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折价回升释放前期市场风险 封闭基金具上涨空间
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2007年07月09日 09:20
由于近期A股市场的走弱和套利资金的撤离,封闭式基金折价率有所回升,一定程度上释放了前期上涨过快所积累的市场风险。
封基折价率继续上升
受基础股票市场震荡下行的影响,上周封闭式基金板块大幅下跌,截至上周五沪深两市基金指数分别收盘于3426.79点和3331.14点,下跌了4.46%和3.24%。
上周两市封闭式基金净值下降1.87%,而沪深两市基金平均市值则大幅下降了3.85%,致使折价率继续上升。截至上周五,全部封闭式基金整体折价率回升至24.66%,其中3年以内到期的短期基金整体折价率回升至14.04%,到期期限超过3年的长期基金整体折价率回升至26.34%。
截至上周五,折价率在20%-30%之间的封闭式基金增至28只,折价率在10%-20%之间的基金为5只,而折价率在10%以下的基金共5只。剩余期限相关的折价率整体结构仍然基本保持稳定。
基金净值多有下降
上周基础股票市场震荡下行,沪深300、上证指数和深证成指分别下跌了1.43%、1.03%和1.20%。受大盘影响,主动投资的开放式偏股型基金累计净值,较前周均有下降。
上周主动投资的开放式偏股型基金净值均下降了1个百分点左右。其中股票型基金跌幅大于混合型基金,股票型和混合型两类基金上周的平均跌幅分别为1.1%和0.95%。若以沪深300指数作为比较基准,上周开放式基金均获得了显著的超额收益。
上周ETF和指数型基金净值分别下降了0.89%和0.86%,表现明显好于沪深300指数同期增长率和其它类型的股票型基金净值表现。
近期基金市场投资要点
随着创新型封闭式基金的即将面市,部分基金的分红预期,我们认为拥有较高折价率的封闭式基金价格仍具上涨空间,其折价率将继续下降。然而受基础股票市场的震荡影响,在长期下降的趋势下,折价率在短期内可能出现较大波动。
投资策略方面,我们认为,由于近期A股市场的走弱和套利资金的撤离,封闭式基金的价格近期已有较大幅度的下降,折价率有所回升,一定程度上释放了前期上涨过快所积累的市场风险,增加了封闭式基金的投资价值。对短期封闭式基金,我们建议采用"时间匹配策略",即买入并持有到期与投资期限相匹配的短期基金。对长期封闭式基金,我们建议选择风险溢价较高的、未来分红可能性较大的、同时净值水平和折价率水平也较高的基金构建组合。前期已持有的高净值、高折价率封闭式基金组合仍可继续持有,而近期构建新的封闭式基金组合则应关注市场波动,选择较优的时机介入。
偏股型开放式基金方面,我们建议投资者对主动投资的偏股型基金进行策略性投资,选择那些经风险调整收益更高、运作相对稳健的基金作为投资标的。同时,基于对未来的乐观预期,也可持有被动投资的指数基金或ETFs,以较小投资成本获取未来市场增长的平均收益。
此外,对于QDII产品,我们认为其受人民币升值压力影响较大,但不失为外币保值、增值的良好工具。另一方面,海外市场较为成熟,较国内市场更加稳定,且可投资金融工具较国内更为丰富,QDII产品虽或许不能获得国内部分基金或理财产品同样的高收益,但在风险控制方面较国内市场基金或集合理财产品有其明显优势。我们建议投资者在详细了解QDII产品后,依据其是否符合自身投资风格,考虑是否需要投资。
来源:中国证券报
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