从7月的数据来看，人们此前过于担忧了，多个经济数据显示经济有了初步企稳的迹象。
在经历上周的盘桓后，本周一市场开盘后就不断攀升，最后上证指数大涨2.4%，突破了7月市场的反弹高点区域。7月超预期好转的经济数据以及流动性的改善支持了市场的反弹。
前期市场走势踌躇的重要原因在于对下半年经济持续下滑的担忧，但是从7月的数据来看，人们过于忧虑了，多个经济数据显示经济有了初步企稳的迹象。
第一，1-7月固定资产投资同比增长20.1%，增速与1-6月份持平，环比增速为1.58%，已经连续3个月加快。从主要投资类别来看，形势也好于预期。如6月后，中央的稳增长政策开始见效，中央项目投资从上半年的9.7%上升至12.4%，交通运输、仓储投资增速也从上半年的21.49%提高至22.3%；再如房地产投资增速也扭转了二季度以来的下降趋势，从上半年的20.3%回升至20.5%，这也说明受益于房地产行政调控措施的减弱，地产商的投资意愿也有所增强。
考虑到三季度宏观政策的微调还将继续增强稳增长的力量，如7月央行货币政策调控的减弱使得贷款增速出现小幅反弹，财政支出也将加快节奏等，三季度投资增速也就有望运行平稳。
第二，外需形势也趋于向好，7月出口增长5.1%，大大好于6月的-3%。这说明7月以来国际经济环境的进一步改善提振了我国出口需求有关，如7月美国制造业PMI环比增加4.5个百分点，为年内最大增幅。展望下半年，由于内外部因素，我国出口增长恢复的态势还将持续。
第三，需求的好转也较大程度上提振了企业生产。如7月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.7 %，比6月份加快0.8个百分点，环比增长0.88%，也创出今年以来新高。
我们预计，考虑到目前企业去库存周期已经超过上次半年，且库存水平已处于较低的水平，1-6月产成品增速只有7.2%，三季度企业将有望受需求企稳激励而有补库存的动力，这将有利于保持工业生产的平稳，也意味着三季度经济企稳的概率增大。
而除了经济好转提振市场预期外，周末公布的货币信贷数据也增加了市场的做多信心。在经历了6月货币政策力度较大的紧缩后，人们都对下半年的货币增长预期更为谨慎，但从7月的情况来看，M2增长还是好于预期。7月M2增速的回升首先归因于贷款增速的回升，如人民币贷款余额同比增长14.3%，比上月末高0.1个百分点，当月贷款新增6999亿元，虽然由于季节性因素环比减少1605亿，但同比却多增1598亿元。此外，外汇占款的恢复性增长也拉动了M2增速。
未来在经济基本面及流动性都超越市场预期情况下，市场有望走出修复性反弹行情，反弹高点将有望回补6月市场暴跌过程中形成的2200点附近的向下跳空缺口。民族证券 陈伟
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