财经频道
>
期货
>
期货滚动报道
>
正文
资质不逊铜铝两品种 锌期货跨市套利将大有可为
【
打印本稿
】 【
进入论坛
】 【
推荐朋友
】 【
关闭窗口
】
2007年02月13日 09:59
程雄飞
上期所铜和铝期货一直是跨市套利的明星品种,即将推出的锌期货,是否也具有同两个兄弟品种一样的套利资质呢?
笔者认为,答案是肯定的,锌满足进行跨市套利的所有基本要求和深层次要求:第一,上期所在设计锌期货合约时,就将交割标的设计为与LME相同的0#锌,这为开展两市跨市套利奠定了最根本的基础;第二,在贸易流程上,锌的进出口不存在限制因素,精锌进出口量对贸易条件有着非常高的敏感度;第三,目前国内锌产量与消费量基本平衡,进出口量的突然变化会迅速造成国内供需平衡状态的转变,从而强迫被扭曲的价格回到正常范围之内。这三点,使得金属锌期货跨市套利将大有可为。
满足套利操作基本要求
商品跨市套利机会的出现,是由于两个市场同种商品的价格走势出现了背离。而判断价格是否背离的标准,是商品市场一价定律,即:在考虑运费和关税之后,同一种商品在两个市场的价格应该相等。
从一价定律,我们可以发掘出其隐含的两个基本要素:第一,商品是同一种商品,而且具有相同的质量品级;第二,进出口贸易顺畅,不存在限制因素。对于这两点,锌是完全符合的。
第一,SHFE和LME的锌期货合约的标准交割品是同质的。SHFE在设计锌期货合约时,没有选择国内流通量更大的纯度为99.99%的1#锌,而是和LME锌期货合约标准交割品相同的纯度为99.995%的0#锌,这为两市跨市套利操作奠定了最根本的基础。
第二,锌的进出口贸易不存在限制因素,不仅贸易政策非常宽松,而且贸易主体也非常多。
满足套利操作深层次要求
尽管商品期货跨市套利是以一价定律为基础,但在实际操作中,真正涉及交割的套利非常少,更主要是依赖被扭曲的价格通过现货市场的进出口得到修正而获利。具体来说,实际套利操作是以如下贸易机制为基础,通过比值的上升或下降来赢利:
比值上升,到高于进口比值的水平(进口盈利)---进口量增加---国内供给过剩,价格相对弱势---比值下降,到低于出口比值的水平(出口盈利)---出口量增加---国内供给短缺,价格相对强势---比值上升……如此循环。
跨市套利操作要求上述贸易机制具有充分的流畅性,不仅要求进出口对比值的敏感度很高,而且要求进出口量的变化对国内供需平衡格局有立竿见影的影响。经过对2006年1月份以来精锌进出口贸易条件、月度实际进出口量和国内供需平衡状态的检验,可以看出锌市场的上述机制非常流畅,符合跨市套利的深层次要求。
锌的进出口量对贸易条件高度敏感。进口盈利时期,包括2006年2月和6月,月度净进口量大幅增加,平均增量为1.5万吨;出口盈利时期,包括2006年11月和12月,月度净出口量大幅增加,平均增量达到3.5万吨。
此外还可以看出,进出口对过高或过低的比值的"强迫修正"是非常有效的,比值在进口比值之上或出口比值之下所维持的时间都相当短暂。
进出口量的变化对国内供需平衡影响迅速。根据CRU的统计数据,2006年中国精炼锌产量为330万吨,消费量为340万吨,国内产需为缺口10万吨;而2007年,中国锌产量将达到380万吨,消费量预计为368万吨,国内产需为过剩12万吨。这意味着:第一,目前国内锌产需基本平衡,正处于由少量缺口向少量过剩阶段转变,进出口量的突变会迅速导致国内供需出现大幅短缺或过剩;第二,以2007年月均1万吨的国内产需过剩量来计,进口盈利时月度净进口量增加1.5万吨,或者出口盈利时净出口量增加3.5万吨,都会迅速造成国内供需平衡状态的转变。
综合以上分析,笔者认为,上期所推出的锌期货具有与铜、铝一样的跨市套利资质,锌期货跨市套利将大有可为。
来源:证券时报
相关新闻
·
标准银行报告称锌将成为下一个明星再创新高
·
私募揭开"锌"暴利 5000干部从煤矿撤资
·
国税总局关于提高铝、锌、铅出口退税率的通知
·
淘汰落后工艺时机成熟 九部委联手降温铅锌业...
请发表您的看法
目前已经有
条评论
发言最多为2000字符(每个汉字相当于两个字符)
请您注意:
·请遵守中华人民共和国有关法律法规、《全国人大常委会关于维护互联网安全的决定》及《互联网新闻信息服务管理规定》。
·请注意语言文明,尊重网络道德,并承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。
·中国经济网新闻跟帖管理员有权保留或删除其管辖留言中的任意内容。
·您在中国经济网发表的言论,中国经济网有权在网站内转载或引用。
·发表本评论即表明您已经阅读并接受上述条款,如您对管理有意见请向新闻跟帖管理员反映。
热点新闻
愚人节里大胆"抄底"
·
"利好"刺激下 投资者解套离场还是入市抄底?
·
叶檀:投行屡猜屡中 是谁一手造就了QFII神话?
·
105只基金净值低于1元! 如何看待低净值基金
·
卡奴+证奴+房奴+车奴="白奴" 沪白领难堪现状
·
大户金矿 散户坟场 中国散户股民十大悲哀
水皮:中国神华才是祸首
频道精选
财经
:
业内人士认为:股市下半年纠错性上扬可期
产业
:
深圳万人团购房活动过火 报名网站数次瘫痪
国际
:
西方媒体妄指中国发动"货币战争" 我回应
评论
:
天士力丹参滴丸存在毒副作用?
科教
:
"神七"发射时间:首选25日晚9时10分左右
娱乐
:
巩俐入新加坡国籍
娱乐公司欲5000万签刘翔
视频
:
共赢奥运--便宜坊让北京老字号更快更高更强
互动
:
专题:记录512汶川大地震抗震救灾中的英雄们
财富世界
谁动了孩子的奶粉钱
看病省钱妙招
LV08最新大片
短期融资找典当
中国经济网信息免责声明:
本网站所载之全部信息(包括但不限于:新闻、公告、评论、预测、图表、论文等),仅供网友
参考。
中国经济网版权及免责声明:
1、凡本网注明“来源:中国经济网” 的所有作品,版权均属于中国经济网,未经本网授权,任何单
位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的,应在授权范围
内使用,并注明“来源:中国经济网”。违反上述声明者,本网将追究其相关法律责任。
2、凡本网注明 “来源:XXX(非中国经济网)” 的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更
多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请在30日内进行。
※ 有关作品版权事宜请联系:010-83512266-8089、8085
搜索:
理财进行时
周刊:奢华餐厅
·
十大被骗财骗色的明星
·
"财神爷"弃公奔私"内幕"
小姐沦为妓女的营销哲学
·
理财周刊第67期
·
周刊:打火机 男人的玩物
消费无极限
一周14款车行情汇总
·
6款价格已露底车型
·
最受女人喜爱花样家具
个性时尚用车大盘点(图)
·
CK--魅力男人内衣世界
·
超BT另类相机(组图)
法眼观天下
曝光北京西站黑的哥
·
保镖成春节消费新宠
·
<断背山>主角莱杰身亡
视频:和尚强暴女信徒
·
视频:张元涉嫌吸毒被拘
·
张国荣实为他杀?
·
白领女性生存状态调查
·
中国人正在上的四个大当
财经风景线
每周理财资讯第032期
·
百分百的财智女星(图)
·
每周理财资讯第031期
男人眼中十大性感职业
·
每周理财资讯第030期
·
明星们的飞来横财(组图)
24小时排行
·
基金对下半年行情持谨慎态度 大盘蓝筹股仍是重点
·
大盘高位震荡释放做空风险 适当调整有利后市运行
·
"港股直通车"交易费用低于A股 等同在港交易
·
9月行情将出现三大新变化
·
上投摩根王鸿嫔:建议投资者5000点后从零开始
近期专题
·
涨声响起拼客生活更精彩
·
信用卡分期还款 一次刷个够!
·
今天你当上"X奴"了吗?