反弹进入深水区 周期脉动成关键

　　最近七周以来，沪指基本保持着缓慢上移的脚步，不经意间大盘已经来到2150点的重要压力区。考虑到2150点之上积累了超过7万亿的套牢筹码，仅仅依靠题材股和创业板的左右互搏，反弹可能很难深入，而沉寂已久的周期股由此成为强势行情能否延续的“关键先生”。

　　题材“暴动”

　　沪指逼近2150点

　　在一片犹豫声中，沪深股市本周再度出现普涨格局。从主要指数看，沪综指全周累计上涨近2%，创业板指数更是再度创出历史新高。主要指数明显反弹显示市场情绪继续好转，而这与题材股的大幅“井喷”不无关系。

　　在本周的A股市场中，最引人注目的恐怕就是题材股了。首先，上海自贸区概念炒作虽然进入震荡期，但这并未妨碍相关个股活跃的脚步，外高桥等一批个股本周继续大幅走强；其次，在上海自贸区概念上涨的示范效应下，同样面临政策利好刺激的新疆板块本周后半段大幅发力，不少个股本周三都上演了股价大幅逆转的好戏；再次，接力自贸区概念，农业土地流转在相关政策预期的刺激下，自本周一开始也出现了明显上涨。

　　虽然上述题材概念走强包含的炒作成份较大，但不能否认的是，其确实给市场带来了赚钱效应，从而激发了做多人气，令乐观情绪有所蔓延。这主要体现在两方面：一方面，本周四、周五，沉寂于创业板内的资金不再甘于寂寞，创业板指数重拾惯性创新高的步伐；另一方面，不少与热点题材或创业板关系不大的股票 ，也在整体市场情绪向好的背景下，获得了一定的资金流入，主要表现为除家用电器指数外，其他申万一级行业指数本周全都实现了不同程度的上涨。

　　至少短期来看，以不同类型题材股大面积上涨为促发点，沪深股市重新出现了资金做多情绪提升的积极迹象，也正是凭借市场情绪的积极转变，沪综指一路蹒跚的来到了2150点重要技术关口。

　　压力渐重

　　周期股成反弹风向标

　　从指数运行的角度看，沪综指自1849点至2150点的本轮反弹，可以被看作是对6月下旬“钱荒”过度悲观情绪的一种修复，因此尽管大盘运行的比较犹豫，但反弹途中并未遇到明显的阻力。然而，来到2150点附近，市场进一步上行可能会面临压力显著增加的情况。

　　统计显示，沪综指自今年2月18日至6月18日形成了一个大规模的震荡平台，大型震荡箱体的下沿就在2150点附近。而从成交看，自2月18日至6月18日，沪市区间总成交额为7.01万亿元。也就是说，在2150点上方，仅沪市就存在7万亿的套牢盘。显然，仅仅依靠题材股的火爆或者创业板的顽强，市场都难以化解如此巨大的套牢压力，大盘周期股因此成为下一阶段行情最重要的突破口。

　　周期股也确实在近期出现了回暖的迹象。一方面，尽管周期股并非上海自贸区等题材炒作的主要关注对象，但随着相关题材炒作的深入，部分周期股的区域价值以及土地等资产价值重新引起了资金的关注，近期港口等周期股在主题炒作中走强就与此不无关系。可以说，题材炒作给部分周期股带来了吸引资金重新关注的机会。另一方面，伴随国内经济实现阶段企稳，部分周期性行业的景气度也确实开始提升，比如纯碱等行业近期就出现了产品涨价的情况。因此，周期股在目前的阶段已经出现了一定程度的反弹，并不是完全没有机会可言。

　　但需要注意的是，在产能过剩情况严重的背景下，无论是对宏观经济还是众多周期性行业而言，时下经济的回暖可能都只是长期下移趋势中的一次反弹。基于长期景气度的担忧，市场能否在短期给予相关周期股更加乐观的股价预期，其实存在着非常大的不确定性。

　　基于对周期股的重要性和不确定性两方面的认识，分析人士预计大盘在向上攻击2150点的时候很难发动流畅的反弹行情，一步三回头或许是未来市场运行的主要特征。具体策略方面，尽管周期股和指数运行后市仍存在较大的不确定性，但短期引发其下跌的理由非常有限，投资者不妨在目前系统性风险有限的阶段，适度参与题材概念的炒作。