基金打新难“大快朵颐” 小散“搭便车”

　　新一轮新股发行开始，业内人士认为，在新的发行规则下，公募基金获配比例较低，收益率将不如上一轮，小散借道基金打新有些“尴尬”。研究人士认为，在机构报价和一档报价的规定下，为了精准地踩中打新基金 ，小散投资者可以考虑“搭便车”策略，选择上一轮明星打新基金的同门小规模产品；此外，也可以关注被 保险 资金借道的基金。

　　搭“明星”同门产品便车

　　业内人士认为，第二轮打新的规则，对公募基金有影响的主要有两方面：一是机构报价，二是每次报一档价位，报价机构背后的基金产品都将获批，因此获配比例将较低。 基金研究中心研究员白岩认为，此轮适宜打新的基金规模为4亿到8亿元。上一轮中在打新上业绩突出的基金，由于规模已经较大且限制大额申购，已经不推荐申购。但是可以关注同一家公司旗下规模适宜的基金，由于机构只能报一个价，明星打新基金或主导公司报价，从而能惠及同门基金。例如 东方基金旗下打新明星 混基—— 东方精选 混合基金，在第一轮48只新股的配售中获配6只，截至一季度末，其数据已经达到46.38亿元，不如关注其同门产品东方利群和东方多策略两只混基。这两只基金或将受惠于同门的实力，而且其规模都不大，东方利群的一季度末规模仅有3.94亿元，东方多策略则于5月21日刚刚成立。

　　此外，研究人士认为，可关注一些被险资等机构借道打新的基金。今年以来，部分新成立的混合基金创下一两日内售罄随后封闭的“闪电募集”，且其后净值波动并不大，或许就是机构资金在借道公募、等待打新。例如今年3月7日，募集上限10亿的一只混合基金创下一日售罄比例配售罕见销售盛况，但至今为止净值波动远小于沪指波动。研究人士认为，这说明可能有机构资金入驻的定制打新产品。

　　研究人士认为，做出这一举动，可能是因为险资在获配比例上不如公募，还不如付出一定通道成本借道公募打新。据悉，借道公募的成本的总费率在1.7%左右。可以寻找这一类基金产品，搭上保险资金的便车。

　　对此，基金人士认为不太可能。因为新规则要求，打新必须要有一定量的持仓，根据沪深交所的规定，配售市值的认定以T-2日前的20个交易日的日均市值计算，这样的持仓具有股价波动的风险，也不能全部空仓用来打新，险资不一定会愿意。

　　基金打新不再“大快朵颐”

　　业内人士普遍认为，此轮打新由于每家机构每次只能报一档价格，而此前每只过去的三档报价，而且有效报价者的数量取消，每一档价格对应的申购量为报价机构管理的所有产品的申购总量，考虑到每家机构背后有多只基金按同一报价申购，即使机构入围，分配到每只基金上的比例也较少。此外，根据新规，网上有效认购倍数在150倍以上的，回拨比例不少于90%，即使有40%的网下获配比例，公募基金和社保基金的保底获配比例也降至4%。因此，基金的中签率并不高，17日某北京 基金公司的投资总监失望地表示，其量化研究员对已发行的4只新股做了测算，预计中签率仅千分之四。“量太少了，这肯定会影响我们打新的热情。”有基金经理预计，今年第二轮打新的收益仅有6%-7%。

　　不过，白岩认为，并不用太悲观。新规改进后，收益“不会差”，原因有二，一是今年新股发行数量远低于预期，而投资者打新的热情仍然很高；二是监管部门规定，如果新股发行高于行业市盈率，需要连续三周公布风险提示，并相应推迟发行计划，因此绝大多数的企业会将发行价确定在行业平均市盈率之下，这样新股预期涨幅也更大。“可以一半资金借道公募基金，一半参加网上打新。”白岩说。