聚焦保险第一股:中国人寿保险滚动新闻_中国经济网—

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聚焦保险第一股:中国人寿

2007年01月08日 10:11

    走势将分化部分可看好

    分析人士认为，银行股后期走势逐渐分化的可能性较大。在国家调整流动性的大趋势下，一些超额存款准备金率充足的银行受到的影响较小，例如浦发银行、民生银行等；另外一些银行顺利通过资本市场融资也将降低政策影响，例如浦发银行刚刚在去年11月份通过增发募集资金59亿多元；民生银行也计划增发35亿A股。最后，对于中间业务收入占比较大的银行来说也具有较强的抗风险能力，例如招商银行和工商银行。从中长期来看建议重点关注招商银行和浦发银行及工商银行。重点公司：浦发银行

    中金认为，目前浦发银行2007年和2008年市净率分别为3.27倍和2.78倍，与民生银行A股定向增发后大体相当，但浦发银行市盈率估值在上市银行中最具有吸引力，其2007年和2008年市盈率分别只有20.9倍和15.3倍，相比民生银行有较大折扣，甚至低于工行和中行，而其盈利增速和确定性明显好于大型银行。李东升

    保险概念股值得关注

    目前参股到保险公司当中的上市公司众多。笔者统计参股比例较大有：首钢股份持有生命人寿13.25%股权，东方集团持有新华人寿8.024%股权，湘火炬持有东方人寿7.5%股权。另外，陆家嘴从陆家嘴集团手中收购了7.14%大众保险的股权。锦州港出资10500万元，参股新华人寿，持有该公司3500万股股份，占总股本的7%；中卫国脉持有大众保险股份有限公司6.07%股权；宝商集团(000796)拥有永安财产保险股份有限公司6.45%的股权；在部分股权被拍卖之后，S*ST北亚目前持有新华人寿5.68%的股权；粤电力持有阳光财险20%股权；中色股份持有民生人寿保险13.25%股权。

    最近参股保险公司的上市公司主要有中水渔业与关联企业中牧股份联合发起设立华农财产保险股份有限公司。笔者可重点关注S*ST北亚、首钢股份、东方集团和陆家嘴等品种也值得高度关注。武汉新兰德余凯

    聚焦保险第一股.故事

    投资保险股5万美元变9亿

    美国上世纪最成功的一个投资者叫戴维斯，他曾是纽约州保险公司的员工，由于他深知保险公司非常赚钱，所以一生中对保险股情有独钟。他在1947年投入5万美元买入保险类股，并长期持有，到1988年他被列入福布斯美国富豪榜，到1994年他去世时，持有的股票市值高达9亿美元，累计盈利高达1.8万倍，年复合增长率23%，而美国1900年到2000年的100年间股票几何平均名义利率为10.3%。

    戴维斯的后代也长期投资保险股，他的儿子斯尔必所经营的纽约风险基金，在近28年间收益率有22年高于市场平均水平，年均复合增长率14%，这一水平与股神彼得·林奇相当。后来戴维斯的孙子安德鲁和克里斯也长期坚持投资保险股，目前克里斯已拥有两家保险公司。(华西都市报刘刚)

    中国人寿登陆成多空分水岭？

    中国人寿作为海归的保险第一股，即将于1月9日在A股市场登陆。由于去年下半年以来大盘持续走高，随着工商银行和中国银行的连续涨停，市场处于亢奋的地步，中国人寿的登场实际上是处于周围市场环境相当好的背景下，其网上申购积极(不得不回拨)，冻结资金惊人(8000多亿)，发行价格高(18.88元)，发行市盈率高(97倍)，机构投资者一致看好，使得广大投资者对即将上市的中国人寿充满期待。不可否认，中国人寿的高调上市，会极大地提升金融股的估值水平。但事物总是两方面的，过分的看好，会导致股票价格的短期高估，从而可能给大盘带来隐患。

    中国人寿对金融股板块的影响

    中国人寿属于金融类保险子行业，但目前国内并没有在A股上市的保险类股票。因此其定位情况如何，将对国内金融类公司产生重大的影响。

    从中国人寿的发行价格18.88元来看，其对应的发行后市盈率为97.8倍。这个发行市盈率水平，已经打破了闽东电力于2000年创下的新股首发88.69倍市盈率的最高纪录，不得不说是一个奇迹。中国人寿发行市盈率水平已经远远超过国内银行类公司，与证券公司的市盈率水平不相上下。目前国内银行上市公司中，商业银行的龙头招商银行静态市盈率为40倍，动态市盈率为33倍；国有银行的龙头工商银行的静态市盈率为36倍，动态市盈率为30倍。中国人寿的市盈率水平超过它们一倍左右，而其成长性与国内银行差不多。与证券公司中的龙头中信证券相比，后者静态市盈率为171倍，动态市盈率为65倍。即便考虑到其成长性，中国人寿的PEG水平也很高，以发行市盈率以及3年复合增长率30%口径计算，已经达到3倍之多；而中信证券的3年复合增长率为81.94%，同口径计算的PEG水平在2倍多，显然，目前的市场环境等因素导致中国人寿的发行定价偏高。2003年12月，中国人寿在香港和美国同时发行时，其公开发行最终定价为全球机构投资者每股3.625港元，香港公开发售每股3.59港元。几年后的海归，发行价格竟然高出了5.25倍。从好的方面分析，现在的市场毕竟与3年前的市场有较大的区别。随着国内股市制度性障碍的消除，迎来了十几年来的第一个真正意义上的牛市，公司估值水平迅速回归。目前，银行类含H股公司普遍比H股有一定程度的溢价，国内重新掌握了定价权。中国人寿在多种有利因素的作用下，被市场追捧，其市盈率水平如果得到市场的认同，其估值水平就象一个坐标，可以提升金融股的整体估值水平，从而有利于金融类上市公司的未来走势，会起到向上牵引的作用。而从另一方面分析，过高的定位加上资金的追捧，若其上市后股价一步到位，则未来面临价值回归的压力，就可能带动金融类公司阶段性走弱。

来源：中国经济网综合

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