封闭式基金迎分红潮新投资者还有多少套利机会基金滚动报道

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封闭式基金迎分红潮新投资者还有多少套利机会

2007年05月08日 14:02

郇丽

    “封转开”套利还有多少机会

    2006年，是封闭式基金的改革年，基金兴业到期转开拉开了封闭式基金转开放式基金的序幕。大成基金管理有限公司基金经理杨建华说，“封转开”将逼迫基金的市价向净值靠拢，消除所有折扣。

    也就是说，封闭式基金市价与净值之间的差额，在转为开放式基金的时候也将不存。这其中的套利机会也很显然，杨建华指出，在折扣幅度为30%时买进基金，可以在转换为开放式基金后以面值卖出，将赚取丰厚的利润。

    所以，很多人关注封闭式基金其实是看好它的折价率。理财专家建议，如果要投资封闭式基金，封转开以前的机会更大。一旦封闭式基金转开放式基金，将有可能产生巨大的套利空间，因为封转开实施，封闭式基金持有人可以按照基金净值向基金公司提出赎回要求。

    譬如，一只即将到期的基金的隐含收益率在14%左右，投资者在停牌前买入该基金，如果到期能够按照买入时间的净值转为开放式基金，便可能会有14%左右的收益率。国泰君安证券公司分析师刘冠斌认为，在实施封转开以前，一般都会有一个停牌复牌的过程，基金价格往往会飞涨，以消除折价率。

    不过，据银河证券研究中心王群航解释说，这种预测实现的前提是，这些基金的净值没有波动。如果未来股市上涨，基金的净值继续上涨，投资者的收益可能要多于14%；如果股市下跌，基金净值缩水，投资者的收益也将相应缩水。

    证券投资专家指出，根据封闭式基金存续期满后转开放式基金的思路，人们很容易得到这样两个观点——基金折价率越高，套利空间越大；到期期限越近，投资价值越高。据报道，2007年到期的小盘封闭基金在2006年都展开了一波强有力的上攻。当然，其折价率在此过程中也是逐级走低。也就是说，越早进入的投资者收益越丰厚。

    据悉，封闭式基金并非一定要到期转开，也可以提前转开。中信证券研究部的胡浩表示，如果提前转开放，可能会使部分资产规模较大的基金管理公司启动大型基金的“封转开”，这将带来巨额的套利收益。

    从目前来看，封闭式基金已经有了翻番以上的涨幅，还有多大的套利机会呢？业内人士认为，封闭式基金才走到半山腰，从长期来看，在市场能够持续向好的前提下，目前投资封闭式基金仍然可以获取低于市场平均风险的高额收益。

    据悉，2007年封转开的浪潮还只是针对小盘封闭式基金，大盘封闭式基金折价率与成熟市场平均15%水平相比，依然具有较高的安全边际。从近期的一次统计来看，不考虑停牌的6只基金，44只封闭式基金算术平均折价率为18.45%，中小盘封闭式基金由于到期日临近，折价率较低，仅有8.65%，而大盘封闭式基金平均达到25.23%。

    日前，上海证券交易所又发布公告称，又有三只封闭式基金即将完成各自的历史使命，在运作了15年后转为开放式基金。据统计，今年共有19只封闭式基金到期，上半年还有6只封闭式基金即将到达封闭期限，这意味着，沪深两市仍可交易的封闭式基金上半年将锐减至40只。

来源：中国新闻网

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