暴跌之后估值诱人 可提前布局蓝筹基金

　　由于“钱荒”打击了市场的投资信心,股市和债市在6月份都出现了大跌。数米基金研究中心认为,随着季末考核时点的过去,以及7月初存款准备金的退缴,资金面在7月中旬趋于平静为大概率事件。不过经济基本面趋缓却阻碍了A股市场的上扬,IPO也是A股市场面临的一大压力。创业板的泡沫化日趋严重,相比之下,从中长线看,大盘蓝筹的估值越发诱人。如果近期大盘股能够止跌向上的话,则市场有可能在震荡中迎来风格转换,投资者可以提前布局蓝筹基金。

　　■市场回顾

　　股市债市全线下跌,仅货币基金正收益

　　6月的股市在流动性危机的影响下一路下挫,最低直逼“鸦片战争”。截至6月28日收盘,上证综指报收于1979.21点,较上月下跌321.38点,跌幅为13.97%;成交金额为13300.39亿元,较上月大幅缩量36.26%。深圳成指报收于7694.47点,较上月下跌1563.48点,跌幅为16.89%;成交金额为15445.35亿元,较上月大幅缩量36.54%。再看债券市场,银行间隔夜拆借利率大幅飙升,最高甚至触摸到了30%。在此背景下,债市遭到重击,全军尽墨。

　　受到股市债市双双下跌影响,6月份各类基金中各类基金中仅货币基金取得了正收益,当月收益为0.24%。债券基金和保本基金相对较好,收益率分别为-1.4%和-1.74%。LOF、指数型和ETF基金则表现较差,收益率分别为-9.75%、-13.07%和-14.16%。

　　在大盘指数暴跌的拖累下,股票基金仅三只取得了正收益,他们是汇添富消费、广发新经济和广发轮动,收益率分别为1.51%、0.93%和0.2%;表现较差的三只基金为华宝资源、东吴行业和南方隆元,收益率分别为-21.71%、-20.51%和-20.22%。

　　混合型基金中,也仅有一只取得了正收益——中欧智选,其月收益率为0.3%,相对而言较好的两只基金为大摩消费和国投融华,收益率分别为-0.34%和-0.38%;表现较差的三只基金为交银主题、澳银精华和国泰金鹏,收益率分别为-17%、-15.04%和-14.86%。

　　债券基金中表现较好的三只基金为大成景安B、A和大摩双利A,他们的收益分别为0.5%、0.4%和0.3%;表现较差的三只基金为博时稳定B、A,博时信用C,他们的收益率分别为-12.36%、-12.31%和-10.79%。

　　■投资策略

　　加大债基配置,布局蓝筹基金

　　从端午节之后,流动性危机导致A股市场持续低迷。不过考虑到“钱荒”并不会持续太长时间。各大金融机构已经开始积极采取应对措施,一些自身流动性充足的银行开始发挥稳定器作用向市场融出资金,央行也暂停正回购、发行央票等公开市场操作。银行间拆借利率有望逐步回落。

　　从经济基本面上看,宏观经济面临着经济增速放缓、实体经济下探的风险。数米基金研究中心认为,从政府最近一系列动作中可以看出,政府将坚定调整经济结构,同时承担经济增速放缓的代价,因此出现大规模刺激经济的动作可能性很小,而股市本身还面临IPO重启的压力,因此未来市场大幅走牛的可能性很小。在后市的投资策略上,数米基金研究中心认为题材股风险较高,成长股受到来自二季度业绩排名的压力,大量基金公司采取“抱团取暖”的做法,以求保持业绩,因此拉动创业板继续翻红。但创业板的泡沫化已成市场共识,对一般投资者而言,目前无长期持有的必要。相比之下,从中长线看,大盘蓝筹的估值益发诱人,当市场上的投资者们开始更多考虑资产安全性的时候,所选择的估值方式往往也会发生变化,市盈率和市净率将重新成为股价的锚定标准。投资者不妨选择一些蓝筹基金提前布局。

　　对于债券市场,基本面仍对债市提供估值支撑。经济弱复苏,通胀亦无忧。6月份的调整更多的是资金面压力造成的。债券估值水平回复到之前的低位,中长期投资价值提升。短期受制于资金面,未必有良好的交易机会,但配置机会已经明确。数米基金研究中心建议重点关注各类债基。债市大跌正好给投资者提供之前一直期待的入市时机,后期债券收益率有望得到基本面利多因素的修正,将给配置型资金和交易型资金都带来足够的获利空间。