成交额有所放大 反弹暂将持续空间有限

　　周二A股续涨,截至收盘,沪综指涨0.57%至2006.56点,深综指涨1.74%至922.23点。成交额有所放大,但绝对量仍较有限,说明投资者仍然心有余悸,参与炒作的积极性暂时不高。

　　昨中石油继续表现,工行涨势暂止,可能是受其他一些小银行走势低迷拖累。从超级权重股走势看,这几天大机构刻意护盘的迹象比较浓厚,说明前期股指的杀跌可能已经脱离了管理层的容忍范围。

　　资金面也比较配合,央行流动性投放较明显,已经造成市场利率连续、快速走低。昨银行间隔夜拆借利率已跌破4%,接近前几个月的“正常水平”。似乎央行一下子又松动得太快,使得利率骤升骤降。

　　看来央行的如意算盘是:既希望利率低些,又指望金融机构能记住前期动荡的教训,日后能在低利率环境下靠自觉去实施 “去杠杆”过程。这就好比既给孩子大把零花钱,却又教育他应当节俭。

　　笔者认为未来资金持续松动的机会有限,在市场惊魂基本安定后,央行仍会适度收紧。因此,投资者在这个空档可能仍可炒作,但市场利率再度趋升时,哪怕幅度有限,也应及时撤出。

　　在主板相对低迷的同时,创业板走势始终很强悍,周二创业板指收涨2.6%至1083.25点,已接近前高1092点。如果不出意外,创业板今日盘中就可能出现新高,但其后是再走一程还是见顶回杀,却值得探讨。

　　假定创业板是新起一个大升浪,那么这几天一般不会急急地拉起,反而更可能顺势打压并继续增加筹码。现在这种急急拉起的走势看起来极强,实际上有点色厉内荏。投资者不妨对比一下创业板在3月上旬的那波杀跌,当时的位置更低,显然主力比现在更有能力“迅速”拉起,然而当时创业板主力并不这么干,反而示弱了许久,其后才有一波大涨。

　　因此笔者认为,创业板创新高后演化为扩散三角形的机会较大,即强势还将维持一阵,只是上涨点位相对有限。如果创业板果真演化成扩散三角形,一时不一定会回杀,但那样的走势可能较适合短线高手炒作,并不适合持中线心态的一般投资者。

　　未来创业板调整契机主要是IPO重启,因为这将直接稀释创业板中的投机资金。这几天护盘力量大增,实际上已经使得IPO恢复的机会上升。

　　后市方面,既然市场利率较低,投资者短期还可炒作,只是周末时段就该谨慎一些,因届时美联储会否退出量宽将因6月份就业指标公布而变得更为明朗。

　　中长线看,因我国既往的经济模式及流动性供给模式均不可持续,故A股未来仍可能杀跌,只是目前很难知道这种杀跌何时到来。假如管理层在“忍受改革阵痛”方面一时下不定决心或有所反复,那么A股杀跌会晚一些,但其后的杀跌会更猛烈;假如管理层现在就痛下决心改革,这种情况下杀跌会早一些,但更易快速踩出长期大底。