示，一季度末可比371只股基中，仓位不足80%的股基有143只，占比为38.54%。即上半年，始终有逾三成的股基仓位未满80%。
WIND资讯数据显示，二季度末仓位未及80%达标线的93只股基中，有8只基金仓位低于60%，但是这8只基金均是年内成立的新基金，均在建仓期内。其余85只基金的平均仓位为73.13%。
根据规定，股基底仓提升将在《运作办法》实施之日起1年后开始执行。在此期间股基底仓依旧维持60%不变。所以上述二季度末仓位未及80%“达标线”的93只股基暂不涉及违规。
海通证券的最新研报认为，股基的股票投资下限提高到80%对股市影响很小。基金一季报中，股票投资比例低于80%的股基平均持仓在70%左右，即使全部上升到80%，只能给股票市场带来170亿左右的增量资金，不到股票基金总规模的2%，相比于A股20万亿的流通市值，更是杯水车薪。同时，对基金经理影响也较小。虽然旧办法规定股基股票投资比例高于60%即可，但事实上，大多数基金经理保持了较高的股票投资比例，从2006年以来，仅有4个季度，股票型基金的持仓低于80%，同时，近年来市场波动率逐渐降低，择时对收益的贡献度整体下降，基金经理主动调仓的积极性也不如以往，所以提高股票投资下限，看上去大大减少了基金经理灵活操作的空间，但是实际上影响不大。
金牛理财网研究员陈法杰也认为，股票型基金仓位下限的提升进一步明确了其风险收益属性，淡化了基金经理的择时操作能力，加强了对其选股能力的考核。
对于那些仓位“不达标”的股基，有业内人士表示，这些股基还可以选择修改基金类型为混合型基金，就无须受到80%仓位的限制。而济安金信基金研究中心主任王群航也预计，由于仓位的灵活性，往后混合型基金的数量将大幅增多。
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