证金贵金属：美数据忧多于喜 白银先抑后扬

　　行情回顾

　　周一白银开盘4293元/千克，最高4358元/千克，最低4227元/千克，收于4339元/千克，日内波幅131点，较上一个交易日上涨1.31%。总体来看，白银全天呈现先抑后扬的格局，最终以带长下影的中阳线报收。

　　基本面分析

　　美国达拉斯联储1月24日公布的数据显示，美国2月达拉斯联储制造业产出指数升至10.8，创三个月新高，与纽约联储和费城联储制造业指数走势截然相反。美国芝加哥联储2月24日公布的数据显示，美国1月芝加哥联储全国活动指数-0.39，前值修正为-0.03，初值+0.16。此数值小于0时，表示经济扩张呈现低于平均的成长速度。市场研究机构Markit 2月24日公布的数据显示，美国2月Markit服务业PMI初值52.7，为去年10月以来最低，前值56.7;综合PMI初值53.5，亦为10月以来最低，前值56.2;分项数据中，美国2月Markit服务业PMI就业指数初值52.0，为2013年3月以来最低。

　　欧盟统计局2月24日公布的数据显示，欧元区1月CPI终值年率上升0.8%，预期上升0.7%，初值上升0.7%;1月CPI月率下降1.1%，预期下降1.1%，前值上升0.3%。数据并显示，欧元区1月核心CPI年率上升0.8%，前值上升0.7%;核心CPI月率下降1.7%，前值上升0.3%。欧元区1月消费者物价指数(CPI)终值年率升幅高于预期，仍在欧洲央行(ECB)2%通胀目标的下方。

　　乌克兰临时总统图尔奇诺夫(Oleksander Turchinov)2月23日誓言要让该国重返与欧洲一体化道路。该国前总统亚努科维奇已被罢免，而美国也警告俄罗斯勿向乌克兰派兵。乌克兰危机并未真正得到排除。

　　机构持仓

　　黄金白银持仓量方面：全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至2月25日黄金持仓量报801.61吨，较前一日加仓3.30吨，黄金ETF--SPDR Gold Trust加仓得以持续，显示其对金价乐观程度提升。全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust白银持仓量报10147.52吨，较前一日仓位保持不变，近期白银ETF--iShares Silver Trust增减仓位较为频繁，整体来看加仓略多。

　　技术分析

　　从白银日线图上看，MACD指标红柱缩小;KDJ指标J线向下高位缩口;均线系统中MA5走平，MA10、MA20、MA60向上发散。从4小时图上看，MACD指标红柱缩小;均线系统中MA5、MA10、MA20、MA60向上发散。

　　综合分析

　　证金贵金属研究部认为，周一美国公布的经济数据忧多于喜，而乌克兰危机仍未真正得以排除，受此影响，白银走出先抑后扬态势，并一举创出近日新高。我们再次强调暴风雪对美国经济的影响短期内还将在数据上得以体现，世界经济乌云笼罩的局面仍将持续，同时乌克兰危机仍可能扰动市场，看好白银继续走高。预期白银今日继续震荡上扬，震荡区间【4270-4370】，激进投资者可4270附近多单进场，止损30点，目标盈利60点，注意严格止盈止损。