6月汇丰PMI初值创7个月新高 时隔半年重回扩张区间

　　23日发布的中国6月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)初值为50.8，创7个月新高。这也是汇丰PM I近6个月来首次站到50以上，进入扩张区间。其中，新订单指数升至51.8，创15个月来最高水平。

　　多方分析认为，6月汇丰PM I明显走高，进一步印证了经济在二季度的回暖。乐观估计，二季度国内生产总值(G D P)能够同比达到7.5%左右，比一季度小幅回升。但是考虑到下半年经济面临的下行压力仍然较大，微刺激政策还需要继续发力，以巩固当前的向好局面。

　　分项指数中，产出指数升至7个月新高，新订单指数升至15个月新高，新出口订单指数虽有回落但仍在扩张区间，就业指数也开始企稳。对此，汇丰中国首席经济学家屈宏斌分析称，汇丰6月制造业PM I初值回升至今年以来最高，说明经济总体好转。其中，国内和海外需求指标6月都在扩张领域，去库存加快，同时就业市场也显出企稳迹象。

　　“本期汇丰PM I初值高于市场预期，并且数据自下而上地突破了50的荣枯线，这或印证了经济可能进入一个相对强势的阶段。”联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为敩对《经济参考报》记者说，今年以来，汇丰PM I与工业增加值存在同步企稳的关系，但是，最近一期工业增加值的增速水平难以与50.8的汇丰PM I数据形成对账，因此，6月工业增加值增速继续加快是大概率事件。

　　英大证券研究所所长李大霄认为，这是前期铁路投资、棚户区改造以及定向降准等一系列稳增长政策效果集中出现的结果。这种乐观的经济形势会持续下去，上述微刺激政策本身具有惯性，效果并不是暂时的，会慢慢体现出来。

　　美银美林大中华区首席经济学家陆挺说，更高的产出指数和新订单指数是6月汇丰PM I初值时隔半年重回扩张区间的主要原因，其中产出指数从5月的49.8跃升至6月的51.8，达到近7个月高点。与此同时，新出口订单指数虽然仍高于50，但比之前有所下降，显示更多的订单来自国内需求。这一变化说明，中央此前所用的再融资及定向降准等微刺激措施初见成效。二季度中国经济的环比增长有望从一季度的1.4%上升至1.8%，这就意味着二季度G D P的同比增长将从一季度的7.4%小幅加快至7.5%。

　　陆挺认为，鉴于下半年经济面临的下行压力仍然较大，微刺激政策还需要继续发力，以巩固当前的向好局面。他说，较高的基数、房地产市场的低迷以及中国反腐运动持续进行给短期经济增长造成阻力，要想保持下半年G D P同比增长达到7.5%及以上，环比增长就需要达到2.1%，这既高于一季度的1.4%，也高于二季度的1.8%。这意味着，中国政府需要推出更多措施来稳增长。

　　东兴证券认为，存贷比口径的调整乃至定向降息等都有可能成为未来政策创新的领域。其宏观经济分析师谭凇称，当前房地产市场预期持续下降，经济下行压力仍在加大，央行及政府各部门运用一揽子政策工具组合的可能性正在增强。存贷比计算口径的调整很可能是下一步政策的重点。通过对贷存比的分子分母进行微调，保持资金流动性，增加商业银行资金的有效供给。