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多空交织 缺乏新消息面刺激 伦敦期锌止步不前

打印本稿】 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2007年03月20日 08:22
王晓丹
    上周五伦敦基本金属全线上涨,唯有锌逆势下跌。表面上看持续激增的库存给锌带来沉重压力,而实际上,一方面西方国家需求恢复以及短期供给的限制,都意味着锌不可能继续下跌;另一方面,中国维持净出口及预期锌产量增长仍在压制着锌价。在缺乏刺激、多空对峙的格局下,伦敦锌仍将维持区间内整理。

    库存:名为增加实为转移

    上周LME库存连续上升,五天内增加了12775吨,其中大部分流入新加坡仓库。周五LME库存大增6700吨,库存全部流入亚洲仓库,其中新加坡3400吨,柔佛3500吨。激增的库存给锌带来很大压力,但是随着库存的持续流入,现货对三月期贴水非但没有扩大,反而从贴水3美元转为升水9.5美元。从国内锌冶炼企业了解到,三月锌的出口已经大幅减少,最近激增的库存并非国内流入。因此可以认为,近期增加的库存只是从私人仓库转移到LME仓库,这只是暂时性的减库行为,另外注销仓单10350吨的高位意味着近期锌库存可能重新转为流出。

    另一方面,西方国家需求重现紧张将利好锌价。二月开始有一些迹象表明,北美用户有开始入市购买的趋势。在过去三个月里由于需求疲软北美用户几乎在锌市场上销声匿迹,而现在他们认为未来价格比较有吸引力,已经开始购买。国际铅锌研究集团ILZSG最新报告称,全球1月精炼锌市场供应过剩5万吨,但是西方国家1月精炼锌需求为62.3万吨,产量为56.6万吨,供需缺口为5.7万吨。2007年欧洲锌现货升水保持在高位,也验证了西方国家现货市场的表现正在好转。

    现货高升水吸引中国出口

    中国出口量三个月持续激增,一月国内外价格已经缩小,但出口量7.1376万吨仍处于历史高位。考虑到从点价到货物真正实现出口存在一定的时滞,市场普遍认为一月的净出口高位属于正常的时滞效应。对贸易商的调查表明,三月份中国出口量大大减少,中国出口激增的趋势即将遏制。但是,由于新加坡现货升水的强劲支撑,由5-10美元/吨上涨到30-40美元/吨,因此高升水可能会继续吸引中国出口,预期中国2007仍是净出口国,但是不可能以近三个月的速度流出。

    长期供给乐观

    根据中国最新公布的铅锌行业准入条件:新建或是改、扩建的铅锌矿山、冶炼、再生利用项目必须符合国家产业政策和规划要求,新建锌冶炼项目,单系列锌冶炼规模必须达到10万吨/年及以上。专家认为,设置新的准入条件对严控行业产能扩张有着重要作用,由于铅锌行业名列国家发改委重点监控的几个产能过剩行业之内,因此一段时期内将对国内的锌产量有所限制。

    但就2007年来看,一些重要的锌矿开工及重启,且新近签订的加工/精炼费(TC/RC)也对冶炼厂有利,因而供给带来的冲击仍然不可小觑。长期看,锌产量将出现强劲增长——根据麦格理的调查,仅Antamina、CerroLindo、Lennard Shelf和SanCristobal四个项目在2007-2008年就可以增加60万吨的锌精矿产能,而这还没算上其余的许多小矿山。
 
来源:全景网
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