中鼎股份 海外收购提升估值

　　中鼎股份 (000887)公司国外业务高增长、业务结构持续优化，业绩开始恢复性增长。可以看到，2013年公司收入同比增长23.5%，其中国内收入同比增长14.9%，国外收入同比增长38.5%，出口业务快速增长，显示公司前期取得的大众MQB、福特CD4、沃尔沃等全球平台订单已逐步放量。同时公司投资8000万美元进军特斯拉产业链也为公司增加看点。二级市场上，目前中鼎股份处在箱体震荡格局当中，近日股价沿短期均线震荡反弹，成交量较前期明显放大，在成交量支撑下股价有望继续反弹。

　　近期中鼎股份发布公告称，中鼎股份拟设立全资子公司中鼎欧洲控股有限公司。设立中鼎欧洲控股的目的很明确，是为了收购德国KACO，以最优税务成本和上市公司未来国际化经营的长远考虑，并提高对外投资的收益率。根据中鼎欧洲控股与德国KACO股东签署的《股权转让协议》，中鼎欧洲控股拟收购德国KACO的80%股权，投资总额约合8000万美元。

　　公开信息显示，德国KACO成立于1914年，是世界著名的特种橡胶密封件研发的生产企业，其主营产品为汽车及机械工程行业高精度密封，是密封技术的领头羊。德国KACO的客户涵盖诸多汽车一线厂商，其中包括电动汽车的领军厂商特斯拉。财报显示，德国KACO2013年营业收入约为1.37亿欧元，净利润约合人民币6000万元。有分析指出，中鼎股份在收购完成后，将进一步增强盈利能力，同时进军特斯拉产业链也有望提升市场炒作热情。

　　平安证券分析师王德安表示，中鼎股份通过大力拓展海外业务，进入全球车企巨头配套并获取平台订单，同时向高端密封件领域拓展并进展快速。预计两年内国外收入占比将超过50%。2014年预计公司国内收入同比增幅高于国内汽车产量总体增幅，平稳增长；海外业务将保持30%左右的较高增幅。2014年毛利率有望保持同比稳定。根据最新财务数据，预计公司2014年、2015年每股收益分别为0.45元、0.50元，估值较为合理，给予“推荐”的投资评级。预计后续公司还将积极寻求合适标的进行外延式扩张，不断优化非轮胎橡胶件产品结构，值得重点关注。