2014年的情人节，“L”“V”终于宣布“在一起”，聚美优品松了一口气，红杉资本笑了。
2月14日，中国最大的线上奥特莱斯唯品会Vip.com宣布，控股专业美妆购物网站乐蜂网lefeng.com，唯品会给出了1.125亿美元现金的“聘礼”，乐蜂网则拿出75%的股份作为回报。乐蜂网委身唯品会，使与乐蜂网鏖战中的聚美优品乐观其成，持续已久的化妆品电商之战暂停，聚美优品CEO兼创始人陈欧彼时在微博中写道，“战争结束，胜利，只是新的启程。”
“唯乐恋”背后资方做局的说法并非空穴来风，红杉资本作为共同出资人的事实毋庸置疑(东方IC / 供图)
但唯品会与乐蜂网的合作并未就此告一段落。一周后的2月21日，双方通过指定的唯一自媒体平台再次宣布，唯品会注资5580万美元入股乐蜂网母公司东方风行集团。交易完成后，唯品会将持有东方风行集团23%的股份，并特别指出，这是交易的最终结果。
中国电商圈一时间掀起了有关唯品会、乐蜂网与聚美优品之间博弈的争论，随即，三家背后的资方红杉资本中国基金(简称红杉资本)浮出水面，有关资方红杉资本坐收渔利的传言不绝于耳。
虽然“唯乐恋”当事人一再表明双方是“自由恋爱”，极力否认资方做局的说法，但电子商务观察者、万擎咨询CEO鲁振旺在接受《企业观察报》记者采访时却表示，“红杉资本作为背后的股东，无论如何都是大赚。”
然而，乐蜂网委身唯品会背后，红杉资本究竟是如何进行腾转挪移的呢?
一进一退资方大挪移
无风不起浪。“唯乐恋”背后资方做局的说法并非空穴来风，红杉资本作为唯品会、乐蜂网、聚美优品三方共同出资人的事实毋庸置疑。
2008年5月，乐蜂网母公司东方风行集团获得红杉资本数百万美元投资，同年，李静创办乐蜂网。两年后，仅成立3年的唯品会先后获得红杉资本两轮共计5000万美元的投资。目前，红杉资本以握有唯品会约15%股份成为其大股东。在垂直电商领域连投两注的红杉资本，并未停止在电商圈的布局。2011年，红杉资本注资千万美元投资聚美优品，并占其30%股份。
三年内四次投资具有同样商业模式的三家电商，红杉资本彼时已为今日的整合埋下伏笔。
以服装特卖为核心业务的唯品会与其他两家之间的冲突尚不明显，但同样专注化妆品特卖的聚美优品和乐蜂网之间的竞争却日益加剧，红杉资本越来越需要在两者间作出选择。
一方是乐蜂网逐渐走下坡路，在天猫商城和京东商城的夹击之下，很难找到盈利的发展价值。而在与聚美优品的拉锯战中，乐蜂网也越来越力不从心，对手的销售额已经高出其几倍。而另一方是聚美优品发展势头强劲。在“唯乐恋”交易前夕，刚被外媒爆出在今年下半年将赴美上市，IPO交易筹资规模约为6亿美元，估值或达30亿美元。
显然，通过唯品会控股乐蜂网，可以推进聚美优品的IPO。在唯品会还没有做化妆品特卖之前，聚美优品暂时一家独大。而在乐蜂网与聚美优品的取舍之间，以乐蜂网的“退”来为聚美优品IPO的“进”铺路，更合常理。
况且，在乐蜂网与聚美优品的一退一进之间，既实现了乐蜂网的资产套现，同时对唯品会也是个成全。“唯品会才花1亿美元就控股乐蜂网，产生的市值增长远比收购资金要高，股价有望大涨。”鲁振旺说道。
竞品双投肥水不流外人田
同一行业投资几家企业虽然可以占有足够的市场份额，但同时，被投企业间的竞争也不可避免。
北京东方高圣投资管理有限公司合伙人林天祥告诉《企业观察报》记者，“红杉资本之前，这种投资方式不太常见，因为要有一段时间的积累，才能在一个领域持续地投。红杉资本主要是原来就有项目在关注，同时也有专业团队。”
作为国内两家最大的化妆品电商，聚美优品与乐蜂网之间的竞争一直充满火药味，紧张气氛一度从线上的化妆品促销活动，蔓延到线下两位创始人陈欧与李静的口水战。
然而，“竞品双投”一向被业界认为是红杉资本的惯用手法，即在行业发展初期，注资两到三家互为竞争的优质企业。从红杉资本以往的投资经历来，红杉资本投资的教育领域的万学教育与卓越教育，在线旅游行业的驴妈妈旅游网与途牛旅游网，O2O领域的大众点评网与美团网，竞争关系显而易见。
唯品会控股乐蜂网，并不是为与聚美优品结束长期“战斗”。即便唯品会已将乐蜂网收至麾下，但未来与聚美优品的竞争依然存在，对红杉资本而言，其在电商圈竞品双投的格局并没有被打破。“唯品会控股乐蜂网后，聚美优品表面少了乐蜂网这一对手，但实际上却迎来了一个更强大的对手唯品会。”鲁振旺说道。
然而，随着唯品会控股乐蜂网事件的持续发酵，聚美优品未来面对的将是“唯品会+乐蜂网”两个对手。乐蜂网与唯品会日前举办发布会表示，乐蜂网将会独立运营，目标是未来独立上市。而这也意味着，聚美优品未来不仅要在化妆品特卖市场继续对峙乐蜂网，若其进军服装特卖，更要与唯品会狭路相逢。
但对红杉资本而言，终究是肥水不流外人田。即便唯品会与聚美优品在未来存在竞争，无论哪一方获胜，作为大股东的红杉资本都能获利。
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“乐蜂网未来怎么样不好说，这要看唯品会怎么做。”鲁振旺认为，从价值上来说，乐蜂网入伙更好，把乐蜂网的化妆品都放到唯品会去卖，搞一个化妆品特卖的频道，这是比较有价值的做法。
但从事情的最新进展来看，唯品会并未选择上述做法。2月25日，唯品会与乐蜂网举办发布会，唯品会副总裁冯佳路表示，唯品会将向乐蜂网派驻CEO、CFO。此外乐蜂网的财务将会并入唯品会财务报表，但乐蜂网会独立运营，目标是未来独立上市。
而众所周知，乐蜂网CEO王立成已经离职。此前李静也曾表示，今后将继续领导东方风行旗下的媒体和达人品牌业务，并据此继续为唯品会和乐蜂网的合作打造市场优势。显然，以“达人经济”起家的乐蜂网自然不能少了李静这张王牌，其作为电视节目主持人的影响力不容小觑。只是未来的乐蜂网，属于李静的位子在哪儿呢?
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