沪胶熊市路漫漫反弹完毕后沪胶能否重归跌势工业品资讯

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沪胶熊市路漫漫反弹完毕后沪胶能否重归跌势

2007年05月21日 11:29

张宏明

    东京胶和沪胶，谁对谁错

    从东京胶和沪胶指数叠加图中可以看出，两个市场的价差已由D点的16.2%进一步扩大至E点的21%，即东京胶价格高出沪胶21%，这是2007年以来最大的价差。

    近期，沪胶如此不理会东京胶的抗跌而单边下挫，倒底谁最终代表了天胶市场的走向呢？是沪胶所代表的“熊市中的第三大浪下跌”正确，还是东京胶所代表的“高位振荡”正确？如果沪胶所代表的“熊市中的第三大浪下跌”正确，那么意味着沪胶将会创新低，即跌破2006年11月27日的低点，东京胶在高位振荡之后也将大幅下跌，逐步向沪胶回归；若是东京胶所代表的“高位振荡”正确，那么东京胶还将往上突破，创出历史新高，沪胶将在20000点一线筑底，回归牛市。

    但笔者认为前者的可能性较大，后者可能性较小。其主要原因是：1.国际橡胶研究组织(IRSG)发布的3—4月份橡胶工业报告重新评估了2007年的天胶供需情况。报告指出，2007年天胶供应量将比2006年上升2.83%，达到944.8万吨，而需求量的增长速度只有0.1%。天胶需求的缓慢增长与供应的快速膨胀，将导致全球天胶库存相应扩大，这种全球性的日趋宽松的供求关系很难推动天胶重归超级大牛市。当然，天胶供求在全球不同地区存在着不均衡现象，地区间存在差价很正常，如供应相对偏紧的地区(日本)胶价较高，相对抗跌；相反，供应较宽松的地区(中国)胶价较低，相对较弱。因此，我们不能认为目前东京胶较为抗跌，而否认沪胶跌势的正确性。2.东京胶价格比沪胶高出这么多，其很难独自步入牛市。3.若是胶市能重归大牛市，沪胶主力多头不大可能如此惨败。这种“一边倒”式的下跌只能说明胶价在20000元/吨之上存在泡沫，主力多头看不到未来的利多前景。

    因此，从基本趋势(即主趋势)的方向上看，沪胶所代表的是市场主趋势，但三浪1的下跌有些过头了。

    沪胶后期会有波段反弹吗

    近几周，沪胶暴跌难止，多头已“溃不成军”，趋势上已重归跌势，那么沪胶是否就无法止跌反弹了呢？笔者认为这种可能性很小。相反，近期会出现三浪2的反弹，甚至可能是报复性反弹，主要依据有﹕1.沪胶期价比东京胶低21%，这为沪胶展开三浪2的反弹提供了动能和空间。虽然我们认为沪胶在基本趋势上是对的，但DE阶段，即三浪1下跌有些过头。两个市场价差缩小至合理范围内最可能的方式是，沪胶三浪2反弹的幅度要比东京胶的反弹幅度大，但也不排除未来三浪3下跌过程中沪胶比东京胶跌幅小。2.在东京胶价格比沪胶高出16.2%的情况下，5月11日东京胶仍低开高走，这实际上是在迫使沪胶空头获利回吐，而上周沪胶果真下探回收，止跌反弹。3.沪胶三浪1，即DE阶段已下跌4770点，如此暴利，主力空头能顺利地“落袋为安”已是幸事，即使后市还要跌，那也是反弹之后的事。4.20000点这一整数关存在较大的支撑力，尤其是快速暴跌4770点之后，20000点的支撑所带来的反弹更容易表现出来，即便是跌破20000点，反弹也并不困难。5.截至E点，沪胶持仓还有11.9万余手，多头虽逃了一些，但绝大部分还套牢其中，一旦价格企稳，就会有人补仓自救，摊平成本。虽然这在操作上是兵家大忌，但这也是最后一招了。与其坐以待毙，还不如奋起自救，更何况东京胶还强力向上。

    上周沪胶下探回收，基本上印证了近两周将展开三浪2反弹的观点，只是其极限不会超过22500点，因为E点已大幅低于C点。所以，左肩的B点一线和DE波段的0.618位应是三浪2反弹的强大阻力位，更何况主力多头还套在其中，一有解套的机会自然不容错过。多头刚刚经历了如此惨烈的下跌，巨大的多头解套盘会把胶价重新打下去的。

    反弹完毕后，沪胶能否重归跌势

    三浪1下跌如此严重，内外胶价差也如此之大，因此出现三浪2反弹很合理、很正常，只是幅度应不会超过0.618位。三浪2反弹完毕后，沪胶能否重归跌势呢？笔者认为这是不可避免的路径。

    首先，沪胶短短16个交易日就下跌了4770点，不仅巨大的财富效应吸引了大量的场外资金伺机进场顺势做空，而且场内主力空头已奠定了极大的优势，多头中短期内是很难撼动和扭转的。其次，全球天胶产区进入供应旺季才只是一个开始，现货压力将会越来越大，而不是越来越小。第三，纵观沪胶2001年以来的走势，趋势性下跌或波段回调的低点出现在每年年底的11月或12月，只有2003年出现在6月份。依照规律看，主力空头将有足够的时间来完成三浪3和三浪5，可谓是“跌势路漫漫其修远兮、多空将上下而求索”。第四，自2003年以来，美元兑日元站在120之上是曲指可数，向上成功突破的机率甚小。如今，美元兑日元再度逼近120一线，不管最终结果如何，目前已面临巨大压力，一旦向上突破失败，又将会回到115或110一线。果真如此，东京胶将受其影响，势必大跌。而人民币升值比日元更严重。最后，沪胶若展开三浪2反弹，即使反弹至0.618位，也正好是构筑头肩顶形态的右肩，头肩顶形态的颈线已往下倾斜，大大增加了头肩顶形态向下突破的概率。

    笔者对三浪2反弹之后的回归跌势抱有信心，基于三浪1如此干净利索的下跌4770点，其对三浪3的最小跌幅也有很高的期待，应在2950—4700点之间。这意味着，若三浪2反弹的高点在22000点一线，那么三浪3至少会跌至19050点，甚至会跌至17300点。

来源：期货日报

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