证金贵金属：美数据欠佳+乌局势恶化 白银上行有望

　　行情回顾

　　周五白银开盘4175元/千克，最高4210元/千克，最低4145元/千克，收于4159元/千克，日内波幅65点，较上一个交易日下跌0.45%。总体来看，白银全天呈现窄幅震荡的格局，最终以小阴线报收。

　　基本面分析

　　美国商务部经济分析局2月28日公布的数据显示，美国第四季度实际GDP年化季率下修为上升2.4%，预期上升2.5%;GDP平减指数修正值上升1.6%，预期上升1.3%;PCE物价指数修正值年化季率上升1.0%，预期上升0.7%;核心PCE物价指数修正值年化季率上升1.3%，预期上升1.1%。全美地产经纪商协会(NAR)于2月28日公布的数据显示，美国1月成屋签约销售指数月率微幅上升0.1%，虽然升幅不及市场预期，但摆脱了2013年12月份骤然下降的局面，进一步表明美国住房市场在异常寒冷的冬季天气里趋于稳定。

　　欧盟统计局2月28日公布的数据显示，欧元区2月CPI初值年率上升0.8%，预期上升0.7%，前值上升0.8%;CPI升幅持平于前月，缓和了欧洲央行采取进一步措施支撑金融系统和经济增长的压力。此外，欧元区1月失业率12.0%，预期12.0%，前值12.0%。德国联邦统计局2月28日公布的数据显示，德国1月实际零售销售月率及年率均从前月的下降转为上升，月率上升2.5%，年率上升0.9%，表现好于预期。法国国家统计局2月28日公布的数据显示，法国1月家庭消费支出月率下降2.1%，预期上升0.2%，前值修正为上升0.2%，初值下降0.1%;年率下降0.5%，前值上升1.4%。意大利统计局2月28日公布的数据显示，意大利1月失业率12.9%，升至1977年该记录开始以来最高值;1月青年失业率升至42.4%，亦录得纪录高位。全英房屋抵押贷款协会2月28日公布的数据显示，英国2月Nationwide房价指数月率上升0.6%，为去年6月以来最小升幅;不过2月Nationwide房价指数年率升幅扩大至9.4%，创2010年5月以来最大升幅。

　　3月1日俄罗斯议会在总统普京(Vladimir Vladimirovich Putin)要求下，批准入侵乌克兰。乌克兰新政府发出战争警告，军队处于高度戒备状态，并向北约组织(NATO)求助。普京公开表示握有向乌克兰派军的权利，造成自冷战以来俄罗斯与西方国家之间最严峻的一次对峙。

　　机构持仓

　　黄金白银持仓量方面：全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至3月3日黄金持仓量报803.70吨，较前一日仓位保持不变，黄金ETF--SPDR Gold Trust近期整体保持加仓态势，显示其对金价乐观程度提升。全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust白银持仓量报10204.36吨，较前一日仓位保持不变，近期白银ETF--iShares Silver Trust增减仓位较为频繁，整体来看加仓略多。

　　技术分析

　　从白银日线图上看，MACD指标绿柱放大;KDJ指标J线拐头向上;均线系统中MA5与MA10向下，MA20、MA60向上发散。从4小时图上看，MACD指标即将金叉;KDJ指标金叉，均线系统中MA5与MA10向上，MA20向下，MA60向上。

　　综合分析

　　证金贵金属研究部认为，周五欧洲公布的经济数据喜忧参半，美国第四季度实际GDP年化季率被下修，受此影响，白银周五止跌冲高回落。周末乌克兰局势急速恶化，提振白银避险需求，我们认为乌克兰局势可能进一步恶化，对白银提供支撑，加之本周又是超级数据周，预期美数据喜忧参半的格局可能持续，白银有望震荡上扬。预期白银今日震荡上扬，震荡区间【4180-4260】，激进投资者可4180附近多单进场，止损30点，目标盈利50点，注意严格止盈止损。