解决折价率问题封基全线走强迎接创新品种

    上周五，封闭式基金涨势十分抢眼，五只封闭式基金封于涨停板，涨幅超过9%的也为数众多。显然，近日多家媒体报道了创新封闭式基金将推出的消息，这成为刺激市场内已经在交易的封闭式基金走强的主要因素。另外，封闭式基金中期分红将较丰厚，也成为刺激其上涨的重要原因。

    解决折价率问题

    封闭式基金在国内早于开放式基金出现，整顿合并后的封闭式基金出现于1998年，但与2001年出现的开放式基金相比，封闭式基金因流动性等方面的问题导致其在二级市场交易时出现大幅折价，其中折价最大时一度接近50%，目前的平均折价在22%左右。与开放式基金相比，封闭式基金也有其优势。开放式基金时刻面临赎回压力，投资规模不定，封闭式基金则没有这一问题。即使如此，封闭式基金的流动性不足还是潜藏着较大的危机。

    创新型封基的设立主要是避免目前在场内交易基金出现的种种问题，如原有封闭式基金存在的折价率较高、分红偏低和备受争议的封闭式基金利益输送及被边缘化等问题，其中最主要的一点就是如何解决封闭式基金的高折价率的问题。当创新封闭式基金新规出台后，封闭式基金的长期性高折价率将不复存在，因为，新型封闭式基金将引入"救生艇条款"，即一旦基金的折价率超过了某一范围，就将自动放开赎回。这对于目前场内的封闭式基金来说，平均起来有25%左右的套利空间。

    中期将有丰厚分红

    大成基金管理有限公司旗下的景博证券投资基金日前公布了收益分配方案，由于方案较理想，基金景博当天以涨停报收。纵观封闭式基金，根据WIND资讯的统计，截至今年一季度末，剔除去年及今年一季度已分红利，期末单位平均可分配红利为0.44元。从3月30日至6月1日，封闭式基金单位净值平均增长0.67元。由此可知，目前封闭式基金单位平均可供分配利润为1.11元。这无疑加大了封闭式基金在中期进行大比例分红的预期。

    由于目前封闭式基金均处于折价状态，分红除权将导致折价率自然上升，如维持原来的折价率，必然带来基金价格上涨，从而形成一波基金分红行情。

    后市机会如何把握

    经过近期的大涨后，封闭式基金的折价率明显缩小，接下来如何参与封闭式基金是投资者关注的问题，我认为可着重从三个角度进行选择，分别是基金盈利能力、目前相对较高折价率及具有较高的分红预期。依照上述标准，基金科汇、基金科翔、基金裕泽、基金金盛、基金科瑞等8只基金是较好的投资品种。对其中涨幅过大，到期日临近的封闭式基金应该逢高减磅。

    封闭式基金折价率创新低

    封闭式基金近期独立于股市强劲上涨，使沪深两市在交易的40只封基折价率快速下降，目前封基平均折价率已降至16.8%的多年来最低水平。

    近期封闭式基金走势明显强于大盘，上周上证基金指数累计上涨15.8%，周五更是大涨7.21%，而上证综合指数上周仅涨了5.62%。同时，封闭式基金上周平均净值增长率为5.89％，基金鸿飞、科讯的周净值增长率高于8％。由于基金指数涨幅远超过股指，封基价格比净值涨得快，这导致封闭式基金折价率大大下降。

    统计显示，截至上周末，在交易的40只封闭式基金平均折价率已降至16.8%，创出多年来最低水平。其中，小盘、大盘封闭式基金的折价率分别降到9％和27.49％，两项指标分别较前周减少了1.83个百分点和13.83个百分点。封闭式基金折价率这样同步快速减少的情况非常罕见，前期只在2006年度的10月底、11月初出现过一次。

    值得注意的是，基金金鑫更是出现溢价交易。上周五其收盘价为2.562元，而其净值为2.4244元，交易价较净值溢价5.68%。目前市场上已经没有折价率高于40％的封闭式基金，折价率高于20％的封基还有22只，其中有12只高于30％，如普惠、普丰、景福、丰和、鸿阳等封闭式基金。

    "封闭式基金前期的高折价率有可能成为历史"。银河证券研究中心资深研究员王群航表示。他认为，导致封闭式基金上周强劲上涨、折价快速下降的主要原因有两个方面：一是中报分红。今年以来，在基础市场行情涨势良好的大背景下，基金都取得了丰厚的收益，近半年的收益几乎可以同2006年全年媲美。由于封基都已经在去年下半年修改了分红条款，年度收益分配至少为两次，故2007年度的中期分红，已经成为了即将实现的良好预期。上周三基金银丰率先公布分红方案，立刻激发起了市场对于中期分红的期盼，封基行情应声而起。

    二是创新型封基的即将推出。在上周的交易行情中，市场对于创新型封基即将面市的预期更加强烈。在上周四的后市行情中曾经有过突然释放，在上周五的行情中更是进行了尽情宣泄。预计未来各具特色的创新型封基方案，将会给封闭式基金二级市场行情带来更大活力。